【行情評(píng)述】

央行今日公布數(shù)據(jù)顯示，11月末廣義貨幣（M2）余額為107.93萬億元，同比增長14.2%，當(dāng)月人民幣貸款增加6246億元，同比多增1026億元；1-11月社會(huì)融資規(guī)模為16.06萬億元，比去年同期多1.92萬億元。今日資金面整體仍較為平穩(wěn)，SHIBOR 1M及以下期限延續(xù)小幅下行態(tài)勢(shì)，3M在上行多日后今日微幅下跌，6M及以上期限則繼續(xù)小幅上行。股票市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，上證綜指下跌33.32點(diǎn)至2204.17點(diǎn)，深證成指下跌144.37點(diǎn)至8409.8點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)固定利率產(chǎn)品收益率整體小幅上行；信用產(chǎn)品收益率短端小幅下行，中長端微幅上行；銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(SHIBOR)債點(diǎn)差收益率曲線下行趨勢(shì)有所收斂，2年期出現(xiàn)反彈。

具體來看，受國債續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動(dòng)影響，國債收益率曲線7、10年期上行2-4BP至4.65%、4.62%。政策性金融債收益率曲線及政策性金融債收益率曲線（國開行）整體小幅上行，幅度約1-2BP。銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(SHIBOR)債點(diǎn)差收益率曲線下行幅度有所收斂，而且2年期在成交帶動(dòng)下上行5BP。

信用產(chǎn)品短端下行為主，中長端微幅上行。受13國電集SCP009、13中電投SCP009等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)，中短期票據(jù)AAA曲線0.25、0.75年期下行1-5BP至6.15%、6.15%。中低信用等級(jí)方面，13天業(yè)MTN002、13公控MTN001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線3、5年期上行1BP至7.12%和7.22%的水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0444%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0314%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.5372%，平均市值法到期收益率為5.5994%，平均市值法久期為3.8588。

周三（12月11日），國債期貨主力合約TF1403漲0.11%，報(bào)91.460元，盤中下探至91.184元，創(chuàng)歷史新低。三份合約共計(jì)成交4045手，較上一交易日增近三成。

具體來看，TF1403成交3850手，持倉2970手，減倉30手；TF1312跌0.29%，報(bào)90.800元，成交88手，持倉401手，減倉26手；TF1406合約漲0.04%，報(bào)91.932元，成交107手，持倉241手，增倉6手。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.4901。

【后市展望及操作策略】

周三（12月11日），國債期貨主力合約TF1403漲0.11%，報(bào)91.460元，基差為-0.4901，理論基差為-0.0819。

根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為90.750元，TF1403理論價(jià)格為91.010元，TF1406理論價(jià)格為91.262元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.486-91.016；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.744-91.280；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為90.992-91.536。對(duì)于主力合約周四建議91.182以上做空。建議日內(nèi)交易，保證0.75%的日收益即對(duì)應(yīng)于2分的波動(dòng)即可。

【宏觀消息】

1、資金面

本周三（12月11日）銀行間隔夜回購利率3.4985%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.3417%，較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.5570%，較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.7204%，較上一交易日下跌19個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.5652%，較上一交易日上漲20個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.2686%，較上一交易日上漲51個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5408%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.3752%，較上一交易日下跌18個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.5100%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.3290%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5500%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.2380%。