上周五，中金所持倉數(shù)據(jù)顯示，前20席位凈空持倉為155手，與周四持平。而前10席位凈空持倉為214手，較上周四增加150手，這是自上市以來，前10席位凈空持倉的最高位。這主要是空頭主動加持，前20主力席位中，空頭加持443手，多頭加持175手，表明主力仍看淡后市。

國債期貨價格更多受到現(xiàn)貨市場的引導(dǎo)。國債期貨的推出不會改變債券市場的自身運行規(guī)律，債市仍由基本面、資金面、供給需求等多重因素決定走勢。國債期貨上市初期，機構(gòu)的參與明顯受限，初期的主要參與者為券商自營、私募機構(gòu)和散戶，而券商自營的套保和套利產(chǎn)品額度仍在等待中金所審批。因此，國債期貨價格將更容易受到利率債現(xiàn)券市場表現(xiàn)的影響。上周五國債30年中標(biāo)利率4.76%，大幅高于市場預(yù)期，隨后期貨合約價格出現(xiàn)大跌，這是利率債現(xiàn)券市場向期貨市場傳導(dǎo)的直接體現(xiàn)。

利率債一級市場仍將被悲觀情緒籠罩。一級市場供給壓力巨大，中標(biāo)利率高位，農(nóng)發(fā)行上周四招標(biāo)的五年期固息債中標(biāo)利率4.82%，落在預(yù)測區(qū)間上限。

操作建議

國債期貨目前93.800附近壓力，該位置以下多單暫不參與，下方支撐93.700附近，區(qū)間內(nèi)略有回調(diào)。