滬膠指數(shù)自4月中旬以來，由于受到季節(jié)性壓力和多頭獲利回吐盤的影響，一直滯漲，但做空的動能也并不大，致使期價整體上就在14500～16000點之間成上升三角形波動，那么滬膠上升三角形將何去何從呢？

　　近期滬膠看空的分析占據(jù)了市場的主流，主要是擔心季節(jié)性壓力和大量進口，如國內(nèi)主銷區(qū)青島5月分進口天膠庫存環(huán)比大增33%，近1.5萬噸，同時我國因天氣狀況良好，國產(chǎn)膠產(chǎn)量同比大增近138％。按理說，滬膠自去年12月8日上升已來已有7300余點，漲幅高達84.5％，遇到上述偏空因素應當有適當?shù)恼{(diào)整，只不過是調(diào)時間，而不是調(diào)空間。在漲勢中，出現(xiàn)大型的強勢調(diào)整形態(tài)，后市還不應該看漲嗎？不僅應該看漲，還有可能是大漲。

　　1、股市、商品市場等外部環(huán)境還是偏強，有利多題材的品種表現(xiàn)仍相當優(yōu)異，如我國Ａ股、紐約原糖等，也就是說當前的金融環(huán)境仍然支持強勢品種有創(chuàng)造性表現(xiàn)，滬膠如此抗跌，當屬強勢品種之列。

　　2、雖然我國天膠產(chǎn)量大幅增加，但全球主要產(chǎn)膠國如泰國、馬來西亞和印尼在限制出口政策下，一季度出口已減少了27萬噸，二季度每月再減少4.8萬噸，我國是天膠進口大國，出口國限制出口，對我國膠市當然是利好。

　　3、我們注意到，馬來西亞在限制出口的同時，庫存與去年同期相比卻下降了22％，這說明其產(chǎn)量也因某些因素同比在大幅減少。

　　4、另一個影響東南亞天膠產(chǎn)量的迫在眉睫的因素就是厄爾尼諾現(xiàn)象卷土重來。有跡象顯示，現(xiàn)在馬來西亞和泰國的部分產(chǎn)區(qū)已受到了較大的影響，每公頃產(chǎn)量或?qū)?.5噸減少到1.3噸。厄爾尼諾現(xiàn)象對多空而言都是不可抗拒的因素，這才是可怕之處，也是多頭最歡迎、空頭最害怕的題材?？梢哉f，厄爾尼諾現(xiàn)象的后續(xù)進展將決定了滬膠，乃至全球膠市的走向，值得高度關注。

　　5、滬膠持倉規(guī)模已近20萬手，屬歷史高位區(qū)域，以對手盤的角度看，多空雙方都已介入相當深，積累的能量相當充足。因此如果滬膠上升三角形往上突破，最小目標位到18000點一點也不夸張。

　　總之，我們認為滬膠的上升三角形態(tài)往上突破是合情合理之舉，其展開方式很可能是比較迅猛的單邊勢，但這只是發(fā)生在突被16000點之后。在突破之前，可能還會有所反復。