自今年7月8日中金所發(fā)布《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(征求意見稿)》以來(lái)，修訂后的適當(dāng)性制度相關(guān)規(guī)則擴(kuò)大至所有金融期貨產(chǎn)品，包括即將上市的國(guó)債期貨，以及正在研究籌備中的股指期權(quán)、外匯期貨。這就意味著，個(gè)人投資者如果已經(jīng)擁有了股指期貨的賬戶，那么只需要通過(guò)相應(yīng)的測(cè)試，就可以進(jìn)行國(guó)債期貨的交易，而不需要另外再開戶。根據(jù)海通期貨對(duì)于現(xiàn)有股指期貨個(gè)人投資者的調(diào)查了解，80%以上客戶表示會(huì)關(guān)注并且參與到國(guó)債期貨的交易中來(lái)。由于資本的逐利性，個(gè)人投資者金融期貨賬戶里的資金天平也必將向著對(duì)他們更有利的一方傾斜。總體而言，國(guó)債期貨和股指期貨相比具有三方面優(yōu)勢(shì)。

國(guó)債期貨更接地氣

保證金方面，目前對(duì)于股指期貨，中金所要求的最低保證金比例為12%，一般期貨公司會(huì)追加保證金至14%，也就說(shuō)股指期貨有7倍左右的杠桿；而國(guó)債期貨即使在期貨公司追加1%保證金至3%的情況下，杠桿也高達(dá)33倍。以7月31日為例，股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2170.0點(diǎn)，一手合約需要交納的最低保證金是2170×300×14%=91140；而國(guó)債期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為96.097，一手合約需要交納的最低保證金是96.097×10000×3%=28829.1。單從保證金來(lái)看，一手國(guó)債期貨只占股指期貨的31.63%。

手續(xù)費(fèi)方面，根據(jù)中金所目前公布的交易指引征求意見稿上內(nèi)容，每手國(guó)債期貨合約手續(xù)費(fèi)不超過(guò)5元；而股指期貨的手續(xù)費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)是股指期貨成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二五。仍然以股指期貨價(jià)格為2170.0為例，那么一手合約的手續(xù)費(fèi)為16.275，是國(guó)債期貨的3倍有余。綜合保證金要求和交易手續(xù)費(fèi)，個(gè)人投資者做一手國(guó)債期貨都要比做一手股指期貨便宜得多。

滿足個(gè)人債券配置需求

債券交易99%以上集中于銀行間市場(chǎng)，這讓個(gè)人投資者對(duì)于債券交易尤其是利率債交易望塵莫及。國(guó)債期貨可以滿足個(gè)人投資者債券配置需求，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上迅速建立頭寸，把握債券市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)，賺到銀行間市場(chǎng)的錢。

從國(guó)債期貨仿真情況來(lái)看，也不乏有大行情、大機(jī)會(huì)：今年4月15日，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇“黑色星期一”，黃金白銀期貨相繼跌停，其他大部分期貨品種紛紛跳水，股指期貨也是收跌，唯獨(dú)國(guó)債期貨仿真合約全線飄紅，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升的時(shí)候，債券價(jià)格也迅速上揚(yáng)；6月20日，“錢荒”風(fēng)暴發(fā)軔，質(zhì)押式回購(gòu)利率飆升，國(guó)債期貨仿真價(jià)格受資金面緊張影響，一路下行。7月19日，央行宣布取消貸款利率下限，該消息尚未被市場(chǎng)完全消化，市場(chǎng)中又傳出了五年定期存款基準(zhǔn)利率可能在年內(nèi)取消的消息。雖然此消息并不確定，但是確定的是，利率市場(chǎng)化進(jìn)程在不斷地往前推進(jìn)，這意味著在不久的將來(lái)，以利率為標(biāo)的的投資品種將大受市場(chǎng)歡迎。

更適合做趨勢(shì)性交易

國(guó)債期貨更適合投資者進(jìn)行趨勢(shì)性交易，主要是由其合約標(biāo)的基本面情況決定的。國(guó)債期貨是利率期貨，利率走勢(shì)往往會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)保持一定趨勢(shì)，比如在剛進(jìn)入降息通道后，央行絕不會(huì)短期又進(jìn)行升息的操作，因此我們可以預(yù)期一段時(shí)間內(nèi)的債市牛市行情。而股指期貨的基本面波動(dòng)較大，甚至日內(nèi)會(huì)出現(xiàn)大漲大跌的行情，投資者需要隨時(shí)關(guān)注保證金的情況，及時(shí)追加，而中長(zhǎng)期趨勢(shì)性操作國(guó)債期貨可以免去投資者時(shí)刻盯盤的壓力。

相較于股指期貨，國(guó)債期貨更便宜，更平民化，更適合做趨勢(shì)性交易，而且可以滿足個(gè)人投資者交易“利率”的需求。其實(shí)，對(duì)于個(gè)人投資者而言，國(guó)債期貨的魅力不僅在于它是一個(gè)合適的投資工具。由于期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，國(guó)債期貨將成為市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，就像投資者都會(huì)關(guān)注美國(guó)10年期國(guó)債期貨走勢(shì)一樣，我國(guó)的國(guó)債期貨也將成為債市的風(fēng)向標(biāo)，因此國(guó)債期貨作為一個(gè)有影響力的金融工具，充滿魅力。