期權介紹:(1)期權是允許持有人有權利但無義務以約定價格在約定時間購買或者出售約定數(shù)量標的資產(chǎn)的有價證券。(2)根據(jù)不同標準,期權有不同的分類方法:按權力內容可分為看漲期權和看跌期權;按執(zhí)行時間可分為歐式期權、美式期權和百慕大式期權等。(3)雖然我國尚無場內期權市場,期權其實并不陌生,生活中許多事物都和期權息息相關。(4)期權的杠桿、有限損失、風險轉移等功能使其成為投資者投資、套利、風險管理甚至是投機的利器。(5)權證和期權較為類似,兩者在發(fā)行方、標準化程度、定價效率方面有明顯區(qū)別,期權使用更加靈活。

全球衍生品發(fā)展概況:(1)全球期權期貨類衍生品發(fā)展迅速,2012年期權期貨成交總量為190億張,其中期權成交99億張,期貨成交91億張,自1995年,期權和期貨的年均增長率分別為19.4%和28%。其中期權交易以權益類為主,期貨交易以非權益類為主。(2)權益類期權中,個股和ETF期權主要集中在美國,韓國的KOSPI200股指期權交易極為活躍,使其成為全球最活躍的股指期權市場。

三個衍生品市場分析:(1)美國是衍生品發(fā)展最成熟的市場,產(chǎn)品結構多元化,與現(xiàn)貨市場一起形成完整的體系。歷史悠久、標的覆蓋廣、電子化程度高、監(jiān)管制度完善等因素使得美國成為全球最大的股票期權交易中心,交易量居全球之首,占比高達80%左右。(2)韓國的股指期權市場異常發(fā)達,其成交量曾一度超過全球衍生品總成交量的1/3,特殊的傭金模式、較低的門檻、方便的交易系統(tǒng)以及交易所大量的普及和宣傳是KOSPI200股指期權交易活躍的原因。(3)香港是一個權證比期權交易活躍的市場,一方面是由于衍生權證品種豐富,交易方便;另一方面香港衍生權證已發(fā)展多年,被廣大投資者所熟悉,且具有非常強的流動性。做市商是香港期權市場最主要的參與者,這就形成了期權交易一半以上是以對沖為目的的現(xiàn)象。除了做市商,香港本地機構和個人以及海外機構貢獻了另外約50%的交易量。