期貨中國11、就您看來，做程序化交易，不同的策略合在一個賬戶里做比較好，還是分開賬戶做比較好？對一個100萬左右的賬戶而言，一般多少個策略的組合使用，對賬戶的收益風險比能起到較好的效果？對一個1000萬左右的賬戶而言，一般多少個策略的組合使用，對賬戶的收益風險比能起到較好的效果？

孟德穩(wěn)：還是放在同一個賬戶里比較好，這樣對資金管理者心理沖擊小一些。分開賬戶有一個好處就是能更專注的實盤觀察一個策略可能存在的缺陷，這個好處我們有其他的方法替代實現(xiàn)。

100萬的賬戶我們一般會配置3個股指策略4個商品策略，日內(nèi)會占到一半，但是不會配置交易周期過長的策略，而且不同策略的邏輯一定是不同的，這樣才能有效的分散和對沖小賬戶的風險。

1000萬的賬戶我們應該至少配置20個策略，真正實現(xiàn)多策略、多品種、多周期的策略組合，對于一些收益風險比高而且穩(wěn)定的策略我們還會做一些變形加進來，以實現(xiàn)無論市場怎樣波動，總有一種或者幾種策略是能夠適應的。這樣的組合經(jīng)常會出現(xiàn)同品種或者跨品種的對沖持倉。

期貨中國12、貴公司的日內(nèi)短線交易主要做哪幾個品種？您的隔夜波段交易主要做哪幾個品種？為什么選這些品種？主要利潤是哪個品種貢獻的？不同的品種所用的策略是不同的還是相同的？

孟德穩(wěn)：日內(nèi)短線以股指為主，隔夜波段主要做螺紋鋼、焦炭、PTA、白糖、棕櫚油、豆油。這些品種成交量大，價格變化連續(xù)，隔夜跳空的風險相對較小。

主要利潤來自股指、螺紋鋼、焦炭、白糖。

不同品種間有同樣的策略但參數(shù)不同，大部分情況下不同品種策略也不同。

期貨中國13、有人認為做程序化交易要長期堅守自己的策略，也有人認為做程序化交易必須經(jīng)常性地進行策略的新陳代謝，您更認同哪一個觀點？為什么？

孟德穩(wěn)：在交易之內(nèi)要堅信你的策略，在交易之外要質疑你的策略，我們也要對策略進行新陳代謝，但周期跨度較長。一些核心的策略基本框架是不會變化的，因為好的策略只需改變一下參數(shù)就能適應市場。我們也做策略儲備，因為隨著市場的成熟以及投資者結構的變化，收益率下降是個長期趨勢，我們身在其中猶如逆水行舟。但我們做策略儲備的宗旨是：不把主要精力放在完善單個策略上，而更注重這個策略在整個組合當中能不能成為有效的補充。單個策略過于完善，意味著它的市場適應力就會下降。

期貨中國14、貴公司的程序化交易策略的研發(fā)思路主要來源于哪些方面？

孟德穩(wěn)：團隊成員主觀交易體系的量化、國外先進交易策略的本土化改進、不同交易模型的雜交融合、創(chuàng)新思維的可行性研究.

期貨中國15、近年來，程序化交易在國內(nèi)期貨市場比較火熱，也出現(xiàn)了一批程序化交易高手，比如“周偉”、“陳劍靈”、“六年”等，您如何看待他們的成功？

孟德穩(wěn)：順應了時代的潮流，借鑒了先進的經(jīng)驗，抓住了市場的機會，值得學習。

期貨中國16、現(xiàn)在也有不少有海外量化經(jīng)驗的人進入國內(nèi)期貨市場，您覺得他們和土生土長的程序化交易人士相比，誰更具競爭力？為什么？

孟德穩(wěn)：各有千秋吧，海外歸來的可能會有更先進的思路，本土的交易員對我們國內(nèi)的市場特征理解的更透徹，兩者結合會有很好的效果。

期貨中國17、近一年來，期貨市場發(fā)行了不少“公募基金專戶”產(chǎn)品，這些產(chǎn)品采用程序化交易模式的較多（可能有一半左右采用程序化），就您看來，用程序化的交易模式運作資產(chǎn)管理產(chǎn)品的好處有哪些？

孟德穩(wěn)：1、風險更可控，尤其是以套利為主要交易形式的程序化。

2、捕捉機會的能力更強，交易速度更快，很多服務器都托管在機房里，超短交易的速度優(yōu)勢很明顯。

3、收益更穩(wěn)定，因為更容易搭建多策略多品種多市場的投資組合。

就像我們管理的資金，60%在做跨期和跨市套利（年化收益30%左右），20%在做跨品種對沖（年化收益50%左右），20%在做日內(nèi)和波段交易（年化收益70%左右），這么多的交易方式、交易品種、交易市場、交易周期，程序化可以高效的實現(xiàn)，人的精力卻有限，可能會顧此失彼。

期貨中國18、貴公司也有在做高頻交易，請問貴公司的高頻交易是手工模式還是程序化模式？貴公司的高頻交易一天大約多少個來回？手續(xù)費和凈利潤的比值大約是多少？

孟德穩(wěn)：我們的高頻交易是手工模式，我是我們高頻交易團隊的培訓師，但我本人做高頻交易很一般，我們團隊里有很優(yōu)秀的高頻交易員，每天大概能做300個來回，凈利潤和手續(xù)費的比值在2010年之前比較好，現(xiàn)在大概只有1: 2。

期貨中國19、貴公司的高頻交易模式，大概的盈利原理是怎樣的？

孟德穩(wěn)：捕捉快速啟動、超短持倉時間、快速止損、每日限額虧損、單量配比。

期貨中國20、您覺得國內(nèi)期貨市場適合做高頻交易的品種有哪些？貴公司主要做哪個或哪幾個品種？

孟德穩(wěn)：成交量大、波動率高、跳價較少的品種，股指、螺紋、白銀。

期貨中國21、就您看來手工高頻和程序化高頻，哪個發(fā)展空間更大？為什么？

孟德穩(wěn)：手工高頻的培養(yǎng)成功率是很低的，但是成功后對市場的適應能力很強，畢竟人是智能體，他會跟隨市場做快速的微調整。程序化高頻涉及很少，個人理解，程序化高頻相對容易成功，但市場的波動特征或者外在成本（手續(xù)費）發(fā)生變化后，很容易失效。