自7月初以來，5年期國債收益率大漲70個基點，目前已經(jīng)升至3.958%的歷史較高水平，鑒于利率均值回歸的特性，繼續(xù)上行空間不大。國債收益率向上攀升的階段面臨結(jié)束，即將進(jìn)入震蕩尋找方向的階段。下半年經(jīng)濟復(fù)蘇前景不確定，經(jīng)濟上行應(yīng)能維持一個季度，但之后有較大變數(shù)；通脹壓力不大，決定了下半年利率下行的概率較大。同時，下半年利率債供給壓力不大。因此從一個季度的周期來看，國債期貨趨勢性投資方向應(yīng)為逢低做多。短期看，9月份是國際宏觀風(fēng)險事件云集之時，敘利亞疑云、美聯(lián)儲縮減QE、中國8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)等不確定性因素都可能導(dǎo)致市場波動。因此短期策略應(yīng)為輕倉短線交易，波段操作，等待美聯(lián)儲QE政策明確及初步?jīng)_擊過去后，再進(jìn)行趨勢性方向性的操作。鑒于上市首日將有個定位震蕩的過程，宜謹(jǐn)慎操作多看少動。