行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走低，國債期貨TF1403合約報(bào)收91.782，漲0.42%。日成交4140手，截至收盤，單邊持倉2781手，減少189手，三個(gè)合約總持倉3425手，減少187手。TF1312合約今日最后交易日，前二十多空繼續(xù)減持，累計(jì)交割70手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅走低，1Y跌1.53bps至4.0336%，3Y跌1.51bps至4.3651%，5Y跌4.93bps至4.4287%，7Y跌4.82bps至4.6018%，10Y跌3bps至4.5913%。

本周一級市場需求轉(zhuǎn)暖，周三財(cái)政部七年續(xù)發(fā)固息國債中標(biāo)利率4.6176%，預(yù)期4.67%，再創(chuàng)逾九年新高。首場投標(biāo)倍數(shù)為2.11倍。本期續(xù)發(fā)國債發(fā)行金額280億元。二級市場銀行間市場關(guān)鍵期限利率債成交利率穩(wěn)中有降，剩余期限6.9年的130020報(bào)收4.53，前日報(bào)收4.64%；6.7年的130015收益率持平報(bào)收4.3655%，前日報(bào)收4.65%；金融債8.69年的120232報(bào)收5.6877%，前日5.6905%。

公開市場操作，周四（12月12日），央行公開市場不進(jìn)行逆回購操作。本周公開市場形成自然凈回籠370億元。周四銀行間貨幣市場回購利率普遍下行，1天期品種加權(quán)平均利率跌3.7bos至3.4615%，7天期品種跌3.4bos至4.3077%，14天期品種跌3.63bos至4.5207%，央行貨幣政策中性偏緊的基調(diào)不會(huì)改變。

操作建議

繼工農(nóng)中建和國開行5家銀行首發(fā)190億元后，交行等5家銀行12月13日發(fā)行第二批，總額不超過150億元。中行和建行的三個(gè)月期同業(yè)存單發(fā)行價(jià)均為98.734元。其對應(yīng)收益率顯著低于市場預(yù)期和當(dāng)前同業(yè)存款利率，市場吸引力有限。

周四央行未進(jìn)行公開市場操作，由于社會(huì)融資總量反彈，央行貨幣政策中性偏緊的基調(diào)不會(huì)改變。基本面對期債的壓力減輕，且一級市場需求有所回暖，利空釋放后，多空分歧加大，國債期貨TF1403日內(nèi)輕倉短多，切忌追高。今日TF1312合約最后交易日。