國債期貨逢高拋空：安信期貨12月25日早報

行情回顧

上一交易日，利率債收益率中長端小幅走低，國債期貨TF1403合約報收91.650，跌0.04%。日成交3551手，截至收盤，單邊持倉2896手，減少110手，三個合約總持倉3194手，減少108手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率中長端小幅走低，1Y漲2.93bps至4.1546%，3Y漲0.61bps至4.4214%，5Y跌2.45bps至4.4559%，7Y跌4.8bps至4.5639%，10Y跌4.51bps至4.5566%。

債券一級市場受累于資金面緊張，國家開發(fā)銀行調(diào)整25日增發(fā)金融債發(fā)行量。信用債市場，近期已有多家公司推遲原定于2013年四季度發(fā)行中票的計劃。利率債二級市場相對疲弱，關鍵期限利率債成交利率維持高位，剩余期限6.82年的130020報收4.55，前日報收4.5655%，成交10.7億元；6.55年的130015收益率報收4.6%，前日報收4.5878%。

公開市場操作，周二（12月24日）央行進行290億元逆回購操作，期限七天。此舉或為減輕SLO操作壓力。此前央行連續(xù)五次暫停公開市場逆回購操作。周二銀行間貨幣市場回購利率普遍走低，1天期品種加權平均利率跌104.39bos至4.2068%，7天期品種跌249.48bos至6.4424%，14天期品種跌259.7bos至6.3534%。

操作建議

年底商業(yè)銀行再度陷入存款爭奪戰(zhàn)，四大行12月前三周存款流出950億，相比月初數(shù)千億存款流出，銀行體系存款回流的速度之快與銀行間市場資金短缺形成鮮明對照。隨著年底萬億財政存款的投放，存款回流態(tài)勢將進一步夯實；得益于存款的大幅改善，12月前三周，四家大型銀行新增貸款投放高達2150億元，高于往年節(jié)點上的平均投放。

盡管央行已注入短期流動性，但并不會大量投放流動性緩解資金面，對利率債市場的影響有限，而周四12月26日央行大概率不會重啟逆回購。盡管國債期貨價格處于低位，但臨近年底，資金面難改善的背景下，仍將維持偏弱行情，利率債收益率維持高位，操作上，國債期貨TF1403逢高拋空。

責任編輯：李婷

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