受到外圍市場高位回調(diào)和國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳影響，A股市場出現(xiàn)連續(xù)縮量下跌走勢，截至周四，股指期貨主力合約日線已收7連陰，弱勢可見一斑。筆者認為，目前指數(shù)已經(jīng)破壞了5月以來的上升趨勢，股指弱勢恐將延續(xù)。

近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳引發(fā)市場對于經(jīng)濟加速下行的擔(dān)憂。繼匯豐制造業(yè)PMI陷入萎縮后，匯豐服務(wù)業(yè)PMI同樣未有明顯起色。其他方面，社會消費品零售受到大力打擊三公消費影響增速低位徘徊，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)一般。官方制造業(yè)PMI值雖意外回升，發(fā)電量超出預(yù)期，但從工業(yè)企業(yè)利潤增長看，利潤增長加快主要受電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、汽車制造業(yè)、計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)三個行業(yè)拉動，主要集中在高耗能及高壟斷行業(yè)，不具有普遍性。整體來看，目前我國經(jīng)濟處在溫和復(fù)蘇中，近期下行風(fēng)險加大，股市缺乏長期走牛的內(nèi)在因素。

近幾日受假期因素影響，國債回購利率和銀行間隔夜同業(yè)拆借利率大幅飆升。相比前一周，公開市場出現(xiàn)了單周170億元的資金凈回籠，央行有意加大流動性投放力度但依然未改變資金面緊張狀況，預(yù)計到端午假期后市場才會迎來資金相對寬裕期。

外圍方面，美國消費者信心升至近6年來新高，房地產(chǎn)市場強勢復(fù)蘇，房價漲幅回到金融危機前水平。美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)將推升市場實際利率走高，美聯(lián)儲即使不會馬上進入緊縮的貨幣周期，也會在今后議息會議上逐步放緩每月850億美元的購債計劃。歐元區(qū)制造業(yè)PMI逐步回升，德國IFO商業(yè)景氣指數(shù)走高，經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象。債務(wù)國風(fēng)險處在可控范圍之內(nèi)，國債收益率回到低位，希臘政府債券成為一季度全球表現(xiàn)最佳債券，歐元區(qū)再次出現(xiàn)債務(wù)危機風(fēng)險降低。日本宣布推出被視為“安倍經(jīng)濟學(xué)”的“第三支箭”以吸引海外資金激發(fā)民間活力，但市場反應(yīng)平淡，日經(jīng)指數(shù)近半個月來較高點回調(diào)了超過3000點，對國內(nèi)市場將形成壓力。

上證指數(shù)自1949點開始在政策利好刺激下走出一輪軋空行情，但在房地產(chǎn)調(diào)控逐步深入和銀監(jiān)會新規(guī)打壓下，指數(shù)振蕩回調(diào)了50%，前期整理比較充分。不過目前大盤已經(jīng)跌破5月初反彈以來形成的上升趨勢線，上方前階段性高點2340附近壓力仍難以突破，往下短期觀察2240一線強支撐變化，若繼續(xù)破位下行，后市恐將考驗5月低點。