自7月初以來，5年期國債收益率大漲70個基點，目前已經升至3.958%的歷史較高水平，鑒于利率均值回歸的特性，繼續(xù)上行空間不大。國債收益率向上攀升的階段面臨結束，即將進入震蕩尋找方向的階段。下半年經濟復蘇前景不確定，經濟上行應能維持一個季度，但之后有較大變數；通脹壓力不大，決定了下半年利率下行的概率較大。同時，下半年利率債供給壓力不大。因此從一個季度的周期來看，國債期貨趨勢性投資方向應為逢低做多。短期看，9月份是國際宏觀風險事件云集之時，敘利亞疑云、美聯儲縮減QE、中國8月經濟數據等不確定性因素都可能導致市場波動。因此短期策略應為輕倉短線交易，波段操作，等待美聯儲QE政策明確及初步沖擊過去后，再進行趨勢性方向性的操作。鑒于上市首日將有個定位震蕩的過程，宜謹慎操作多看少動。