阿爾法對(duì)沖策略是選擇具有超額收益能力的個(gè)股組合，同時(shí)運(yùn)用滬深300股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以獲得超額收益的絕對(duì)收益策略。

投資者在市場(chǎng)交易中面臨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（即貝塔或Beta、β風(fēng)險(xiǎn)）和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（即阿爾法或Alpha、α風(fēng)險(xiǎn)），通過(guò)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量并將其分離，從而獲取超額絕對(duì)收益（即阿爾法收益）的策略組合，即為阿爾法策略。

對(duì)沖方法主要有兩種，第一種是β對(duì)沖，所使用的工具主要是現(xiàn)貨和期貨的反向構(gòu)建；另外一種是跨期對(duì)沖，利用不同期貨合約之間價(jià)格的差異，賺取價(jià)格差異變動(dòng)的收益。

比如，君享重陽(yáng)基本采取的就是現(xiàn)貨和期貨的反向構(gòu)建，也就是說(shuō)，選擇一個(gè)能夠跑贏大盤(pán)的投資組合，只要這個(gè)投資組合能強(qiáng)于對(duì)比指數(shù)，對(duì)沖掉系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（貝塔風(fēng)險(xiǎn)）從而將阿爾法收益剝離出來(lái)。從而獲得比較穩(wěn)定的收益。更直白一些的表述，就是選擇一個(gè)可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)的投資組合，并且用投資衍生品的手段來(lái)對(duì)沖掉整個(gè)市場(chǎng)對(duì)這個(gè)投資組合的影響。

這當(dāng)然不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略，選股能力是核心，能否使其組合跑贏大盤(pán)是獲取利潤(rùn)的關(guān)鍵，當(dāng)然選擇一個(gè)能夠跑贏大盤(pán)的組合也并非難事，這幾年封閉式基金的走勢(shì)100%強(qiáng)于大盤(pán)都是因其組合強(qiáng)，規(guī)模固定達(dá)到的。

對(duì)沖基金近幾年迅猛發(fā)展，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前大約有100多只對(duì)沖私募基金在運(yùn)作之中。其使用的工具有可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債、封閉式基金、股指期貨、融券賣(mài)空、杠桿、程序化交易等，目前做得比較突出的是崔軍旗下的一其創(chuàng)贏產(chǎn)品和梁躍軍旗下的朱雀阿爾法1號(hào)，當(dāng)然去年底大牌基金重陽(yáng)投資新成立的君享重陽(yáng)也值得研究。

博時(shí)ETF及量化投資組投資總監(jiān)王政認(rèn)為，量化投資其實(shí)有很多策略，基本上歸結(jié)為三類(lèi)，一是選股策略，這是比較穩(wěn)定的，也是一般做量化投資都會(huì)采用的方式，因?yàn)楣善北容^多，機(jī)會(huì)比較多；二是行業(yè)/風(fēng)格輪動(dòng)，至少有幾十個(gè)行業(yè)做投資，相對(duì)來(lái)講機(jī)會(huì)比股票少，但相對(duì)比擇時(shí)的機(jī)會(huì)多，擇時(shí)機(jī)會(huì)少，選對(duì)50%的概率，就會(huì)持平。

究竟量化投資和價(jià)值投資有多大區(qū)別？王政認(rèn)為，價(jià)值投資更注重的是個(gè)股的篩選，比如做公司調(diào)研、組合構(gòu)建。量化投資可以選擇很多策略，從這些策略里再做組合進(jìn)行投資，某些策略可能是覆蓋市場(chǎng)所有公司的，廣度就會(huì)比較好。比如最原始的量化策略基本是從PE和基本面出發(fā)，然后是分析、測(cè)試、組合構(gòu)建、分析回報(bào)等。他們的區(qū)別是，基本面投資更偏重于藝術(shù)的成分，量化投資相對(duì)偏科學(xué)一點(diǎn)，要開(kāi)發(fā)一些系統(tǒng)的規(guī)律。