有效供應(yīng)偏緊，紡企剛性需求支撐棉價(jià)

　　上周五，鄭棉9月合約收盤報(bào)13575元/噸，較前周上漲235元/噸，漲幅為1.8%；1月合約上漲185元/噸，漲幅為1.4%。整體來看，鄭棉期市近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局明顯，筆者發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致這一市場(chǎng)格局的核心因素是紡織企業(yè)剛性需求所致，同時(shí)短期內(nèi)國內(nèi)棉市有效供應(yīng)偏緊也促使這一市場(chǎng)格局形成。據(jù)了解，當(dāng)前國內(nèi)流通企業(yè)庫存棉花已所剩不多，短期的供應(yīng)只能依賴國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)。

　　一般情況下，紡織行業(yè)需要大量的熟練技工，一旦停產(chǎn)必然造成技工的流失，這會(huì)給將來的生產(chǎn)恢復(fù)帶來嚴(yán)重的影響，而且企業(yè)還要維持對(duì)下游客戶的正常供應(yīng)。因此，紡織企業(yè)寧可虧損也要維持正常的生產(chǎn)秩序，這樣，就產(chǎn)生了實(shí)實(shí)在在的剛性需求。本年度國家陸續(xù)收儲(chǔ)棉花約278萬噸，加上正常的紡企用棉，市場(chǎng)的流通環(huán)節(jié)幾乎無棉花可供。另據(jù)了解，今年1-5月份我國已經(jīng)進(jìn)口棉花59.69萬噸，本年度共發(fā)放棉花進(jìn)口配額89.4萬噸，剩余進(jìn)口配額不足30萬噸。為了維持正常的生產(chǎn)情況，紡企只能從國家拋儲(chǔ)這一渠道上采購紡織原料。

　　綜合分析，國家拋儲(chǔ)的方式客觀上造成了棉價(jià)的走高。目前，國內(nèi)紡織企業(yè)普遍資金緊張、原料庫存不足，但為了維持正常的生產(chǎn)，在國家拋儲(chǔ)時(shí)，用棉企業(yè)仍對(duì)某些存儲(chǔ)的棉花進(jìn)行采購，這樣就出現(xiàn)了部分棉花的競(jìng)價(jià)顯得異常激烈。另外，拋儲(chǔ)實(shí)行按捆競(jìng)拍，中小紡織企業(yè)資金緊張，只能購買小捆的棉花，這樣加劇了數(shù)量較小的棉花競(jìng)價(jià)過高。

　　紡織市場(chǎng)形勢(shì)不容樂觀，出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份國內(nèi)紗產(chǎn)量為204.7萬噸，較4月增長4.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常年景兩位數(shù)的增長幅度。海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份我國紡織品服裝出口123.06億美元，較上個(gè)月減少1.87億美元，環(huán)比下降1.5%，同比下降14.75%；今年1-5月份，紡織品服裝出口558.52億美元，同比下降11.04%，其中紡織品出口220.29億美元，同比下降15.5%。從紡織市場(chǎng)的現(xiàn)狀來看，紡織企業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)不好，加上傳統(tǒng)紡織淡季即將到來，出口形勢(shì)嚴(yán)峻，國內(nèi)需求的萎縮，這必然會(huì)導(dǎo)致后期新棉上市后，當(dāng)前高企的棉價(jià)將有可能出現(xiàn)調(diào)整。

　　客觀原因造成鄭棉倉單量偏少

　　由于國家持續(xù)收儲(chǔ)高等級(jí)棉花，加上現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格一直低于國家收儲(chǔ)價(jià)，期貨市場(chǎng)價(jià)格也一直低迷，造成現(xiàn)貨市場(chǎng)的可供高等級(jí)棉花大部分流入到了國庫，并令今年鄭棉倉單量一直維持在較低水平。此外，國家出臺(tái)文件禁止國儲(chǔ)棉花重新流入期貨市場(chǎng)，也給倉單的形成設(shè)置了障礙。截至上周五，鄭棉倉單量僅為460張（9200噸），而去年同期為5511張（110220噸），今年的倉單量僅為去年的十二分之一。

　　截至目前，9月合約單邊持倉折合棉花數(shù)量為63690噸，合3184.5張，是現(xiàn)有倉單量的6.9倍。7月14日，7月合約將退出市場(chǎng)，屆時(shí)，9月合約將成為最近交割月合約，這么大的交割月合約持倉水平，同比倉單量的不足必然給會(huì)令9月合約期價(jià)在后期出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　長期來看，供需格局仍然主導(dǎo)市場(chǎng)

　　筆者認(rèn)為，中長期來看，在新棉上市以后，國內(nèi)棉市供應(yīng)緊張的格局將會(huì)發(fā)生改變，屆時(shí)，正常的供需形勢(shì)將重新主導(dǎo)棉價(jià)。而從全球棉市來看，供需關(guān)系仍偏緊。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，新年度全球棉花產(chǎn)量為2306.9萬噸，消費(fèi)量為2452萬噸，產(chǎn)不足需145.1萬噸。

　　國內(nèi)棉價(jià)過高，紡企生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，國家政策仍主導(dǎo)棉價(jià)走勢(shì)

　　目前，紡織企業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻。據(jù)了解，國家正在研究增發(fā)30萬-50萬噸進(jìn)口配額，若國家適時(shí)增發(fā)進(jìn)口配額來解決國內(nèi)的供應(yīng)不足問題，那么短期的緊張形勢(shì)或許會(huì)有稍許緩解。截至周五，國家已累計(jì)拋儲(chǔ)748958噸，當(dāng)前國家仍掌握有330萬噸儲(chǔ)備棉，可以滿足國內(nèi)4個(gè)月的棉花用量。

　　棉價(jià)上漲給流通企業(yè)提供了較好的出貨機(jī)會(huì)

　　目前，國內(nèi)棉價(jià)的上漲更多是短期市場(chǎng)形勢(shì)造成的，持續(xù)性不強(qiáng)，這給存棉的流通企業(yè)提供了較好的銷售機(jī)會(huì)，建議流通企業(yè)抓住有利時(shí)機(jī)，盡快銷售手中存棉。而對(duì)于有期貨倉單操作經(jīng)驗(yàn)的棉花加工企業(yè)而言，也許研究新年度如何提前進(jìn)行賣出保值操作是不錯(cuò)的思路。