備受矚目的美國農(nóng)業(yè)部種植面積報告終于塵埃落定，報告預(yù)計美國2009年大豆種植面積為7748.3萬英畝，雖然為歷史最高水準(zhǔn)，但要低于此前市場平均預(yù)估的7812.1萬英畝數(shù)字，美國農(nóng)業(yè)部3月份種植意向報告預(yù)估為7602.4萬英畝。2008年實(shí)際種植面積為7571.8萬英畝。雖然6月份報告上調(diào)了大豆種植面積，但由于低于市場預(yù)期，報告的實(shí)際影響利多。

一、單產(chǎn)既定情況的供需形勢分析

在種植面積確定之后，在假設(shè)單產(chǎn)維持6月份美國農(nóng)業(yè)部供需報告預(yù)估水平的情況下，可以對2009/10年度美國大豆供需形勢作出新的預(yù)測。下表比較了按照最新種植面積預(yù)估的美國大豆供需形勢與6月供需報告的數(shù)據(jù)。

從計算結(jié)果來看，由于種植面積增加，大豆總產(chǎn)量上升，在假設(shè)其它數(shù)字不變的情況下，2009/10年度美國大豆期末庫存上升，增加至2.72億蒲式耳，庫存消費(fèi)回升至0.09。不過，從美國大豆庫存消費(fèi)比走勢圖來看，9%仍處于歷史偏低水平。

二、單產(chǎn)變動情況下的供需形勢分析

美國農(nóng)業(yè)部在6月份供需報告中所預(yù)估的單產(chǎn)42.6蒲式耳/英畝，為趨勢單產(chǎn)，但考慮到今年大豆播種遲延，實(shí)際單產(chǎn)水平可能低于預(yù)估水準(zhǔn)。另外，據(jù)美國氣象專家預(yù)計，今年夏天美國出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性較大。天氣的變化令單產(chǎn)存在較大變數(shù)。在6月份種植面積數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，我們假設(shè)其他數(shù)據(jù)均維持在6月供需報告的水平，令單產(chǎn)成為唯一的變量，分析不同單產(chǎn)水平下的美國大豆供需形勢。

從上表數(shù)據(jù)可見，如果美國大豆單產(chǎn)提高至43蒲式耳/英畝，那么期末庫存將上升至0.1。這是較為樂觀的情況，但比較歷史數(shù)據(jù)，庫存消費(fèi)比仍然不高。其他幾種情況假設(shè)大豆單產(chǎn)下降，分別計算了單產(chǎn)從42蒲式耳降至39蒲式耳所對應(yīng)的供需情況，庫存消費(fèi)比依次下降。2008/09年度美國大豆單產(chǎn)為39.6蒲式耳/英畝，如果2009/10年度美國大豆單產(chǎn)在40蒲式耳/英畝的水平，庫存消費(fèi)比將下降至0.02的歷史新低。自1979/80年度以來，美國大豆庫存消費(fèi)比最低值為0.04，2008/09年度的庫存消費(fèi)比即為歷史最低值。只有大豆單產(chǎn)保持在41蒲式耳/英畝之上時，2009/10年度美國大豆庫存消費(fèi)比才能脫離歷史低點(diǎn)。

無論是3月30日的種植意向報告，還是6月30日的種植面積報告，對于大豆美國農(nóng)業(yè)部均給出了大大低于市場預(yù)期的數(shù)字，這一利多題材將在未來一段時期發(fā)揮作用，而目前大豆正處于生長階段，單產(chǎn)仍存在較大變數(shù)，且各種天氣模型顯示，今年北半球厄爾尼諾氣候?qū)⒕硗林貋?，中國東北地區(qū)今年的先旱后澇就是明顯征兆。同時，由于前期對于種植面積增加市場已經(jīng)普遍預(yù)期且以回調(diào)充分反應(yīng)，因此目前的大豆市場可謂是輕裝上場，11月合約1100沒分的前期高點(diǎn)目標(biāo)指日可待，而國內(nèi)豆類市場，特別是大豆、豆粕，近期的強(qiáng)勢基調(diào)也已確定。