期貨中國(guó)15、您主要做股指期貨、螺紋鋼期貨，為什么偏好這些品種？其它品種您有參與嗎？

李琴忠：我首先會(huì)選擇流動(dòng)性好的品種進(jìn)行交易，另外我還主要考慮綜合交易的成本，比如傭金、滑差、沖擊。在這三點(diǎn)中，我尤其關(guān)心滑差。如果交易所對(duì)某個(gè)品種的最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)計(jì)的過(guò)大，這種產(chǎn)品無(wú)論如何我都不會(huì)交易它，因?yàn)闀r(shí)間一長(zhǎng)，費(fèi)用太厲害，所以，對(duì)國(guó)債期貨2厘的最小波動(dòng)單位設(shè)計(jì)過(guò)大的問(wèn)題，我一直在通過(guò)各種渠道反饋，要求糾正。總的來(lái)說(shuō)，綜合交易成本超過(guò)萬(wàn)分之三我就不考慮交易它了。

期貨中國(guó)16、您股指期貨和商品期貨都有參與，您做股指和商品的策略差別大不大？就現(xiàn)在的市場(chǎng)波動(dòng)特征而言，程序化交易在股指期貨上效果更好還是在商品期貨上效果更好？

李琴忠：這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該是沒(méi)有定論的。我個(gè)人感覺(jué)股指策略跟商品策略有較大的區(qū)別，很多思路用在螺紋鋼上就不錯(cuò)，但是嫁接到股指上就不行了，這可能跟我個(gè)人的開(kāi)發(fā)水平有關(guān)，所以我用在螺紋鋼上的策略類(lèi)型偏多一些。

通過(guò)策略的歷史回測(cè)觀察，在股指上的收益率會(huì)高一些，但我認(rèn)為這更多的是行情所賦予的，可能是一個(gè)階段性的結(jié)果。策略效果是有階段性的，每個(gè)品種的波動(dòng)也是有階段性的。

期貨中國(guó)17、您做程序化交易多年，這些年來(lái)您所用的交易系統(tǒng)大體上是否相同？如果該系統(tǒng)有變化，主要體現(xiàn)在哪些方面？

李琴忠：我的交易系統(tǒng)基本沒(méi)有變化，我始終認(rèn)為交易策略需要從底層機(jī)理入手，這樣出來(lái)的策略，輕易不需要改變，期望通過(guò)調(diào)整系統(tǒng)參數(shù)來(lái)增加未來(lái)的收益的做法基本不可取。

期貨中國(guó)18、您說(shuō)您到期貨市場(chǎng)中賺能賺的錢(qián)，您指的“能賺的錢(qián)”是哪一部分？

李琴忠：策略是五花八門(mén)的，但策略一經(jīng)選定，就相當(dāng)于漁民選定了打魚(yú)所用的網(wǎng)。網(wǎng)格的大小決定了這樣一個(gè)事實(shí)：比網(wǎng)格小的魚(yú)或比網(wǎng)還大的魚(yú)都不可能打到。你所能拿到的就是價(jià)格走勢(shì)中能被你的策略所捕捉的部分，這就是所謂“能賺的錢(qián)”。

期貨中國(guó)19、四大期貨交易所都在準(zhǔn)備期權(quán)的推出工作，您是否期待期權(quán)的上市？為什么？

李琴忠：非常期待。只要產(chǎn)品設(shè)計(jì)科學(xué)合理，交易成本低一些，就具有非常誘人的交易價(jià)值。

期權(quán)的上市可以衍生出各種投資和對(duì)沖模式，可以成為低成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，另外，期貨交易的高杠桿特性還能提高交易者的資金使用效率。

期貨中國(guó)20、黃金、白銀期貨將于7月5日正式試水夜盤(pán)交易，您是否看好夜盤(pán)交易的推出？會(huì)不會(huì)參與黃金、白銀期貨的夜盤(pán)交易？

李琴忠：非?？春茫?yàn)槲沂?strong>通過(guò)程序化做交易的，不會(huì)太消耗體力。我曾經(jīng)估計(jì)開(kāi)啟夜盤(pán)交易后，黃金期貨的交易量會(huì)超過(guò)股指期貨。但現(xiàn)在看來(lái)比較困難了，因?yàn)榻灰姿哑贩N的最小變動(dòng)單位從1分錢(qián)改為5分錢(qián)，極大的提高了投資者的交易成本，另外，夜盤(pán)交易時(shí)間沒(méi)有完全涵蓋美國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)時(shí)間也是一個(gè)小缺憾。

期貨中國(guó)21、今年被稱為期貨資管元年，現(xiàn)在市場(chǎng)上各類(lèi)期貨資產(chǎn)管理形式共存，公募基金專(zhuān)戶、有限合伙、信托、期貨公司CTA、民間委托期貨理財(cái)?shù)刃问?，您更看好哪一?lèi)或哪幾類(lèi)？為什么？

李琴忠：長(zhǎng)期看，期貨公司最適合參與這塊業(yè)務(wù)。期貨公司進(jìn)行資管業(yè)務(wù)的綜合成本最低，對(duì)投資者而言也最便利。另外，由于國(guó)內(nèi)各交易所的收費(fèi)奇高，期貨公司的運(yùn)營(yíng)壓力普遍較大，此時(shí)推出資管業(yè)務(wù)，對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)正好是一個(gè)突破口，因此我相信期貨公司對(duì)開(kāi)展資管這項(xiàng)業(yè)務(wù)最有動(dòng)力。

期貨中國(guó)22、您從事期貨交易7年，您覺(jué)得期貨在您的生活中是一個(gè)怎樣的角色？您自己在期貨市場(chǎng)又是一個(gè)怎樣的角色？

李琴忠：我把交易當(dāng)成自己的人生事業(yè)，我此生是離不開(kāi)期貨咯。

在期貨市場(chǎng)中我永遠(yuǎn)是一個(gè)不起眼的小角色，我對(duì)市場(chǎng)永保敬畏之心。

www.levitate-skate.com期貨中國(guó)網(wǎng)

沈良、翁建平訪談?wù)?/strong>

2013.7.12

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)

以下部分內(nèi)容，基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀，請(qǐng)登錄或注冊(cè)認(rèn)證后查閱

.....[如需查看本文完整內(nèi)容，請(qǐng)登錄或注冊(cè)]