近日，市場(chǎng)預(yù)期的一系列溫和刺激政策出臺(tái)，利好兌現(xiàn)。而新股IPO，招行、京東方再融資以及解禁股的壓力凸顯，股指期貨反彈后繼乏力，中線弱勢(shì)格局并未改變。7月25日，股指期貨震蕩回落，IF1308下跌0.93%，報(bào)收于2209.8，短線調(diào)整壓力有所加大。如果后市沒(méi)有新的實(shí)質(zhì)性重要利好政策出臺(tái)，則期指中線跌勢(shì)很難改變，并有可能再次下探2111.8點(diǎn)和1996點(diǎn)支撐。

扶持政策水落石出

從7月初開始，市場(chǎng)一直傳聞?wù)畬⑼瞥鲆幌盗袦睾痛碳ふ?，股指期貨也因此而止跌企穩(wěn)，并出現(xiàn)階段性中小級(jí)別反彈行情。目前來(lái)看，政府已經(jīng)先后出臺(tái)棚戶區(qū)改造、取消貸款利率下限、建立鐵路產(chǎn)業(yè)建設(shè)基金、加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)、暫免部分小微型企業(yè)營(yíng)業(yè)稅和增值稅、促進(jìn)外貿(mào)進(jìn)出口等一系列溫和刺激政策。這一系列溫和政策的出臺(tái)，是與現(xiàn)行的“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的方針政策一脈相承的，也是為了更好地調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，實(shí)現(xiàn)今年7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

不過(guò)，管理層反復(fù)明確表示，今年下半年不會(huì)推出大規(guī)模刺激政策。目前的政策出臺(tái)后，還需要觀察一段時(shí)間，估計(jì)要到10月份三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗后，再考慮是否出臺(tái)新的刺激政策。按照經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線為7%的要求，如果三季度GDP增長(zhǎng)在7.2%-7.5%之間，管理層還是可以接受的。正是因?yàn)榇碳ふ呤菧睾偷模皇谴笠?guī)模的，因此靠政策利好推動(dòng)股指現(xiàn)貨和股指期貨大幅反彈是不現(xiàn)實(shí)的，也是不大可能的事。

“抽血”效應(yīng)壓制市場(chǎng)

有關(guān)新股IPO重啟一直是今年以來(lái)股指現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)最擔(dān)心的主要因素之一。從最近透露的種種信息來(lái)看，8月重啟新股的可能性還是較大的。如果是集中打包發(fā)行新股，那么對(duì)于短期市場(chǎng)的資金“抽血”效應(yīng)不可低估，不能盲目地視為利好，而是實(shí)實(shí)在在的利空。此外，近日招行A+H股再融資、京東方非公開融資，無(wú)疑顯示資本市場(chǎng)的再融資壓力還是不小的。

另外，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年8月份，創(chuàng)業(yè)板將有逾27.07億股限售股解禁，使得流通市值將達(dá)到493.89億元，均為史上最高。隨后的9月份，盡管解禁股份數(shù)量降至約16.09億股，但解禁市值仍達(dá)到39.26億元，僅低于8月份，為今年創(chuàng)業(yè)板解禁的次高峰。與A股主板跌勢(shì)不同，今年創(chuàng)業(yè)板不斷走高，成為今年股指現(xiàn)貨市場(chǎng)唯一的亮點(diǎn)。不過(guò)，解禁壓力漸現(xiàn)，7月25日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌4.4%，或許是創(chuàng)業(yè)板面臨調(diào)整壓力的一個(gè)初步信號(hào)。很難想象，如果領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板也倒下了，前期臥倒的主板還能有力量反彈嗎？

期指主力空頭增倉(cāng)明顯

從股指期貨持倉(cāng)前20名主力表現(xiàn)來(lái)看，7月24和25日連續(xù)兩天主力減持期指多單，增持期指空單，凈空單繼續(xù)擴(kuò)大，顯示主力對(duì)于未來(lái)繼續(xù)看空。其中，7月25日，IF1308前20名多頭減持1055手，前20名空頭增持454手；IF1309前20名多頭增持813手，前20名空頭增持1221手。合計(jì)來(lái)看，7月25日，IF1308和IF1309前20名多頭減持242手，空頭增持2033手，凈空單增加至7993手，期指空頭力量進(jìn)一步增強(qiáng)，不利期指弱勢(shì)反彈。

“飛魚”在“帆板”上驚險(xiǎn)表演

如果將股指期貨當(dāng)月合約前期的低點(diǎn)2111.8視為假設(shè)的“水面”，將2222視為在“水面”上漂浮的帆板的“甲板”，那么期指這條“飛魚”本周以來(lái)多次掉下“甲板”，甚至差點(diǎn)落水。6月底至7月上旬，股指期貨當(dāng)月合約像條飛魚，想飛卻飛不高；而7月中旬以來(lái)，股指期貨當(dāng)月合約則像一條在帆板上表演的飛魚，在進(jìn)行笨拙的飛行表演，險(xiǎn)象環(huán)生。

從技術(shù)上來(lái)看，本周以來(lái)，期指當(dāng)月合約5日均線已經(jīng)跌破10日均線，短線反彈有可能面臨夭折。IF1308短線在2270點(diǎn)附近的反彈有明顯阻力，短線在2111.8點(diǎn)附近的支撐也一度面臨跌破的風(fēng)險(xiǎn)，后市短線將在2111.8點(diǎn)和2270點(diǎn)區(qū)間內(nèi)繼續(xù)偏弱調(diào)整。中短線來(lái)看，2400點(diǎn)是期指當(dāng)月合約難以突破的強(qiáng)阻力，中短線在2111.8點(diǎn)的支撐力度有限。如果后市沒(méi)有新的實(shí)質(zhì)性重要利好政策出臺(tái)，則期指中線跌勢(shì)很難改變，并有可能再次下探2111.8點(diǎn)和1996點(diǎn)支撐。