在政策不斷被弱化以后，國內(nèi)食糖市場已經(jīng)不能依靠自身的力量解決供給過剩問題，未來國內(nèi)糖價走勢將由宏觀環(huán)境、國際糖價以及進(jìn)口量主導(dǎo)。

宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱顯示大環(huán)境悲觀。宏觀環(huán)境對糖價的影響主要表現(xiàn)在大宗商品價格整體走勢對糖價的帶動作用。經(jīng)濟(jì)形勢的變化，特別是國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)的變化，都會在很大程度上影響市場參與者對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期，進(jìn)而影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的走勢。在經(jīng)濟(jì)形勢趨于下行階段，大宗商品需求將受到不利影響，期待“在一個壞的環(huán)境里出現(xiàn)好的結(jié)果”的愿望實現(xiàn)的概率很低。

國際糖價還未出現(xiàn)趨勢性機(jī)會。國際糖價在6—7月份將呈現(xiàn)季節(jié)性反彈走勢，但并不意味著價格能趨勢性上漲。在過去的10年時間里，6—7月國際糖價上漲的年份為9年；近5年，6—7月國際糖價平均漲幅為22.86％。由于內(nèi)外盤價差過大，在國際糖價反彈階段，國內(nèi)市場的漲幅將低于外盤的漲幅。在全球性供給過剩的背景下，季節(jié)性上漲難以演變成趨勢性上漲。不過，2013/2014榨季全球食糖供需存在結(jié)構(gòu)性失衡的風(fēng)險，因此市場對于榨季后期的行情心存期待，這也暗示國際糖價的運行趨勢將一波三折。

進(jìn)口量繼續(xù)主導(dǎo)國內(nèi)糖價。市場普遍擔(dān)心配額外進(jìn)口會打破現(xiàn)階段國內(nèi)供需關(guān)系，進(jìn)而使得現(xiàn)貨、期貨價格出現(xiàn)破位下跌。目前紐約原糖價格對應(yīng)的配額外進(jìn)口糖加工成白砂糖的價格為5450—5500元/噸，低于山東日照5600元/噸的現(xiàn)貨價格，與廣州的現(xiàn)貨價格持平。配額外進(jìn)口機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)，企業(yè)在利潤驅(qū)動下將擴(kuò)大進(jìn)口量，預(yù)計2012/2013榨季國內(nèi)食糖進(jìn)口量將達(dá)到300萬噸。

整體上，現(xiàn)階段國內(nèi)白糖市場供給過剩明顯，而進(jìn)口量出現(xiàn)超預(yù)期是大概率事件，加之國際糖價又難以出現(xiàn)趨勢性上漲的機(jī)會，鄭糖在相對悲觀的大環(huán)境中艱難前行，尋底之利阻力重重。