要點(diǎn)

一、行情回顧

周二，5年期國債期貨早盤走低后拉升，主力合約TF1403開盤92.100，最高92.330，最低91.850，收盤于92.286，上漲0.166，漲跌幅為0.18%，成交量為3309手，持倉量為2221手。TF1312、TF1406合約分別上漲0.234和0.196，漲幅分別為0.26%和0.21%。三張合約總成交量為3771手，持倉量為3159手。

二、資金面

周二，資金利率波動(dòng)較小，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.3BP至3.7250 %，7天利率上行2.9BP至4.6000 %，14天利率下行1.7BP至5.9130 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行4.86BP至3.7373 %，14天利率下行7.73BP至5.8750 %，21天利率下行14.56BP至5.9816 %。

三、現(xiàn)券市場

債券市場方面，固定利率國債到期收益率下行為主，中長期品種平均下行在2-4BP，10年期國債收益率升4.4432%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.16BP至140.17 ，固定利率國債指數(shù)上行0.16BP至140.50 。

四、債市要聞

1、上交所：債券交易單筆申報(bào)上限提高至10萬手。

2、央行周二縮量逆回購，中標(biāo)利率持平于4.1%。

3、國開行周二早上招標(biāo)增發(fā)三期固息債，中標(biāo)收益率好于預(yù)期。

五、結(jié)論及投資建議

11月官方PMI為51.4%，與上月持平，經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)保持平穩(wěn)；10月CPI小幅上行，低于機(jī)構(gòu)預(yù)期，創(chuàng)8個(gè)月新高依然壓制債市；M2同比增長14.3%，社會(huì)融資規(guī)模出現(xiàn)減少。央行周二縮量逆回購繼續(xù)穩(wěn)定資金面，在財(cái)政存款投放之前暫無其他利好，資金中性偏緊仍是大概率事件；本周已公布的利率債招標(biāo)規(guī)模約820億元，供給壓力或重現(xiàn)；銀行同業(yè)監(jiān)管"9號(hào)文"出爐預(yù)期上升，機(jī)構(gòu)非標(biāo)業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度有望放緩，由于政策力度未知，對(duì)債市利好存疑；股市IPO重啟早于預(yù)期、新股改削弱債券相對(duì)價(jià)值，政策短期內(nèi)利空債市。周二，國債期貨早盤走高后獲得拉升，目前期價(jià)處于震蕩行情，操作上建議對(duì)TF1403合約高拋低收，滾動(dòng)操作。