行情回顧

上一交易日，利率債收益率多數(shù)走低，國債期貨TF1403合約報收92.558，上漲0.11%。日成交3391手，截至收盤，單邊持倉2069手，增加247手，主力轉移至下月合約。TF1312合約前二十凈空97手，減少0手，臨近交割，前二十多空均明顯減持。三個合約總持倉3208手，增加41手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率多數(shù)走低，1Y跌6.85bps至3.9787%，3Y跌4.28bps至4.2652%，5Y跌7.11bps至4.2612%,7Y跌2.23bps至4.3807%，10Y跌7.01bps至4.3612%。

上周一級市場逐漸回暖，本周將發(fā)行利率債670億元，其中國債520億元，國開債150億元。二級市場銀行間市場關鍵期限利率債成交利率普遍走低，剩余期限6.9年的130020報收4.4465%，前日報收4.44%;6.7年的130015收益率持平報收4.405%，前日報收4.48%;金融債8.69年的120232報收5.6109%，前日5.6447%。

公開市場操作，上周凈投放資金170億元。預計央行仍會維持一周雙操作狀態(tài)，因本周到期逆回購量仍較大，但操作量可能繼續(xù)遞減。銀行間貨幣市場利率多數(shù)下跌，質押回購方面，1天期品種加權平均利率跌3.02bos至3.7587%，7天期品種跌20.58bos至4.7160%，14天期品種跌25.35bos至6.0772%。

操作建議

11月30日，證監(jiān)會臨時舉行新聞發(fā)布會宣布四大新政，分別為重啟新股發(fā)行并向注冊制過渡、啟動優(yōu)先股試點、借殼上市執(zhí)行IPO標準、設定上市公司現(xiàn)金分紅下限。IPO重啟將再度分流資金，短期對債市形成沖擊。中國央行11月29日公布10月央行口徑外匯占款大增4495億元人民幣，但由于今年的財政存款投放速度一直低于預期，且金融監(jiān)管政策懸而未出，并未有效緩解流動性。

預計本周央行仍會維持一周雙操作狀態(tài)，但操作量可能繼續(xù)遞減。短期，IPO重啟或對市場造成沖擊，操作上，國債期貨日內拋空思路。今日TF1312進入交割月，可開展?jié)L動交割。