行情回顧

上一交易日國債期貨，成交活躍度明顯下降。TF1312 開盤 94.156，開盤后即立刻下挫，盤中小幅上行后繼續(xù)走低，收盤報(bào)收94.906，下跌0.286（-0.30%）。日成交量11831手，其余兩個(gè)合約成交量不足千手，截至收盤，持倉2797手，基本與上一交易日持平。盤中出現(xiàn)負(fù)基差機(jī)會(huì)，收盤時(shí)基差仍小于0。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

上一交易日，中國銀行間債市現(xiàn)券繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局。銀行間市場(chǎng)固定利率國債到期收益率繼續(xù)上行，其中7年期明顯走高，上行3.95個(gè)bp 。1年期走高0.941個(gè)bp ，3年期上升0.791個(gè)bp 。

銀行間市場(chǎng)利率債成交方面： 7年期國債130015成交活躍，日成交19.1億元，收益率較上周末收盤上浮4-5bp，主要原因可能是上周國債期貨參與者見套利空間有限，出清現(xiàn)券持倉。其他可交割券成交稀少，7年期130008賣盤從早上的4.03上行至4.045，日間未見成交。金融債方面，8.84年的120232成交量最大，成交15.2億元。

貨幣市場(chǎng)：銀行間貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)走高隔夜品種下挫。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)隔夜品種加權(quán)平均利率為2.9367%，下跌3.26個(gè)基點(diǎn)；7天期品種加權(quán)平均利率為3.6165%，上漲8.47個(gè)基點(diǎn)；14天期品種加權(quán)平均利率為3.7333%，上漲17.9個(gè)基點(diǎn)。

公開市場(chǎng)操作：周二公開市場(chǎng)將有1000億元3年期央票到期，是年內(nèi)剩余時(shí)間單筆規(guī)模最大的一只3年期央票，續(xù)作可能性大。

操作建議

一級(jí)市場(chǎng)或維持弱勢(shì)。據(jù)目前已有的信息，下周利率債供給達(dá)到1222億，而且大都是中長期品種。如果本周央行再續(xù)發(fā)3年央票，那么資金面添壓下，供給壓力將陡增，而一級(jí)市場(chǎng)的弱勢(shì)也將繼續(xù)帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)收益率的反彈。預(yù)計(jì)，國債期貨仍將維持震蕩偏空，操作上，前期空單繼續(xù)持有，新入場(chǎng)投資者待反彈拋空。
但由于收益率高位可能引發(fā)部分配置盤交易，在未來的一段時(shí)間內(nèi)將阻礙收益率持續(xù)上行，繼續(xù)下行空間有限。