行情回顧

上一交易日國(guó)債期貨TF1312合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，大幅反彈，報(bào)收93.728，上漲0.18%。TF1312合約日成交8379手，較前一交易日8830手小幅減少。截至收盤(pán)，單邊持倉(cāng)2871手，減少422手，前二十凈空155手，較前一交易日增85手。三個(gè)合約總持倉(cāng)3173手，減少426手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

上一交易日，銀行間市場(chǎng)固定利率國(guó)債到期收益率小幅下行，短端下行更為明顯，其中7年期下跌0.07 bps,1年期收益率下跌2bps,7Y-1Y利差繼續(xù)走高。3年期下跌2.99bps，5年期下跌0.34 bps 。

銀行間市場(chǎng)利率債成交方面：昨日，利率債市場(chǎng)成交清淡，成交利率小幅下行。剩余期限0.26年的080026成交20億元，收3.47%；2.92年的130017成交14.8億元，報(bào)收3.945%；新發(fā)130015（續(xù)2）成交在4.125F、4.12、4.115，收益率一路下行，較昨日下行約3bp。金融債方面，2.96年的130237成交31.7億元，報(bào)收4.77%。

貨幣市場(chǎng)：利率多數(shù)走高隔夜品種下挫。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)隔夜品種加權(quán)平均利率為2.9771%，下跌4.24bps；7天期品種為3.5699%，上漲8.2bps；14天期品種為3.8468%，上漲5.55bps。

公開(kāi)市場(chǎng)操作：周四公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)100億，中標(biāo)收益4.10%，500億3個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金中標(biāo)利率4.23%(上次4.75%），中標(biāo)利率走低，央行或?qū)α鲃?dòng)性有意維穩(wěn)。本周，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠11億元。

操作建議

期貨市場(chǎng)，昨日早盤(pán)前期空頭離場(chǎng)，期價(jià)小幅上升，但尾盤(pán)部分空頭入場(chǎng)，前二十凈空由負(fù)轉(zhuǎn)正?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，5年、7年利率波動(dòng)不大，仍維持高位，期貨市場(chǎng)的反彈，并未傳導(dǎo)到現(xiàn)券，基差較小。新發(fā)的7年期130015續(xù)發(fā)，日內(nèi)成交利率仍較高，預(yù)計(jì)現(xiàn)券的頹勢(shì)仍將向期貨市場(chǎng)傳導(dǎo)。

短期利率市場(chǎng)供給壓力突出，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債市愈發(fā)不利，而流動(dòng)性支撐因季末時(shí)點(diǎn)臨近也逐漸削弱并可能形成新的沖擊，期貨市場(chǎng)一時(shí)難擺脫空頭氛圍。預(yù)計(jì)，國(guó)債期貨仍將維持震蕩偏空，TF1312合約逢高沽空。