行情回顧

上一交易日，利率債收益率漲跌不一，國債期貨TF1403合約報收91.460，漲0.11%。日成交3850手，截至收盤，單邊持倉2970手，減少30手，三個合約總持倉3612手，減少60手。TF1312合約臨近交割，前二十多空繼續(xù)減持，累計交割70手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率漲跌不一，1Y漲2.05bps至4.0489%，3Y跌2.94bps至4.3802%，5Y跌3.44bps至4.4780%，7Y漲3.95bps至4.6500%，10Y漲2.01bps至4.6213%。

一級市場需求轉暖，周三（12月11日），財政部七年續(xù)發(fā)固息國債中標利率4.6176%，預期4.67%，再創(chuàng)逾九年新高。首場投標倍數為2.11倍。本期續(xù)發(fā)國債發(fā)行金額280億元。二級市場銀行間市場關鍵期限利率債成交利率穩(wěn)中有升，剩余期限6.9年的130020無成交，前日報收4.64%；6.7年的130015收益率持平報收4.65%，前日報收4.665%；金融債8.69年的120232報收5.6905%，前日5.5717%。

公開市場操作，周二央行暫停7天逆回購。本周公開市場形成自然凈回籠370億元。周三銀行間貨幣市場回購利率普遍下行，1天期品種加權平均利率跌4.42bos至3.4985%，7天期品種跌8.81bos至4.3417%，14天期品種跌13.68bos至4.5570%，央行貨幣政策中性偏緊的基調不會改變。

操作建議

央行12月11日公布，11月末，廣義貨幣(M2)余額107.93萬億元，同比增長14.2%；當月人民幣貸款增加6246億元，同比多增1026億元。五家銀行周四將發(fā)行首批同業(yè)存單總額至多190億元。周二央行未進行公開市場操作，短期流動性整體依然偏緊。在年底及節(jié)假日等時點因素及財政存款投放或將加劇資金面波動的情況下，央行貨幣政策中性偏緊的基調不會改變?；久鎸ζ趥膲毫p輕，且一級市場需求有所回暖，但收益率仍維持高位，國債期貨TF1403日內逢高拋空，關注今日公開市場操作情況。