林波：很高興來到這里和大家分享投資理念。我覺得國(guó)信期貨杭州營(yíng)業(yè)部舉辦這次活動(dòng)非常有意義，首先杭州是中國(guó)期貨的高手云集的一個(gè)地方。雖然剛來到這邊，但是也不陌生，既有很多老朋友，包括星敏、沈老師、華珍，也認(rèn)識(shí)了幾個(gè)新的朋友，他們對(duì)期貨的理解認(rèn)識(shí)這方面，我覺得比我去的其他地方感受更深刻。很多朋友希望我去參加一些會(huì)議，跟大家分享。我總是希望不是我一個(gè)人說，是大家一起共同學(xué)習(xí)分享投資理念。很多人來到這里，下面還有圓桌論壇，更多的同志在上面交流，所以我想?yún)⒓舆@樣的會(huì)議，主要目的不是聽我們?cè)谶@里說，更多的是大家一起在那邊探討。我覺得參加這個(gè)會(huì)議對(duì)我來說是個(gè)很好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，我也是抱著一個(gè)學(xué)習(xí)的心態(tài)和大家在這里探討。

金融市場(chǎng)為什么會(huì)讓這么多的投資者放下自己的工作，在中國(guó)將近上億的投資者涌入了金融市場(chǎng)，全世界將近十億的投資者涌入金融市場(chǎng)。我想很多人就是沖著賺錢效應(yīng)，或者說那些榜樣的力量。我想很多投資者有一種體會(huì)，我們時(shí)常會(huì)看到媒體報(bào)道股神巴菲特每年的財(cái)富量不停的增長(zhǎng)，從十幾年前我們知道他的比如說一百億美金，到現(xiàn)在已經(jīng)到五百億美金，他時(shí)刻激勵(lì)著進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的投資者，覺得金融市場(chǎng)真的很好，能賺這么多的錢。所以我想為什么這么多人愿意來到金融市場(chǎng)，就是看到了賺錢效應(yīng)，但是實(shí)際上我們應(yīng)該看到的是這只是冰山一角，真正像巴菲特這種也就出一個(gè)，其他的也沒出幾個(gè)。國(guó)外有分析說投資賺錢的概率其實(shí)比買彩票還要低一點(diǎn)。也就是說其實(shí)絕大多數(shù)投資者，99%的投資是賺不錢的，這個(gè)不光是中國(guó)，全世界都一樣，當(dāng)然他們說的賺和虧的比例不是說和本金相比，是說和銀行利息相比，99%的投資者他們賺的錢不可能超過銀行存款的。金融市場(chǎng)讓我們看到了巴菲特，但我們也要想到不是進(jìn)來就能夠賺錢，有99%的人最終還不如錢存在銀行里。不管你今天做得好還是不好，你都不能掉以輕心。從冰山下面這個(gè)看出一個(gè)問題，其實(shí)金融市場(chǎng)是個(gè)很可怕的地方，所以我們做得好的人也不可掉以輕心，更不用說還在虧損的投資者，絕對(duì)不是聽一兩次交流會(huì)以后就能夠由虧錢到賺錢的，應(yīng)該是不停的在學(xué)習(xí)。我們來這里的話也只能說是我們暫時(shí)做得不錯(cuò)，但是絕對(duì)不代表我們未來還一直會(huì)成功下去，只要我們稍微掉以輕心，稍微不注重學(xué)習(xí)，我們就會(huì)丟下去。因?yàn)槲沂冀K知道金融市場(chǎng)99%的人是要被消滅掉的。從這個(gè)分享的開始，我想從股指期貨和證券的關(guān)系說起。

我們從這個(gè)期現(xiàn)套利，從低風(fēng)險(xiǎn)的投資講到高風(fēng)險(xiǎn)的投資，剛進(jìn)來的時(shí)候，不要直接接觸風(fēng)險(xiǎn)大的投資，我們先做期貨里面低風(fēng)險(xiǎn)的，叫做期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利就是說我們用期貨的價(jià)格去除以現(xiàn)貨的價(jià)格，比如說我們先打出期貨的股指期貨單月的連續(xù)，這就是股指期貨上市三年半以來的股指期貨單月連續(xù)，然后點(diǎn)擊這個(gè)套利分析，完了以后再點(diǎn)到滬深300，上海證券交易所找一下滬深300然后點(diǎn)到比價(jià)，好像代碼是3993。先把股指期貨的單月連續(xù)圖、日線圖標(biāo)出來然后除以滬深300指數(shù)，就看到一個(gè)期限的比價(jià)圖，就是期貨除以現(xiàn)貨，就是期貨市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)系。那么我們從圖上可以看出來一個(gè)問題，期貨和現(xiàn)貨從長(zhǎng)期來看的話，這個(gè)比價(jià)基本上是從過去三年半來看，他們基本上是在1到1.01之間振蕩，曾經(jīng)出現(xiàn)過極端的，大的是兩次，一次在這里，另外一次在下面，小的極端出現(xiàn)過一次，底下出現(xiàn)過兩次，除了這兩次大的，還有三次有點(diǎn)大的以外，其它都比較穩(wěn)定在1到1.01之間。如果純粹從統(tǒng)計(jì)的角度去看的話，我們就設(shè)計(jì)一些交易模型，比如說當(dāng)它在高利的時(shí)候，我們可以空掉這個(gè)做空這個(gè)，比如說1.03的時(shí)候，我們可以做空期貨，做多現(xiàn)貨。如果在下面比較負(fù)的比較多的時(shí)候，我們就可以做多股指期貨，完了以后我們?nèi)谌隹宅F(xiàn)貨。這樣的話就可以通過這個(gè)統(tǒng)計(jì)方法去完成這樣一個(gè)交易模型，當(dāng)然如果有一個(gè)模型純粹是一個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的話，實(shí)際上心里面還是會(huì)有一點(diǎn)虛，就是說這個(gè)模型它代表過去，那么未來它會(huì)不會(huì)變了呢？曾經(jīng)有個(gè)同志說銅和鋁，他就得出一個(gè)結(jié)論，是不是二以下的就做空，一以上就做多？如果這樣做后面就爆倉(cāng)，因?yàn)楹竺姹葍r(jià)從2跑到5還是多少去了，不知道爆倉(cāng)爆多少回了，當(dāng)我們有一個(gè)統(tǒng)計(jì)上數(shù)據(jù)之后，不代表說就一定能做進(jìn)去，或者說你做進(jìn)去以后還是虛的，我們最好從原理上能夠找到它的原理，比如說銅和鋁當(dāng)時(shí)在1到2振蕩很長(zhǎng)時(shí)間，那你做來做去之后爆倉(cāng)了，結(jié)果銅和鋁的比價(jià)跑到5去了。憑什么銅和鋁一定是1到2呢，如果在理論上有很強(qiáng)硬的理由的話，那我們可以做一個(gè)投資，如果沒有的話做起來心還是虛的，而且遲早這個(gè)可能會(huì)出點(diǎn)事情。不一定說在06、07年達(dá)到5倍，也許06、07年還在2，也許過幾年跑到五倍，遲早你心中是虛的。所以說我們做統(tǒng)計(jì)的時(shí)候，是不是在理論上還有一個(gè)支持的東西，使我們做起來是不是膽子更大一些，下的手更多一些呢？那么期現(xiàn)套利是最簡(jiǎn)單的投資理念，它有它的原理，它也存在理論上合理的區(qū)間，就是期貨應(yīng)該比現(xiàn)貨，因?yàn)槟阗I股指期貨多單相當(dāng)于按照一塊錢去貸款七塊錢買進(jìn)的指數(shù)基金，所以買期貨多單是相當(dāng)于借款，于是它的理論上的這個(gè)深水就應(yīng)該等于它買的股票，買滬深300指數(shù)基金的貸款利息，就是它的理論依據(jù)。

第二個(gè)，目前滬深300指數(shù)是派氏加權(quán)法，派氏加權(quán)法交易規(guī)則制定得很明確，如果遇到數(shù)股、配股，它這個(gè)股價(jià)會(huì)對(duì)指數(shù)進(jìn)行復(fù)權(quán)處理，但是如果遇到分紅的話，它股價(jià)不再進(jìn)行分紅處理，既然交易規(guī)則這么定了，那就怎么樣規(guī)則去做，也就是說一旦遇到分紅，這個(gè)指數(shù)會(huì)自然而然的下跌，而不做復(fù)權(quán)處理，把握這兩個(gè)以外，第三個(gè)注意還有一個(gè)交易規(guī)則，在合約每個(gè)月的第三個(gè)星期五之前，3點(diǎn)收盤之后要進(jìn)行結(jié)算，跟今天的價(jià)格進(jìn)行收留，由于最后半天還存在結(jié)算套利，如果不考慮結(jié)算套利的話，基本上在星期五的中午收盤，就是剛開盤的那一下，就是1點(diǎn)或者說中午11點(diǎn)到收盤，基本上就收斂了。到下午是按照均價(jià)計(jì)算，它還存在一個(gè)結(jié)算套利，我們今天談到了套利就不考慮結(jié)算套利，結(jié)算套利比較保險(xiǎn)，我們先考慮的是期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利到那天的中午11點(diǎn)半基本上就差不了多少了，也就是說它的歸零有它的理論依據(jù)，理論深水值應(yīng)該等于貸款的利息，貸款買這個(gè)指數(shù)基金的利息，減去它的分紅率，那貸款買股票的利息等于多少呢？現(xiàn)在證券公司有辦融資股權(quán)業(yè)務(wù)，目前的月息大概在千分之七左右，我們就可以分三步來計(jì)算它的理論值，第一步我們先確認(rèn)最近證券公司融資購(gòu)買股票的月息，目前都在千分七左右，第二步我們看一下它的分紅，因?yàn)闀?huì)影響這個(gè)指數(shù)的下跌，所以要減掉。中國(guó)的分紅還有一定的規(guī)律，我們統(tǒng)計(jì)了過去三年我們國(guó)家分紅有沒有規(guī)律，發(fā)現(xiàn)一個(gè)小規(guī)律，就是基本上是在7月份分紅，這幾年基本上平均在2%左右，6月份跟8月份，大概在千分之五左右，其他月份都在千分之一左右，當(dāng)然這個(gè)規(guī)律也要不停的修正。于是第二步我們就可以把千分之七，如果你是理論的深浮作為調(diào)整，7月份的話就是千分之一減去2%，7月份的理論升值應(yīng)該是負(fù)的1.3。6月跟8月應(yīng)該是千分之一減千分之五的分紅率，就是千分之2，其他月份應(yīng)該是千分之七減去千分之一，大概在千分之六，第二步做完之后，由于股指期貨我用了當(dāng)月連續(xù)，你就直接找那個(gè)月把那個(gè)表格看一下理論值多少。第二個(gè)就是如果你不是當(dāng)月的，比如說你想知道一下下月的或者隔季的，那你要把它中間所經(jīng)歷的那個(gè)月累加在一起，看它減完之后，你現(xiàn)在要想知道三個(gè)月之后的股指期貨合約它的理論深水你就把中間的三個(gè)月的理論值加在一起，這樣算出來它的理論值，有了這個(gè)理論值我們做投資有統(tǒng)計(jì)的規(guī)律，又有理論上的支持，是不是我們可以把倉(cāng)位放大一些。這樣的話我們利潤(rùn)有多少呢？每個(gè)月在這里2.5，3.5，這邊是反向的，我們?cè)谀沁呉策_(dá)到了一個(gè)2.5，這邊大概是1.5兩次，像這個(gè)月達(dá)到月息3.5，這是無風(fēng)險(xiǎn)套利，當(dāng)時(shí)一些很大機(jī)構(gòu)，個(gè)人我知道，最高峰的時(shí)候到了這個(gè)地方的時(shí)候是動(dòng)了好幾個(gè)億，我知道的情況下動(dòng)了好幾個(gè)億專門做期現(xiàn)套利，很輕松，有理論和統(tǒng)計(jì)上的支持很輕松就可以把錢賺到。我們說期貨市場(chǎng)表面上看上去好像風(fēng)險(xiǎn)很大，實(shí)際上它也蘊(yùn)藏了沒有風(fēng)險(xiǎn)的這種投資機(jī)會(huì)。這是我們談到的一個(gè)從低風(fēng)險(xiǎn)說起。

那么還有第二個(gè)做法，就是我們稍微把這個(gè)投資方法再改進(jìn)一下。比如說我們剛才談到的期現(xiàn)套利的方法，當(dāng)出現(xiàn)這個(gè)異常高異常低的時(shí)候，我們可以正向或者反向套利，然后把多空的兩個(gè)方向的正確和期貨的頭寸持有，然后到它結(jié)算月、那天的中午11：30，基本上就已經(jīng)歸零于正負(fù)之間的時(shí)候，我們把它正向平差掉，有時(shí)候的話搞點(diǎn)結(jié)算套利，一天賺個(gè)半個(gè)點(diǎn)，如果不想搞的或者量很大的直接到那天星期五的中午就結(jié)束掉，這是一種我們講到的可以達(dá)到一個(gè)月3%的收益率。但如果改進(jìn)一步其實(shí)不需要，實(shí)際上我們根據(jù)它的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，實(shí)際上你不需要把它歸零，我可以直接在這里做空，然后我在這里直接平掉，如果從這兒到這兒，實(shí)際上只有一周的時(shí)間，比如說當(dāng)大的利潤(rùn)在很快，很快回饋的過程中，我不需要回到這個(gè)理論值。我只賺這一段，然后我的錢就放棄了后面的收益，也就是說我看到了一個(gè)月3.5%的機(jī)會(huì)，但是它有3%的機(jī)會(huì)其實(shí)它是在一周里面就完成了。那我等著剩下去做這種雙向的平差，比如說我剩下的三周它的利潤(rùn)只剩下0.5的時(shí)候，實(shí)際上我們這個(gè)時(shí)候不需要在這邊死死的抓著它，我們可以把這個(gè)資金做其他的，你認(rèn)為能夠在三周之內(nèi)收益率超過0.5的，嚴(yán)格按照它的期現(xiàn)套利做，我們可以把它直接在這上面做，這里做空這個(gè)底價(jià)，這里就把它平掉，然后這樣就是利用了，我們把收益率又開始提高了。但是真正要想做得更大一些，還不是這樣做，還有一個(gè)方法，那個(gè)方法是怎么做呢？我剛才談到的從套利來說它有理論的支持，也有統(tǒng)計(jì)的結(jié)果。那我們現(xiàn)在從另外一個(gè)方面來想，為什么這個(gè)理論值這么高，為什么出現(xiàn)那么低，那個(gè)就是6月份的行情，我從理論上去想，查閱了當(dāng)時(shí)的主流的報(bào)紙和媒體，我們發(fā)現(xiàn)為什么那么高，在這里其實(shí)很難理解，去買這個(gè)股票，你既然愿意付出3.5%的利息，你去證券公司辦個(gè)手續(xù)，也只是需要千分之七，為什么投資者他竟然不惜一切代價(jià)3.5%都要沖進(jìn)去，這是很奇怪的現(xiàn)象，整個(gè)市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)長(zhǎng)達(dá)一周之久，從這兒到這兒整整一周之久你很難想象，包括就在前幾個(gè)月發(fā)生的事情，相當(dāng)于你去借錢買股票，對(duì)方說不要你的利息，每個(gè)月還倒貼你2.5%，而且時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一周，就在今年7月初，理論上講股指期貨處于貼水的時(shí)候，理論上講所有的指數(shù)基金都應(yīng)該被贖回才對(duì)的，因?yàn)槲屹I指數(shù)基金不如買這個(gè)沒有利息的，我貸款不但不要利息，我們?nèi)ベI指數(shù)基金，完了去證券公司貸款說我融資了指數(shù)資金，證券公司還要收利息，不但不收利息還貼息給你，打折在賣，理論上講那周時(shí)間的話，全國(guó)的指數(shù)基金是應(yīng)該被全部贖回才對(duì)的。所以說為什么市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)這種情況呢，我們查閱了那幾天所有的媒體和報(bào)紙，這是2010年的11月，那個(gè)底下是2013年的7月，2010的11月的第一周，底下的那個(gè)結(jié)點(diǎn)是2013年7月的第一周，我們就覺得為什么會(huì)發(fā)生這種奇怪的現(xiàn)象呢？后來我們查閱了當(dāng)時(shí)的報(bào)紙我們明白了，由于當(dāng)時(shí)的媒體95%以上都在看漲，而在7月份90%的媒體說熊市，還有更大的熊市在后面等著大家。也就是說是這個(gè)恐慌，就是因?yàn)槭亲C券公司去辦這個(gè)手續(xù)，不管是做多還是，不管是正向的還是反向套利，他大概需要3到5天的時(shí)間，但是媒體告訴你就是說，已經(jīng)等來不及了，在2010年11月份的媒體他告訴你說中國(guó)的經(jīng)濟(jì)很快超過美國(guó)了，你不買股票明天就可能漲停板兩三個(gè)，所以你去辦什么手續(xù)已經(jīng)來不及了，媒體一邊倒，反之到13年7月1號(hào)的媒體基本上告訴我們說中國(guó)快崩潰了，好像中國(guó)可能跟索馬里差不多了，你要是不賣掉股票你明天后天就是兩個(gè)跌停板等著你，所以投資者已經(jīng)來不及，在2010年已經(jīng)被媒體和網(wǎng)絡(luò)上那些所謂的大師在2010年11月份已經(jīng)被他們扇起來的火焰，就覺得中國(guó)比美國(guó)，美帝國(guó)主義要滅亡了，中國(guó)要成為世界霸主了，而這到2013年7月的第一周，到現(xiàn)在去圖書館還能查到當(dāng)時(shí)的三大報(bào)以及這個(gè)，還有其他媒體，幾乎告訴我們中國(guó)已經(jīng)要完了。所有的人恨不得明天游出中國(guó)游到外面去，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)恐慌了。所以你跟他說這里要做套利，要等幾天手續(xù)，他已經(jīng)等不及了。但是我們?cè)谙?，股神巴菲特的名言是什么呢？說來說去他就是在公開場(chǎng)合就是說兩句話，當(dāng)周圍的人在恐懼的時(shí)候，我們要貪婪，當(dāng)周圍的人在貪婪的時(shí)候我們要恐懼，也就是說出現(xiàn)一種情況是市場(chǎng)極度的貪婪，大家都覺得明后天就是連續(xù)張婷，一天都來不及，沒有人去做什么融資，這邊也沒有人把它套利，因?yàn)橛X得明后天就是跌停板了，按照理論上講這里就代表極度的瘋狂，就已經(jīng)不需要你再去搜集報(bào)紙了，你回頭去看也是這樣子，實(shí)際上當(dāng)以后再出現(xiàn)的時(shí)候，你都不用看就知道報(bào)上在寫什么，每次看到媒體的時(shí)候我都很感激他們，因?yàn)槿绻麤]有他們說實(shí)話，也沒有我們賺錢的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)瘋狂，那么投資者在說，瘋狂的定量指標(biāo)何在，我覺得股指期貨的這個(gè)套利就是很好的定量指標(biāo)，別人瘋狂我沒看見，得等三天去融資都來不及，這里貸款，貸款還貼息，借錢買股票還給你2.5%的補(bǔ)貼，這就是市場(chǎng)極度的恐慌了，所以你覺得不可能的事情，他就會(huì)給你發(fā)生。結(jié)果我認(rèn)為從理論上講它充分的定量的證明了巴菲特理論是正確的，永遠(yuǎn)這個(gè)市場(chǎng)就是等多數(shù)人貪婪的時(shí)候我們要恐懼，多數(shù)人恐懼的時(shí)候我們要貪婪?；氐轿易钤缜懊嬲f的為什么世界上只有一個(gè)巴菲特，其他的都在下面，因?yàn)槠渌烁鴦e人一起恐懼、一起貪婪。當(dāng)然這只是理論的分析，如果有統(tǒng)計(jì)的資料，我們心里會(huì)更踏實(shí)一些，所以我們又收集了臺(tái)灣地區(qū)、香港地區(qū)和其他一些國(guó)家過往的走勢(shì)圖，我們發(fā)現(xiàn)概率相當(dāng)之高，大概有85%的概率，確實(shí)是在這個(gè)情況下。這是比價(jià)圖，但是確實(shí)在這個(gè)情況下85%都發(fā)生了現(xiàn)貨市場(chǎng)的崩潰，同理在底下都發(fā)生了現(xiàn)貨市場(chǎng)的暴漲，于是當(dāng)再出現(xiàn)這種情況的時(shí)候，雖然告訴我們一個(gè)更簡(jiǎn)單的辦法，就是直接全部做空就對(duì)了，那這一波下來你賺什么錢呢？這一波下來你這個(gè)期貨帳戶就會(huì)翻十倍，一樣道理，如果你在那邊做多單，這還完全沒有完，因?yàn)樗@個(gè)一過頭，會(huì)從一個(gè)極端走向另外一個(gè)極端，它這個(gè)也是現(xiàn)在還在中間，它未來隨著指數(shù)上漲，這個(gè)就是漲的時(shí)候會(huì)往上沖，不一定沖這么高，至少1.0這里沒問題。所以在這種情況下，我們發(fā)現(xiàn)直接做多，完了以后也是一個(gè)十倍的帳戶，從國(guó)際上統(tǒng)計(jì)的結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)也是驚人的相似。那么就引申出第一種直接是純粹的按定義做的期現(xiàn)套利，讓你一個(gè)月賺2%到3%，第二種我們直接拿出最大利潤(rùn)，剩下的做其他，提高資金利潤(rùn)率，第三種是、我們?cè)俸菀稽c(diǎn)，直接全部空了，十倍嘛，所以很多記者問我，你沒做過期貨怎么也翻了十倍呢？我說對(duì)空了，十倍嘛。那么如果有個(gè)投資者在這里做多呢？也一樣啊，它的期貨帳戶只要不斷的加倉(cāng)，因?yàn)榇蟊P的上漲過程中，它的合約為你干嘛？跌得兇它漲得也兇，換句話說，股指期貨合約的每個(gè)漲幅和跌幅是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大盤的，因?yàn)楹霞s它漲的時(shí)間，它伴隨著這個(gè)深水之后，它會(huì)越漲越快，當(dāng)下跌的時(shí)候這個(gè)合約也是越跌越快，所以它會(huì)出現(xiàn)跌到比大盤還低為止，你只要在這種行情出現(xiàn)的時(shí)候，只要做空合約，你遠(yuǎn)遠(yuǎn)是跑贏大盤的，比如說這波大盤指的是下跌的這個(gè)，大盤是這一波環(huán)境中可能是下跌了700、800點(diǎn)，而且我剛才說不但光這里平倉(cāng)，這里下跌之后往往伴隨著一個(gè)長(zhǎng)達(dá)一年的一個(gè)熊市，同樣如果這個(gè)上來的話往往伴隨長(zhǎng)達(dá)一年的牛市，至少一年的牛市，也就是說你只要遇到這種情況做空之后你就抓一年，然后做多之后也抓一年。由于它的合約上漲過程中，合約的深水一直加大，它的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快過這個(gè)現(xiàn)貨，下面也一樣，它快過現(xiàn)貨，所以說你就要抓個(gè)空你下來，所以前面方老師講得很好，其實(shí)這種情況都是非常簡(jiǎn)單的，就那么幾下。所以巴菲特每天都在玩，打打橋牌，打打高爾夫，一直在賺錢。從這個(gè)來講的話也一樣，它后面已經(jīng)抓了一年，由于它合約價(jià)的調(diào)整快，合約跑得很快，跑得很快之后利用杠桿，幾乎現(xiàn)貨這一塊你就不需要再做了，你不需要買多單還是去空現(xiàn)貨不需要了，直接就多單就行了。 所以這個(gè)我們談到期貨市場(chǎng)給了我們一個(gè)穩(wěn)健收益的地方，那它也給了我們一個(gè)能夠把資金利用率提高的一方，同時(shí)如果我們具有了理論上的依據(jù)，同時(shí)又具備了統(tǒng)計(jì)上的這個(gè)數(shù)據(jù)的話，實(shí)際上就是我們會(huì)把投資這個(gè)事業(yè)做得比別人好一些。

我再講第二個(gè)案例，剛才我們談到的是滬深300指數(shù)未來，我也談到了從國(guó)際上來看的話，往往這種驚人的歷史性的出現(xiàn)都會(huì)有長(zhǎng)達(dá)一年的牛市，所以只要做多單就行。剛才我們談到的是滬深300指數(shù)跟股指期貨的關(guān)系以及所延伸出來的三種不同投資風(fēng)格的交易模式，我們現(xiàn)在從深滬成份股指數(shù)來看一下它有什么規(guī)律，深滬成份股指數(shù)就是兩輪，其實(shí)應(yīng)該是三輪，其實(shí)我們從整個(gè)歷史的眼光去看，它是相當(dāng)?shù)捏@人的相似，我們看到了暴漲之后然后暴跌，之后就長(zhǎng)期橫盤振蕩，然后再爆發(fā)，我們稱它為拋球理論，從這里面看到整個(gè)市場(chǎng)暴漲暴跌，完了以后時(shí)間也差不多，基本上就是333，基本上后面是322這樣子，時(shí)間基本上都是這樣子，漲兩三年暴跌兩三年，至少?gòu)慕y(tǒng)計(jì)結(jié)論上來看它也驚人的相似，你看這邊也是上去然后從這里振振振，又是一個(gè)長(zhǎng)期振蕩的過程，時(shí)間上看基本上都在七到九年之間，大的搞一波，盤一波振蕩，大的搞一波，然后小的搞一波，然后振蕩。也就是從時(shí)間上看的話，都是幾輪都是市場(chǎng)都是很有意思，大的一波，小的做一波去振蕩，那么從時(shí)間上來看的話，基本上就在7、8、9這種年份比較多，如果從整輪大的一波小的一波去診斷，從05年來看的話，如果我們按照平均數(shù)9年算的話呢應(yīng)該是2014年，如果從這個(gè)模型分析的話，那2014年深圳的成份股指數(shù)應(yīng)該接近調(diào)整到尾聲，當(dāng)然也可能13年1849就已經(jīng)是底部了，也有可能是14年，反正就是按照它的理論就是從底部算起來就是789，過去深圳就是從股票開始到現(xiàn)在，那就是走的三輪環(huán)節(jié)，每輪都是大的一波小的一波，在底部休息幾年。所以從這個(gè)深圳指數(shù)來看的話，好像也差不多停了。這是兩點(diǎn)，第三點(diǎn)是說，不好意思，我是舉的兩個(gè)案例，來從不同的角度說大的一個(gè)牛市已經(jīng)離我們?cè)絹碓浇恕?/div>