期貨中國(guó)22、內(nèi)盤(pán)和外盤(pán)的同一個(gè)品種，內(nèi)盤(pán)的相關(guān)品種，內(nèi)盤(pán)同一品種的不同合約，它們之間的價(jià)差一般會(huì)在一個(gè)范圍內(nèi)波動(dòng)，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)“極端情況”。您如何看待價(jià)差長(zhǎng)期不回歸甚至越拉越大的現(xiàn)象？

徐聞釗：這是正常的，國(guó)內(nèi)外供需的轉(zhuǎn)變、匯率的變化會(huì)造成價(jià)差越拉越大的現(xiàn)象；本身交易就是在做概率，享受大概率事情的利潤(rùn)，控制小概率事件的風(fēng)險(xiǎn)；做的時(shí)候我會(huì)看大做小，把控整體大周期的價(jià)差變化方向，在小周期上不斷的做短差以累加利潤(rùn)。

期貨中國(guó)23、因?yàn)樯唐菲谪涀罱K要用現(xiàn)貨交割，所以理論上隨著時(shí)間的推移期貨合約的價(jià)格會(huì)和現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。但有時(shí)候期貨價(jià)格會(huì)始終保持較大的升水或貼水，您怎么理解這類(lèi)現(xiàn)象？

徐聞釗：說(shuō)明了標(biāo)的物的交割標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)通行的標(biāo)準(zhǔn)不一致，交割起來(lái)對(duì)多空來(lái)說(shuō)不便利。

期貨中國(guó)24、套利只是比投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)低，但并不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，您覺(jué)得套利的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？應(yīng)如何規(guī)避或控制這些風(fēng)險(xiǎn)？

徐聞釗：套利的風(fēng)險(xiǎn)是存在的，主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)的流通性不夠造成沖擊成本過(guò)高、基本面發(fā)生突發(fā)變化、價(jià)差被大戶資金控制等等；至于如何規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)主要有以下方法：1、選擇價(jià)差穩(wěn)定、流通性好的品種；2、要有不同架構(gòu)和不同周期的套利策略疊加，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；3、每個(gè)策略有固定單筆最大止損；4、有明確的每日每月最大資金回撤比例。

期貨中國(guó)25、對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)套利的方法更容易掌握，還是學(xué)習(xí)投機(jī)的方法更容易掌握？為什么？

徐聞釗：套利會(huì)更容易一些，每個(gè)交易者的技術(shù)分析能力都會(huì)隨著經(jīng)驗(yàn)的增加接近完善，最終交易的成敗和心態(tài)的穩(wěn)定有很大關(guān)系，因?yàn)樘桌€(wěn)定，對(duì)投資者心理沖擊相對(duì)小，所以更容易形成穩(wěn)定盈利。

期貨中國(guó)26、哪些類(lèi)型的投資者更適合做套利？

徐聞釗：每種交易類(lèi)型者都可以有合適自己的套利模型，只不過(guò)盈利的多少會(huì)有區(qū)別。

期貨中國(guó)27、如今的期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)管理時(shí)代，套利交易模式是否會(huì)比投機(jī)模式更適合以資產(chǎn)管理的方式運(yùn)作？為什么？

徐聞釗：套利模式更適合大資金的運(yùn)作，大資金追求的就是低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益，而風(fēng)險(xiǎn)度低和收益穩(wěn)定正是套利的特征，所以套利交易是資產(chǎn)管理必不可少的手段之一。

期貨中國(guó)28、您喜歡鑒賞收藏藝術(shù)品，主要收藏哪方面的藝術(shù)品？前些年藝術(shù)品漲價(jià)很厲害，如今還有沒(méi)有投資價(jià)值？

徐聞釗：我喜歡玉器和紫砂壺，藝術(shù)品的價(jià)格是受貨幣發(fā)行量、通貨膨脹和藝術(shù)品本身的價(jià)值影響的，現(xiàn)在看隨著人民生活品質(zhì)的提高，藝術(shù)品價(jià)格也會(huì)水漲船高。這方面我一直有投資。

期貨中國(guó)29、您喜歡閱讀，主要讀哪些方面的書(shū)？期貨方面的書(shū)讀的多不多？請(qǐng)您向投資者推薦幾本書(shū)。

徐聞釗：喜歡讀歷史方面的書(shū)籍，以史為鑒，但又不能照搬歷史；期貨方面的書(shū)喜歡看索羅斯的著作，我推薦《金融煉金術(shù)》、《一個(gè)投機(jī)者的自白》、《資治通鑒》、《白夜行》、《1984》等等。

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沈良訪談?wù)?br/>2013-11-29

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