雖然“央行全面放開貸款利率管制”的消息短期利空銀行板塊，但從中長期來看，開放貸款利率有利于商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型，改善中小型企業(yè)融資環(huán)境。我們認為，此消息對市場的沖擊更多來自心理層面，短期振蕩只是夯實底部的過程，從技術形態(tài)、政策面、市場表現(xiàn)所反映出的種種跡象表明，市場大底很可能正在醞釀之中。

趨勢下沿支撐封殺下跌空間，做空動能難以為繼。上證指數(shù)在急速下跌中形成的低點1849點，正好位于近3年形成的下跌通道的下沿。從技術面來講，趨勢一旦形成就會存在慣性，而趨勢的級別越大，持續(xù)時間越長，所形成的的通道也會越穩(wěn)定。因此在下沿附近存在強大的支撐。即便后市再次下跌，趨勢下沿仍將是重要的支撐。另外，我們觀察到，6月份大跌中的做空動能主要來自于權重股，在經(jīng)過這波殺跌后，大部分權重股，特別是有色、煤炭等資源類股票超跌嚴重，繼續(xù)殺跌的空間非常有限。在當前A股市場的整體市盈率12倍，藍籌市盈率不到10倍的情況下，做空動能難以為繼，市場在趨勢下沿附近筑底成功的概率很大。

匯金、社?；疬B續(xù)增持，政策預期提振信心。匯金6月份再度高調(diào)增持銀行、保險股。公開資料顯示，社?；鹨苍谏习肽甏蠓鰝}了藍籌股?！皣谊牎鳖l頻出手一方面反映了管理層的維穩(wěn)意圖，另一方面也暗示了機構(gòu)資金對于當前市場投資價值的認可。近期，證監(jiān)會表示將進一步加快推進資本市場的開放，力推“三金”入市，同時QFII、RQFII加快了擴容步伐，意圖向市場傳遞出積極的信號。宏觀政策面，在經(jīng)濟下行趨勢已獲共識的背景下，管理層對“經(jīng)濟不能滑出下限”的表態(tài)無疑起到了穩(wěn)定市場信心的作用，新華社近期也發(fā)文強調(diào)：增速低于7%是“不允許”的，市場對宏觀政策取向的預期開始從原來的“調(diào)結(jié)構(gòu)”向“穩(wěn)增長”偏移。中國股市素來有“政策市”之稱，無論大盤跌至998點時的股權分置改革還是1664點的4萬億投資，A股大底形成都有政策利好助力。政策面實質(zhì)性利好均給市場帶來了巨大的刺激作用。

藍籌板塊醞釀反彈，創(chuàng)業(yè)板凝聚人氣。在近期股指的這波反彈行情中，藍籌股表現(xiàn)出的積極信號值得關注。以銀行、券商為代表的金融股表現(xiàn)搶眼，而前期最為疲弱的有色、煤炭等周期類股票也紛紛超跌反彈，中石油更是出現(xiàn)了罕見的“十一連陽”。雖然這種拉升沒有持續(xù)性，但我們認為，底部區(qū)間出現(xiàn)類似的脈沖性上漲往往是筑底信號之一，目前藍籌股的估值水平處于歷史地位，前期的深幅下跌為藍籌股未來的上漲創(chuàng)造了空間。與藍籌股的反彈相呼應，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再次創(chuàng)出新高。在“信心比黃金更重要”的股市中，強勢的創(chuàng)業(yè)板有利于積聚市場信心。而中小盤股的表現(xiàn)歷來是市場人氣的標桿，個股的活躍從側(cè)面反映出市場人氣沒有像此前那樣低迷。倘若創(chuàng)業(yè)板能夠提前啟動一波“牛市”，其所營造的“賺錢效應”將吸引更多場外資金入場參與，從而帶領大盤走出底部。

雖然筑底不可能一蹴而就，短期振蕩在所難免，操作上仍建議投資者積極對待，逢低布局多單。