7月、8月是中國的銅傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但是今年并沒有想象中的那么差，包括汽車制造、電線電纜、家電生產(chǎn)在內(nèi)的諸多用銅行業(yè)，訂單量和開工率只是出現(xiàn)了小幅度的下移。8月9日至15日，國內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的升水降至100元/噸，部分時(shí)日的平水銅甚至轉(zhuǎn)為貼水。隨后，現(xiàn)貨升水一路走高，中秋節(jié)假期之前最后一個(gè)交易日，現(xiàn)貨銅升水攀升至270—370元/噸，銅價(jià)曾在7月31日至8月16日走出一波連續(xù)上漲行情，升貼水走強(qiáng)是背后的隱形推動(dòng)力。

8月份好于預(yù)期的中國PMI公布之后，銅價(jià)步入小幅調(diào)整勢(shì)頭，這說明銅的金融屬性并不是主導(dǎo)性的因素。

三大交易所近期延續(xù)去庫存

2013年全球銅市場(chǎng)處在供需節(jié)奏轉(zhuǎn)變的節(jié)點(diǎn)。隨著新一輪礦山的投產(chǎn)，比如智利、蒙古、秘魯都相繼誕生了新的產(chǎn)能，未來幾年，礦產(chǎn)銅的數(shù)量會(huì)有較大幅度的提升。需求變化可能無法跟上產(chǎn)量變化的節(jié)奏，因?yàn)橹袊媾R一輪長(zhǎng)周期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，需求放緩成為一種必然。然而，銅價(jià)的下跌使得廢銅變得緊張，畢竟再生銅占據(jù)全球三分之一的銅產(chǎn)量，這也是銅價(jià)不可能步入2008年金融危機(jī)后“斷崖式下跌”的根本原因。

2013年中國的銅消費(fèi)在電力行業(yè)的帶動(dòng)下出現(xiàn)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)今年的銅消費(fèi)增速可能達(dá)到6%，其中9月、10月是年度的第二個(gè)消費(fèi)高峰。盡管旺季不旺使得季節(jié)性因素不那么明顯，但是升貼水和庫存的走勢(shì)已經(jīng)有所反應(yīng)。上海保稅區(qū)的到岸升貼水回升也支撐銅價(jià)。銅價(jià)在7000—7400美元/噸區(qū)間波動(dòng)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，可能會(huì)持續(xù)到10月中下旬。