期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)震蕩整固，收陰十字星，成交量和持倉(cāng)量都略有增加。截至收盤(pán)，主力合約IF1401上漲5.8點(diǎn)，漲幅0.25%，成交量比前一日增加91551手，持倉(cāng)較前一日增加292手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收陰十字星，成交量低迷。截至收盤(pán)，滬深300上漲3.65點(diǎn)，漲幅0.16%，全天共成交451.7 億元，比前一交易日增加7.5億元。

消息面：

1、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)更強(qiáng)調(diào)于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)短周期或存在小幅放緩壓力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于13日閉幕，會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主。中金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主的工作重點(diǎn)在于兩個(gè)方面，一方面，保證糧食安全代替宏觀(guān)調(diào)控成為明年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)第一條；另一方面，強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)合理增速，把就業(yè)工作擺到突出位置。在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展方面，兩條任務(wù)為工作側(cè)重點(diǎn)，其一，大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題；其二，著力防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為重要任務(wù)；其三，積極促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。此外，不提樓市調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，也是本次經(jīng)濟(jì)工作議會(huì)的靚點(diǎn)之一。預(yù)計(jì)即將召開(kāi)的發(fā)改委工作會(huì)議將擬定的2014年GDP增速目標(biāo)存在略高于7.0%的可能性。

2、經(jīng)濟(jì)基本面，2012年中央與地方政府債總額近28萬(wàn)億元，去杠桿迫在眉睫。

中國(guó)社科院12月23日發(fā)布的《中國(guó)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表2013》顯示，2012年中央與地方政府債務(wù)總額接近28萬(wàn)億元，占當(dāng)年GDP的53%，其中地方政府債務(wù)余額19.94萬(wàn)億元。另外，企業(yè)部門(mén)杠桿率已經(jīng)達(dá)到113%，超過(guò)OECD國(guó)家的90%，在所有統(tǒng)計(jì)國(guó)家中居榜首。如果將非金融企業(yè)、居民部門(mén)、金融部門(mén)以及政府部門(mén)的債務(wù)加總，那么全社會(huì)債務(wù)規(guī)模達(dá)111.6萬(wàn)億元，占當(dāng)年GDP的215%，去杠桿迫在眉睫。

3、流動(dòng)性方面：臨近年末，流動(dòng)性趨緊，貨幣市場(chǎng)利率高企。為遏制錢(qián)緊苗頭，上周央行連續(xù)三日緊急運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)注入3000億資金并未讓短期資金面得到有效緩解。本周二央行重啟逆回購(gòu)，在公開(kāi)市場(chǎng)中開(kāi)展290億元7天期逆回購(gòu)操作。

臨近年末，流動(dòng)性趨緊，貨幣市場(chǎng)利率高企。為遏制錢(qián)緊苗頭，上周央行連續(xù)三日緊急運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)注入3000億資金并未讓短期資金面得到有效緩解。本周二央行重啟逆回購(gòu)，在公開(kāi)市場(chǎng)中開(kāi)展290億元7天期逆回購(gòu)操作。銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)利率水平高達(dá)8.845%，14天回購(gòu)利率水平高達(dá)8.9096%，21天回購(gòu)利率水平高達(dá)7.6286%。市場(chǎng)人士指出，盡管資金價(jià)格仍慣性上行，但因央行持續(xù)注入增量資金，資金面正朝著改善的方向發(fā)展。加上財(cái)政放款的推進(jìn)，資金利率不大可能達(dá)到年中極端水平。

4、海外市場(chǎng)方面， IMF預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在明年以更快速度增長(zhǎng)，美11月消費(fèi)者開(kāi)支數(shù)據(jù)出現(xiàn)了5個(gè)月以來(lái)的最大漲幅。美國(guó)股市周一收高，道指和標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，蘋(píng)果股價(jià)攀升推動(dòng)納指漲逾1%。國(guó)際原油期貨周一收盤(pán)下跌0.4%，國(guó)際黃金期貨周一收盤(pán)下跌0.6%

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲73.47點(diǎn)，漲幅0.45%，至16294.61點(diǎn)；納斯達(dá)綜合(行情 專(zhuān)區(qū))指數(shù)上漲44.16點(diǎn)，漲幅為1.08%，至4148.90點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲9.67點(diǎn)，漲幅為0.53%，至1827.99點(diǎn)。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所2013年2月主力原油合約周一跌41美分，收于每桶98.91美元，跌幅是0.4%。紐約商品交易所2014年2月主力黃金合約周一跌6.70美元，收于每盎司1197美元，跌幅是0.6%。

技術(shù)分析：

技術(shù)上，上證指數(shù)在2078一線(xiàn)的頸線(xiàn)位置進(jìn)行震蕩整固，現(xiàn)貨量能萎縮，MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)鈍化。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩整固態(tài)勢(shì)。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)性不足，四季度GDP增速將低于三季度，但大起大落不可能?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》于11月15日晚間公布。《決定》的實(shí)施，意味著新一輪政治周期正式開(kāi)啟，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期潛在增長(zhǎng)空間有望逐漸被打開(kāi)，將有利于重新擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的潛在增長(zhǎng)空間。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月13日閉幕，會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主；繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動(dòng)性方面，臨近年末，流動(dòng)性趨緊，貨幣市場(chǎng)利率高企。為遏制錢(qián)緊苗頭，上周央行連續(xù)3日緊急運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)注入3000億資金并未讓短期資金面得到有效緩解，本周二央行重啟逆回購(gòu)。因此，盡管資金價(jià)格仍慣性上行，但因央行持續(xù)注入增量資金，資金面正朝著改善的方向發(fā)展。加上財(cái)政放款的推進(jìn)，資金利率不大可能達(dá)到年中極端水平。

市場(chǎng)層面，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)，中期抑制經(jīng)濟(jì)反彈力度。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期增長(zhǎng)空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

技術(shù)上，上證指數(shù)在2078一線(xiàn)的頸線(xiàn)位置進(jìn)行震蕩整固，現(xiàn)貨量能萎縮，MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)鈍化。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩整固態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，日內(nèi)短線(xiàn)操作。