從歷史經驗和流動性角度，我們認為國債期貨上市首日波動率將遠遠超過TF1312合約可交割國債現(xiàn)券0.27%的平均波動率，交易機會比較大。國債期貨上市初期，參與交易的主要是券商、私募基金、一般法人戶和個人投資者。券商和私募基金主要是以套利和對沖策略為主，而個人投資者則基本上進行國債期貨方向性交易?？紤]到近日中期國債價格雖有下行的壓力，但是跌勢明顯趨緩，國債期貨上市首日波動可能不大，平穩(wěn)運行可能性較大。對于國債期貨上市首日交易，建議策略如下：

基于中金所公布的掛盤基準價94.168元以及一籃子可交割券的無套利公允價格，預計國債期貨TF1312合約首日開盤價位很可能在94.120~94.178元之間。