2.合成膠、天膠面臨供應壓力

據統(tǒng)計，4月份中國合成橡膠產量同比增長28.9%，達到28.2萬噸，今年前4個月合成橡膠產量同比大幅增長33.7%，達到106萬噸。預計未來幾個月中國合成橡膠產量仍將保持增長勢頭，因為更多的生產裝置將陸續(xù)投產。今后一段時間內的新增產能包括：齊魯石化公司10萬噸/年丁苯橡膠裝置，預計6月初投產；巴陵石化正計劃將丁苯乙烯丁烯橡膠(SEBS)裝置產能倍增至20萬噸/年；蘭州石化旗下5萬噸/年丁腈橡膠和獨山子石化旗下18萬噸/年的合成橡膠裝置。然而市場人士表示，當前合成橡膠市場的疲軟已經逼迫多數生產商計劃削減開工率。

受前幾年天膠價格持續(xù)高位影響，我國膠農在幾年前大舉種植膠林，以獲取高額利潤，這不約而同地造成兩大農墾大幅增產。云南農墾產量5月份同比增加73%，預計全年生產天然橡膠21.5萬噸，比上年增長了73.7%。而海南農墾擁有橡膠360萬畝，橡膠總數為8500萬顆。雖然近幾年海南農墾連續(xù)遭受了臺風，寒露蟲害等自然災害，導致產量大幅減產，但今年有望產量回升，達到23萬噸。今年云南農墾橡膠產量增幅驚人，按正常產量來推算，今年產量環(huán)比增長率依然穩(wěn)固上升。

3.金融因素和突發(fā)事件仍是多頭炒作的最大支撐

當前的經濟形勢喜憂參半，在上半年政府救市及政策干預的情況下，資本效應開始顯現，比如通貨膨脹和經濟展望向好的預期下，投資者風險偏好繼續(xù)回升。商務部日前稱，5月份實際吸引外商直接投資為63.79億美元，較上年同期下降17.8%，但降幅小于4月份的22.51%，FDI連續(xù)8個月同比負增長。雖然這個消息有些打擊市場，但或許也正說明了中國的經濟刺激政策開始由外向型轉向內需型拉動，這將為大宗商品市場需求提供有效支撐。

作為市場的做多主力，其發(fā)動行情的理由并不是寄希望于基本面供求失衡，更多地是在于突發(fā)利多炒作因素及流動性的支持。據預測，未來厄爾尼諾現象將進一步影響天然橡膠的產量，現在馬來西亞和泰國的部分產區(qū)受到了較大的影響，每公頃產量或將從1.5噸減少到1.3噸。而夏季的臺風因素也將時不時挑起多頭的做多熱情。由于比價作用的影響，天然橡膠的金融屬性在很大程度上因原油而生，目前國際油價上行幅度已經超過100%，世界上最大石油出口國沙特阿拉伯日前警告說，除非其他石油生產國與沙特阿拉伯王國一起向擴大石油產能項目投入足夠的資金，否則的話，油價在今后3年內完全有可能再次暴漲到去年創(chuàng)下的歷史最高記錄以上。市場的不確定因素是多頭進攻的主要借口。

總體看來，目前天膠市場多空因素交織且大體平衡，原油和其他工業(yè)品的走勢在很大程度上影響天膠價格。歷史上，6月份的天膠出現下跌的概率較大，但今年的回調幅度顯然較小，投資者近期需要關注14600的收儲價對天膠市場形成的心理支撐。預計后市天膠可能會持續(xù)一段時間的振蕩行情，7月份隨著臺風氣候的逐漸增加，天膠市場存在一定的做多機會。