行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走低，國債期貨TF1403合約報收92.286，上漲0.18%。日成交3309手，截至收盤，單邊持倉2221手，增加35手，TF1312合約前二十凈空30手，減少30手，臨近交割，前二十多空繼續(xù)減持。三個合約總持倉3159手，減少119手。國債期貨首次出現(xiàn)交割意向，共20手，仍以試水為主。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率多數(shù)走低，1Y漲0.99bps至4.0484%，3Y跌4.73bps至4.3243%，5Y漲0.02bps至4.3519%,7Y跌4.35bps至4.4319%，10Y跌4bps至4.4412%。

一級市場逐漸回暖，周一農(nóng)發(fā)行3期金融債認(rèn)購情況較好均超4倍。二級市場銀行間市場關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅走低，剩余期限6.9年的130020報收4.41%，前日報收4.4469%；6.7年的130015收益率持平報收4.47%，前日報收4.51%；金融債8.69年的120232報收5.5571%，前日5.5487%。

公開市場操作，周二央行公開市場進(jìn)行了180億元7天期逆回購操作，操作規(guī)模較上周二的320億元繼續(xù)縮量，中標(biāo)利率持平于4.1%。銀行間貨幣市場回購利率普遍下行，1天期品種加權(quán)平均利率跌4.86bos至3.7373%，7天期品種跌0.35bos至4.6233%，14天期品種跌7.73bos至5.8750%，但資金面仍緊張，關(guān)注今日公開市場操作。

操作建議

IPO對市場的沖擊轉(zhuǎn)淡，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)入基本面及流動性。央行周二開展逆回購，貨幣市場利率小幅走低，但資金面仍緊張，9號文壓力仍存。年底流動性仍需關(guān)注財政存款釋放速度。今日中國11月匯豐服務(wù)業(yè)PMI即將公布，財政部12月4日將招標(biāo)續(xù)發(fā)行280億5年期附息國債。上周以來，前期風(fēng)險大幅釋放后，一級市場持續(xù)回暖，預(yù)計今日招標(biāo)情況將利好期債。操作上，國債期貨TF1403日內(nèi)短多。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將集中公布，不確定性增大，流動性中性偏緊，機(jī)構(gòu)仍是"驚弓之鳥"，短線利率債收益率壓力減輕，但難形成反轉(zhuǎn)之勢，操作上以日內(nèi)短線為主。