動(dòng)力煤期貨上市，期貨價(jià)格將指導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格

動(dòng)力煤期貨今天掛牌上市，各合約基準(zhǔn)價(jià)520元/噸，與環(huán)渤海港煤價(jià)基本持平。卓創(chuàng)認(rèn)為，期貨上市后，商品的定價(jià)權(quán)就由原來(lái)的實(shí)業(yè)定價(jià)、供需定價(jià)，逐漸轉(zhuǎn)移為金融資本與實(shí)業(yè)共同定價(jià)，期價(jià)將指導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格。

據(jù)卓創(chuàng)了解，2012年我國(guó)煤炭產(chǎn)量36.5億噸，其中動(dòng)力煤消費(fèi)量29.89億噸，動(dòng)力煤期貨的上市將成為我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模最大的商品期貨品種。并且上市的動(dòng)力煤期貨交易是在公開、公平、公正的交易平臺(tái)上進(jìn)行的，通過(guò)大量市場(chǎng)參與者公開集中競(jìng)價(jià)，充分反映市場(chǎng)供求等因素，形成公正、透明、權(quán)威的動(dòng)力煤中遠(yuǎn)期價(jià)格體系，能夠?yàn)槊禾?、電力等相關(guān)上下游企業(yè)簽訂長(zhǎng)期、短期協(xié)議提供有效價(jià)格參考，減少定價(jià)分歧，降低交易成本，提高市場(chǎng)效率。

但在動(dòng)力煤期貨上市初期，相信大部分企業(yè)仍會(huì)選擇以謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度為主，這也與我國(guó)期貨整體的環(huán)境有關(guān)。動(dòng)力煤市場(chǎng)定價(jià)短期內(nèi)并不會(huì)因期貨上市而被改變，但隨市場(chǎng)容量上升、市場(chǎng)主體參與度加強(qiáng)，積極性提高，期貨市場(chǎng)價(jià)被發(fā)現(xiàn)功能后，未來(lái)動(dòng)力煤市場(chǎng)定價(jià)或?qū)⒖计谪泝r(jià)，再在此價(jià)格基礎(chǔ)上進(jìn)行升貼水。

供求關(guān)系將成為影響我國(guó)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)的主要因素

動(dòng)力煤期貨品種的出臺(tái)是煤炭市場(chǎng)化改革的重要舉措，以往被嚴(yán)厲指責(zé)的行政干預(yù)則會(huì)逐漸退出煤炭市場(chǎng)，供求關(guān)系將成為影響煤價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵要素。對(duì)動(dòng)力煤而言，其價(jià)格主要受下游產(chǎn)品的影響，主要高耗能行業(yè)的生產(chǎn)和需求狀況是影響煤炭市場(chǎng)的最重要因素，決定了煤炭?jī)r(jià)格的走勢(shì)。具體來(lái)看，動(dòng)力煤的消費(fèi)需求主要取決于以下幾個(gè)因素：第一，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。近年來(lái)，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩。第二，電力、冶金、建材、化工等動(dòng)力煤消費(fèi)集中行業(yè)的需求，一方面，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這四大行業(yè)正保持穩(wěn)步發(fā)展，動(dòng)力煤用量穩(wěn)步增加，另一方面，隨著宏觀調(diào)控措施的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，再加上構(gòu)建節(jié)約型社會(huì)以及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，限制高耗能、重污染行業(yè)發(fā)展的措施的實(shí)施，我國(guó)單位 GDP 能耗將降低，從而會(huì)放緩這四大行業(yè)對(duì)動(dòng)力煤需求的增長(zhǎng)速度。因此，今后一段時(shí)期煤炭的社會(huì)需求總量將保持低速增長(zhǎng)的一個(gè)狀態(tài)。   

后市展望：現(xiàn)貨市場(chǎng)供過(guò)于求格局仍將持續(xù)

近幾年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)日趨明顯，2012年下半年，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)指數(shù)由7月的620點(diǎn)漲至11月的650點(diǎn)高位。此后，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟影響，動(dòng)力煤價(jià)再度下滑，近期回到620點(diǎn)位附近，保持寬幅波動(dòng)。動(dòng)力煤期貨推出后，該期貨品種的價(jià)格信息將及時(shí)反映產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)的變化情況，這會(huì)在一定程度上幫助相關(guān)企業(yè)在更廣闊的市場(chǎng)環(huán)境中尋求自身定位并制定發(fā)展戰(zhàn)略。

但煤價(jià)下行態(tài)勢(shì)短期內(nèi)很難有所改觀，供過(guò)于求的行業(yè)格局仍將持續(xù)。受此沖擊，煤炭企業(yè)營(yíng)收能力大幅下降，經(jīng)營(yíng)困境不言而喻，就連上市公司也難以逃脫負(fù)面沖擊。

短期內(nèi)：港口方面，預(yù)計(jì)四季度煤炭需求將保持小幅增長(zhǎng)，產(chǎn)能繼續(xù)釋放，進(jìn)口增加，市場(chǎng)繼續(xù)呈供需總量寬松、結(jié)構(gòu)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)，全社會(huì)庫(kù)存維持高位，煤價(jià)下行壓力依然存在，行業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存任務(wù)繁重，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將面臨更大困難。以環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)指數(shù)為例，考慮到產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地和消費(fèi)地，國(guó)內(nèi)和國(guó)外煤價(jià)變化情況，預(yù)計(jì)環(huán)渤海Q5500動(dòng)力煤平均價(jià)在9月25日531元/噸基礎(chǔ)上還將有約15元/噸下跌空間。因這輪煤價(jià)回調(diào)過(guò)程十分緩慢，市場(chǎng)各種利好利多因素均得到較充分消化，10月的大秦線檢修與往年比，對(duì)煤價(jià)支撐力度將大打折扣，在止跌后，煤價(jià)有望基本保持平穩(wěn)或維持小幅波動(dòng)，但預(yù)計(jì)港口煤價(jià)企穩(wěn)最早也要到10月中旬左右。

產(chǎn)地方面，港口煤價(jià)近期一直續(xù)跌，但從目前市場(chǎng)反應(yīng)情況看，繼續(xù)大幅下跌可能性不大，市場(chǎng)走穩(wěn)預(yù)期較濃厚?，F(xiàn)產(chǎn)地方面煤價(jià)均以穩(wěn)為主，煤礦銷售價(jià)普遍偏低，部分已接近虧損線

長(zhǎng)遠(yuǎn)看：煤炭行業(yè)前景決定于四個(gè)因素：經(jīng)濟(jì)增速對(duì)煤炭行業(yè)影響最大；其次是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，第二產(chǎn)業(yè)是用能、用煤大戶，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果影響煤炭未來(lái)；第三是能源結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)發(fā)展新能源和清潔生產(chǎn)，但不足只能由煤炭填補(bǔ)；第四是能源安全。在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，煤炭仍將是支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)能源，這一點(diǎn)不會(huì)改變。