期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報道

鄭糖1001合約從08年12月31日達(dá)到最低的3160點(diǎn)后，可以說經(jīng)歷了近2個半月的強(qiáng)勢上漲行情，而后自3月中旬步入了橫盤整理階段，尤其是從4月中旬開始，白糖期貨進(jìn)行了近2個月幾乎沒有行情的橫盤整理，期價在4100-4200元窄幅震蕩，在鄭糖期貨從最低點(diǎn)到目前的這6個月中，充斥著榨季減產(chǎn)幅度加大，種植面積縮減，國家和地方拋儲傳言連連，食糖進(jìn)口創(chuàng)新高等等消息，白糖期貨也跟隨著亦真亦假的消息波動連連，市場皆稱：白糖期貨妖性可見一斑！6月以后是食糖傳統(tǒng)需求旺季，或?qū)犹鞘行碌陌l(fā)展，然而鄭糖近期大多呈現(xiàn)縮量減倉的局面，是否暗示著糖市將迎來調(diào)整？期貨中國采訪了永安期貨分析師方濤，為大家解讀目前白糖的走勢。

以下是采訪內(nèi)容

期貨中國：鄭糖期貨從技術(shù)周期上看，在08年底的最低點(diǎn)位后經(jīng)歷了近2個半月的強(qiáng)勢上漲，而后進(jìn)入了橫盤整理階段，在4月中旬后尤為明顯，期價在4100-4200元窄幅震蕩，似乎難以突破，請問是什么原因造成目前鄭糖的盤整走勢？

永安期貨方濤：既然定義為橫盤那么肯定是下有支撐，上有壓力。我們只要分析下支撐和壓力的內(nèi)在因素，就可以明白為什么會形成橫盤走勢了。

1、支撐的內(nèi)在因素：白糖今年大幅減產(chǎn)，全國減產(chǎn)的數(shù)量將近250萬噸左右，從中糖協(xié)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，截止5月份國內(nèi)僅有工業(yè)庫存445萬噸，而07/08榨季6-9月銷售食糖447萬噸。并且今年因?yàn)樘鞖庠?，甘蔗播種較晚，開榨有可能會比往年晚半個月左右。所以到本榨季后期白糖的供應(yīng)是偏緊的。一個基本面比較明確的品種，你指望它大跌可能性是不大的。

2、壓力的內(nèi)在因素：雖然今年白糖的基本面偏緊，但國家和地方260萬噸左右的儲備糖始終是多頭的一塊心病，如果拿捏不好政府的意圖，強(qiáng)行拉高的話，很可能會淪為替政府的儲備糖抬轎子的角色。
      
        所以說是白糖的基本面和國家的拋儲預(yù)期，造成了白糖長達(dá)幾個月的橫盤走勢。

期貨中國：消息面上，食糖消費(fèi)旺季已經(jīng)到來；而技術(shù)面上，鄭糖近期大多呈現(xiàn)縮量減倉的局面，上周五（6月26日），主力多頭借助“暫不拋儲”利好，拉高出逃，鄭糖的妖性顯現(xiàn)出來，鄭糖后市將如何演繹？伺機(jī)突破還是拐點(diǎn)來臨？

永安期貨方濤：其實(shí)近幾個星期，白糖的成交量和持倉量已經(jīng)有所放大，有資金介入的跡象。至于上周五（6月26日），倒不一定是多頭拉高出逃，只是沒有什么大行情，資金玩玩短線而已。大家可以看一下白糖主力合約的連續(xù)走勢圖，其實(shí)糖在橫盤走勢中也是震蕩走高的，高點(diǎn)和低都不斷的抬高。目前為止我并沒有看到白糖趨勢有扭轉(zhuǎn)的跡象。

糖的后市我是相對樂觀的，因?yàn)榍捌谔菑S的售價低，所以目前現(xiàn)貨3800左右的糖價，按平均銷售價格來計算的話，糖廠僅是略有盈利。中糖協(xié)理事長賈志忍表示，放儲要滿足三個條件：一、產(chǎn)銷率到達(dá)80%以上；二、糖價穩(wěn)定在3800以上；三、制糖企業(yè)保本微利，商家有一定利潤。所以目前這個價格國家不會刻意去打壓糖價。

對食糖后期的操作我認(rèn)為關(guān)注一下三點(diǎn)就可以了：

1、安全邊際，現(xiàn)貨3700-3800左右的價格是一個安全邊際

2、拋儲邊際，國家到哪個價格會進(jìn)行拋儲，既然3800不會拋，那么糖價只能在基本面的支撐下被動上行，直至國家拋儲。

3、拋儲后未來的價格走勢：從歷史走勢來看，拋儲周期就是上漲周期，拋儲短期會打壓價格，但中長期來看消化拋儲的利空影響后，糖價往往會選擇繼續(xù)上行。所以如果后期如果國家拋儲將現(xiàn)貨價打壓至3700-3800附近，建議逢低買入。

        受訪者：永安期貨分析師 方濤

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年7月1日