上周五，中金所持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，前20席位凈空持倉(cāng)為155手，與周四持平。而前10席位凈空持倉(cāng)為214手，較上周四增加150手，這是自上市以來(lái)，前10席位凈空持倉(cāng)的最高位。這主要是空頭主動(dòng)加持，前20主力席位中，空頭加持443手，多頭加持175手，表明主力仍看淡后市。

國(guó)債期貨價(jià)格更多受到現(xiàn)貨市場(chǎng)的引導(dǎo)。國(guó)債期貨的推出不會(huì)改變債券市場(chǎng)的自身運(yùn)行規(guī)律，債市仍由基本面、資金面、供給需求等多重因素決定走勢(shì)。國(guó)債期貨上市初期，機(jī)構(gòu)的參與明顯受限，初期的主要參與者為券商自營(yíng)、私募機(jī)構(gòu)和散戶，而券商自營(yíng)的套保和套利產(chǎn)品額度仍在等待中金所審批。因此，國(guó)債期貨價(jià)格將更容易受到利率債現(xiàn)券市場(chǎng)表現(xiàn)的影響。上周五國(guó)債30年中標(biāo)利率4.76%，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，隨后期貨合約價(jià)格出現(xiàn)大跌，這是利率債現(xiàn)券市場(chǎng)向期貨市場(chǎng)傳導(dǎo)的直接體現(xiàn)。

利率債一級(jí)市場(chǎng)仍將被悲觀情緒籠罩。一級(jí)市場(chǎng)供給壓力巨大，中標(biāo)利率高位，農(nóng)發(fā)行上周四招標(biāo)的五年期固息債中標(biāo)利率4.82%，落在預(yù)測(cè)區(qū)間上限。

操作建議

國(guó)債期貨目前93.800附近壓力，該位置以下多單暫不參與，下方支撐93.700附近，區(qū)間內(nèi)略有回調(diào)。