要點

一、行情回顧

周一 ，5年期國債期貨合約早盤低位震蕩，午后逐漸拉升，TF1312結束三連跌。主力合約TF1312開盤91.344，最高91.484，最低90.966，收盤于91.342，上漲0.024，漲跌幅為0.026%，成交量為3387手，持倉量為2759手。TF1403與TF1406合約分別下跌0.118和0.212，漲跌幅分別為-0.128%和-0.230%。三張合約總成交量為3797手，持倉量為3864手。

二、資金面

周一，資金利率繼續(xù)反彈，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.9BP至4.5130 %，7天利率上行4.6BP至5.3570 %，14天利率上行29.6BP至6.1980 %；銀行間回購加權利率1天利率上行6.36BP至4.5971 %，14天利率上行10.94BP至6.2854 %，21天利率上行24.45BP至6.5211 %。

三、現券市場

債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體上行，中長端漲幅基本在2-8BP之間，10年期國債收益率已達到4.6639%。中債指數整體下行，其中中債國債總指數下行0.25BP至138.78 ，固定利率國債指數下行0.25BP至139.11 。

四、債市要聞

1、10月中國70大中城市65個房價環(huán)比上漲，最高漲幅為1.3%，最低為下降0.1%。

2、銀行同業(yè)融資新政有望獲批，類信貸業(yè)務將嚴控。

3、國開行成功發(fā)行80億元鐵路信貸資產支持證券。

五、結論及投資建議

10月PMI指數連續(xù)四個月回升，創(chuàng)18個月新高，全社會發(fā)電量繼續(xù)擴大，經濟保持平穩(wěn)；CPI繼續(xù)小幅上行，低于機構預期，創(chuàng)8個月新高依然壓制債市；M2同比增長14.3%，社會融資規(guī)模出現減少；10月結售匯連續(xù)三個月順差且呈擴大態(tài)勢，預計上月新增外匯占款在9月份基礎上或有所增加，但央行上周"鎖長放短"，維持資金面緊平衡狀態(tài)的政策態(tài)度很明顯，關注今日央行操作；近期一級市場招標利率高于預期，一二級市場收益率聯動走高，機構長期持債行為較謹慎。另外由于機構資產端目前風險資產配置增多，對于資金成本的容忍度得到提高。美國各項數據不及預期，耶倫講話表明年內QE退出可能性較小。周一在探底90.966后，國債期貨主力合約午后開始拉升，但反彈乏力，在最近整體層面未發(fā)生改善的情況下，預計債市呈偏空震蕩走勢，原有空單可適度減倉獲利退出，新進投資者可短線操作，逢高做空。