要點

一、行情回顧

周二，六連陰之后，5年期國債期貨合約放量反彈。主力合約TF1312開盤91.770，最高92.374，最低91.770，收盤于92.096，上漲0.350，漲跌幅為0.381%，成交量為5568手，持倉量為2180手。TF1403與TF1406合約分別上漲0.254和-0.008，漲跌幅分別為0.275%和-0.009%。三張合約總成交量為6063手，持倉量為3038手。

二、資金面

周二，資金利率出現(xiàn)明顯下降，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行27.1BP至3.3290 %，7天利率下行23.5BP至3.5450 %，14天利率下行15.3BP至4.3050 %；銀行間回購加權利率1天利率下行27.67BP至3.3429 %，14天利率下行12.27BP至4.3678 %，21天利率下行12.99BP至4.5211 %。

三、現(xiàn)券市場

債券市場方面，固定利率國債部分期限到期收益率出現(xiàn)下行，10年期國債收益率已達到4.4166%。中債指數(shù)漲跌互現(xiàn)，國債類指數(shù)小幅上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.04BP至140.42 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至140.75 。

四、債市要聞

1、農發(fā)行昨日招標的三年增發(fā)債未招滿，中標收益率高于預期。

2、新債需求疲弱國開行一年增發(fā)債收益率再創(chuàng)新高。

3、三中全會通過全面深化改革重大問題決定。

4、國家開發(fā)銀行預計將于11月末或12月初在上交所發(fā)行首期金融債。

五、結論及投資建議

10月PMI指數(shù)連續(xù)四個月回升，創(chuàng)18個月新高，固定資產投資略有回落，經濟保持平穩(wěn)；CPI繼續(xù)小幅上行，低于機構預期，創(chuàng)8個月新高依然壓制債市；M2同比增長14.3%，10月社會融資規(guī)模出現(xiàn)減少；央行對3年期央票進行到期續(xù)做，并于周二展開90億元逆回購操作，債券回購利率下降，維持緊平衡狀態(tài)的政策態(tài)度很明顯。金融債發(fā)行中標收益率繼續(xù)走高，機構投資熱情不足。三中全會公報昨晚公布，政策信號仍有待進一步釋放。周二，國債期貨超跌反彈，但在經濟面平穩(wěn)、通貨膨脹處于上升通道、資金面維持偏緊狀態(tài)，國債期貨維持弱勢，操作上建議空單持有。