要點(diǎn)

一、行情回顧。周三，5年期國債期貨小幅下跌。主力合約TF1403開盤91.550，最高91.590，最低91.256，收盤于91.910，下跌0.076，漲跌幅為-0.08%，成交量為2586手，持倉量為2827手。TF1406、TF1409合約分別下跌0.070和0.144，漲幅分別為-0.08%和0.16%。三張合約總成交量為2680手，持倉量為3092手。

二、資金面。周三，資金面維持緊張狀況，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行11.8BP至3.5880 %，7天利率上行144.3BP至5.9020 %，14天利率上行52.7BP至5.0790 %；銀行間回購加權(quán)利率全線下行，1天利率上行22.8BP至3.8264 %，14天利率上行105.55BP至6.3772 %，21天利率上行24.86BP至6.2978 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1403合約的銀行間CTD券為130020.IB，IRR為5.1928%，基差為-0.25，該券當(dāng)日收于91.436，收益率較前日上漲2BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體小幅上行，5年期、10年期收益率分別上行1.56BP、1.76BP至4.4517%、4.5834%。中債指數(shù)整體下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.08BP至139.33 ，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至139.66 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。1、美聯(lián)儲周四（12月19日）貨幣政策會議后宣布，將850億美元每月購債規(guī)模縮減100億美元至750億美元，每個月將購買350億美元抵押貸款支持證券（MBS）和400億美元國債，同時維持既有的利率政策指引措施不變，仍堅(jiān)持承諾在失業(yè)率降低到6.5%且中期通脹預(yù)期達(dá)到2.5%之前，維持基準(zhǔn)利率在0-0.25%不變。2、國家外匯管理局12月18日公布的2013年三季度及前三季度我國國際收支平衡表顯示，2013年三季度，中國經(jīng)常項(xiàng)目順差404億美元。

五、結(jié)論及投資建議。12月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.5%，創(chuàng)三月來新低，經(jīng)濟(jì)增長相對平穩(wěn)；11月貿(mào)易順差創(chuàng)五年新高，外部環(huán)境較好；CPI為3%，符合市場預(yù)期，基本面依然壓制債市。受央行暫停逆回購操作以及年末臨近影響，資金利率全線上揚(yáng)，短期流動性較為緊張，今日存在400億元國庫現(xiàn)金定存到期，央行或釋放少量流動性；由于財(cái)政存款大規(guī)模投放仍未到來，本周債券市場形勢不甚明朗，并未出現(xiàn)趨勢性行情，中央經(jīng)濟(jì)工作會議仍以"穩(wěn)"為主基調(diào)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)"去杠桿"，貨幣政策難以放松，機(jī)構(gòu)對中長期資金仍保持謹(jǐn)慎預(yù)期，10年期國債到期收益率或繼續(xù)在高位徘徊。美聯(lián)儲利率決議公布削減100億元購債規(guī)模，對市場影響相對較輕。周三，國債期貨小幅下跌，預(yù)計(jì)國債期貨繼續(xù)弱勢震蕩，操作上建議對TF1403合約高拋低吸。