本周前三個(gè)交易日，國(guó)債期貨呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，在周一消化美聯(lián)儲(chǔ)推遲縮減QE規(guī)模的消息后，周二周三小幅攀升，顯示期價(jià)已經(jīng)高位企穩(wěn)。目前，從基本面到技術(shù)面，國(guó)債期貨都面臨一波具有交易價(jià)值的上揚(yáng)行情。

就技術(shù)面而言，TF1312合約周三收盤已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站在上市首日收盤價(jià)之上。從60分鐘圖看，經(jīng)過充分的高位震蕩，目前已經(jīng)完全消化了上市首日套牢盤的壓力，多頭牢牢占據(jù)了主動(dòng)地位。日線級(jí)別上，亦形成了初步的上升趨勢(shì)，MACD紅柱線不斷放長(zhǎng)，DIF線已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。技術(shù)面綜合看，一輪向上突破行情呼之欲出。

就基本面而言，前期多個(gè)不確定因素先后明朗，基本面情況逐漸向好。

首先，前期困擾市場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模的問題已經(jīng)塵埃落定，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議決定暫緩實(shí)施QE退出計(jì)劃，并聲明沒有退出時(shí)間表。由此，將對(duì)四季度利率債基本面產(chǎn)生顯著影響。其一，繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇，從而帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)上行，這將有利于中國(guó)外需的持續(xù)改善，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行具有重要積極意義。其二，推遲縮減QE規(guī)模極大緩和了新興市場(chǎng)資本外流的壓力，國(guó)際資本將更傾向于流入中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體，從而有利于流動(dòng)性的改善，四季度外匯占款回升的概率較大。

其次，市場(chǎng)對(duì)于季末疊加國(guó)慶長(zhǎng)假導(dǎo)致的流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂將逐漸消散。臨近季末及國(guó)慶長(zhǎng)假的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，資金面緊張情況低于預(yù)期，周三銀行間市場(chǎng)隔夜及7天回購(gòu)利率分別為3.9%、4.03%，遠(yuǎn)低于上個(gè)季末的情況。經(jīng)過市場(chǎng)洗禮，各金融機(jī)構(gòu)未雨綢繆，為關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)到來做了較充分的準(zhǔn)備，本季末資金市場(chǎng)難以再現(xiàn)“6.20”錢荒的窘境。本周二央行放量880億元逆回購(gòu)，充分反映了央行維穩(wěn)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的意圖，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步緩和。而隨著季末因素的消逝，資金面將趨于進(jìn)一步寬松。

最后，在季末因素、QE政策的不確定因素消失后，流動(dòng)性相對(duì)充裕的金融機(jī)構(gòu)在10月份將增大對(duì)國(guó)債等利率債的需求，以滿足資產(chǎn)配置要求。而10月份利率債一級(jí)市場(chǎng)供給壓力相對(duì)較小。如此，將構(gòu)成國(guó)債價(jià)格的上行動(dòng)力。

綜上，隨著不確定因素的逐漸消散，臨近季末利率債基本面逐漸好轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)端國(guó)債收益率存在下行壓力，國(guó)債期貨面臨一波具有交易價(jià)值的上揚(yáng)行情，建議逢低布局多單。