行情回顧

上一交易日，證監(jiān)會(huì)新政，IPO開閘，9號(hào)文有望推出，市場(chǎng)擔(dān)憂流動(dòng)性。利率債收益率多數(shù)走高，國(guó)債期貨TF1403合約報(bào)收92.072，下跌0.57%。日成交2156手，截至收盤，單邊持倉(cāng)2186手，增加117手，TF1312合約前二十凈空60手，減少37手，臨近交割，前二十多空繼續(xù)減持。三個(gè)合約總持倉(cāng)3278手，增加70手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率多數(shù)走低，1Y漲5.98bps至4.0385%，3Y漲10.64bps至4.3716%，5Y漲9.05bps至4.3517%,7Y漲9.47bps至4.4754%，10Y漲12bps至4.4812%。

一級(jí)市場(chǎng)逐漸回暖，周一農(nóng)發(fā)行3期金融債認(rèn)購(gòu)情況較好均超4倍。二級(jí)市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅走高，剩余期限6.9年的130020報(bào)收4.4469%，前日?qǐng)?bào)收4.4465%；6.7年的130015收益率持平報(bào)收4.51%，前日?qǐng)?bào)收4.405%；金融債8.69年的120232報(bào)收5.5487%，前日5.6109%。

公開市場(chǎng)操作，上周凈投放資金170億元。預(yù)計(jì)央行仍會(huì)維持一周雙操作狀態(tài)，因本周到期逆回購(gòu)量仍較大，但操作量可能繼續(xù)遞減。銀行間貨幣市場(chǎng)回購(gòu)利率僅隔夜品種上行，1天期品種加權(quán)平均利率漲2.72bos至3.7859%，7天期品種跌8.92bos至4.6268%，14天期品種跌12.49bos至5.9523%，但資金面仍緊張，關(guān)注今日公開市場(chǎng)操作。

操作建議

11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值50.8新訂單指數(shù)創(chuàng)八個(gè)月新高。短期債市缺乏利好信息，雖然一級(jí)市場(chǎng)有所回暖，但資金面仍緊張，9號(hào)文未出，大行或加大非標(biāo)業(yè)務(wù)，同時(shí)IPO重啟將再度分流資金，短期對(duì)債市形成沖擊。10月央行口徑外匯占款大增4495億元人民幣，但由于今年的財(cái)政存款投放速度一直低于預(yù)期，且金融監(jiān)管政策懸而未出，并未有效緩解流動(dòng)性。操作上，國(guó)債期貨逢高拋空，TF1312進(jìn)入交割月，主力在TF1403合約上。