期貨中國(guó) 10：黨總，您在金融理論研究和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理均涉獵多年，擁有“學(xué)者型老總”和“經(jīng)營(yíng)型老總”的雙重身份，請(qǐng)您和我們分享一下理論研究對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的幫助？

黨劍：我只是對(duì)理論研究有興趣而已，談不上學(xué)者型。我覺得還是蠻有幫助的，主要是做一些聯(lián)系實(shí)際的理論研究，必然要搞清楚實(shí)際的來(lái)龍去脈，因此需要非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)實(shí)際工作進(jìn)行回顧和總結(jié)，并且對(duì)未來(lái)的情況進(jìn)行判斷和討論，所以對(duì)自己日常的實(shí)踐需要及時(shí)總結(jié)，及時(shí)回顧；從實(shí)踐上升到理論，又需要縝密地思考，讓自己靜下心來(lái)，對(duì)一些理論的問題能有更多的認(rèn)識(shí)和升華，這些都對(duì)我的工作有幫助。而且，我在學(xué)校帶研究生，在商學(xué)院講課，許多問題并不都是理論問題，我必須把一些問題講得深入淺出，這些，也促使我有更多的思考，并且不斷地付諸實(shí)踐，促進(jìn)個(gè)人經(jīng)營(yíng)能力的提升。

期貨中國(guó) 11：黨總，一段時(shí)間以來(lái)，CTA（商品交易顧問）一直在研究和論證，也可能在不久的將來(lái)試點(diǎn)推出，您覺得CTA的推出對(duì)投資者和期貨公司而言，分別的意義是什么？

黨劍：CTA基金日漸受到市場(chǎng)青睞的原因在于其分散投資風(fēng)險(xiǎn)的能力上。

首先，CTA基金具備改善和優(yōu)化投資組合的功能。CTA基金、對(duì)沖基金等非主流投資工具不同于共同基金，這是因?yàn)樗麄兛梢赃\(yùn)用動(dòng)態(tài)交易策略、衍生品交易、買空或賣空、杠桿交易等來(lái)擴(kuò)大它們的贏利，所以不宜受到市場(chǎng)漲跌走勢(shì)的影響。

其次，CTA基金具備防范股票市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的功能。特別是在股票市場(chǎng)處于熊市的狀態(tài)下，投資者就可以通過在資產(chǎn)組合中加入CTA基金、對(duì)沖基金等非主流投資工具不但可以使其資產(chǎn)防御風(fēng)險(xiǎn)，還能提高收。

目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)以中小散戶投資者為主，相對(duì)缺乏機(jī)構(gòu)投資者，這在一定程度上也制約了我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮。因而，積極穩(wěn)妥地發(fā)展我國(guó)的期貨投資基金不但能優(yōu)化我國(guó)期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，也能促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展。另一方面，CTA基金作為一種非主流投資工具，其分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力應(yīng)該得到傳統(tǒng)意義上投資股票和債券市場(chǎng)投資者的重視。

期貨中國(guó) 12：另外，居間人也一直是市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題，對(duì)居間人的評(píng)價(jià)也是功過參半，對(duì)期貨公司而言，在對(duì)“居間人”的合作和管理上需要注意哪些因素？

黨劍：期貨市場(chǎng)的實(shí)際狀況決定了在今后的一段時(shí)期內(nèi)自然人居間人仍有存在的必要。

發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)中為投資者服務(wù)的不僅有期貨傭金商(FCM)，還廣泛存在著介紹經(jīng)紀(jì)人(IB)、商品交易顧問(CTA)、商品合資基金(CPO)等多種形式，共同服務(wù)投資者，涵蓋了期貨市場(chǎng)的眾多方面。目前，我國(guó)公眾對(duì)期貨品種和交易制度的了解程度遠(yuǎn)不如股票、債券和基金，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和覆蓋面上也遠(yuǎn)不及證券公司、銀行等機(jī)構(gòu)。囿于自身相對(duì)較弱的市場(chǎng)開發(fā)力量，很多期貨公司力圖尋找覆蓋面廣且成本低的業(yè)務(wù)拓展方式，自然人居間人無(wú)疑是很好的選擇。

但現(xiàn)階段自然人居間人在實(shí)踐中主要存在如下問題：1、隱瞞身份，誤導(dǎo)客戶。2、惡意交易，侵害客戶利益。3、引發(fā)傭金惡性競(jìng)爭(zhēng)，損害期貨行業(yè)整體利益。

鑒于自然人居間人法律含義上的模糊以及在其實(shí)踐中所存在的種種問題和隱患，從未來(lái)發(fā)展的角度來(lái)看，應(yīng)將其納入資格管理序列。由職能部門負(fù)責(zé)有關(guān)自然人居間人資格管理的具體操作規(guī)則的制定，建立并更新自然人居間人誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)，以及自然人居間人資格的考試、審核以及向社會(huì)公布、年檢、培訓(xùn)、監(jiān)督檢查、處罰等事宜。

期貨中國(guó) 13：應(yīng)該說(shuō)每個(gè)人都有自己的事業(yè)理念，您從事期貨行業(yè)最堅(jiān)持的信條是什么？

黨劍：很難說(shuō)自己從事某個(gè)行業(yè)的信條和理念，我只是對(duì)宋儒張載的幾句話印象很深，原文是“為天地立心，為生民請(qǐng)命，為先圣繼絕學(xué)，為萬(wàn)世開太平”。只是自勵(lì)而已。

期貨中國(guó) 14：最后，還是按照往常慣例，請(qǐng)您展望一下，中國(guó)未來(lái)幾年期貨市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和前景。

黨劍：應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)正處于發(fā)展歷史上的黃金時(shí)期。金融危機(jī)對(duì)新興市場(chǎng)形成沖擊，保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，維護(hù)國(guó)家金融安全，對(duì)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的健全壯大提出了迫切要求。因此，未來(lái)幾年商品期貨與金融期貨將協(xié)同發(fā)展；市場(chǎng)體系、制度體系、人才體系逐漸完善，一批資本實(shí)力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范的期貨公司會(huì)快速發(fā)展；投資向?qū)I(yè)化過度，機(jī)構(gòu)投資者逐年增多。

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        主持：沈良   記錄：姚曉康
        2009年6月25日