經(jīng)歷了5月初的反彈行情后，股指本周再次陷入調(diào)整，A股市場繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構性分化的行情，權重較大的周期股板塊受制于經(jīng)濟弱復蘇，缺乏基本面支持，而具有成長股標簽的中小板和創(chuàng)業(yè)板市場表現(xiàn)強勢，但須面對高估值、IPO重啟預期和產(chǎn)業(yè)資本減持帶來的資金面壓力。

當前經(jīng)濟復蘇疲弱難以對股指形成有效支持，基數(shù)效應使得4月份工業(yè)增加值同比小幅回升，但回升幅度依然弱于預期，顯示經(jīng)濟增長動能偏弱。

經(jīng)濟基本面疲軟的現(xiàn)狀使得市場對政策放松的預期有所升溫，4月底政治局會議關于“宏觀政策要穩(wěn)住”的表述引發(fā)多空雙方解讀分歧，政策基調(diào)究竟是“向穩(wěn)增長傾斜”還是“保持穩(wěn)定”將對后市行情產(chǎn)生關鍵影響。李克強總理近日指出要實現(xiàn)今年發(fā)展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大。作為政府領導層關于未來政策走向的最新表態(tài)或?qū)⑹故袌鲋饾u被迫接受政策難放松的現(xiàn)狀。結(jié)合4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，房價繼續(xù)上漲和CPI超預期也使得宏觀政策難有放松空間。4月份百城住宅指數(shù)同比漲幅繼續(xù)擴大、環(huán)比維持高位，并且呈現(xiàn)出一二線城市房價同比快速回升、三線城市同比轉(zhuǎn)正的局面，房地產(chǎn)市場的全面升溫對宏觀政策的微調(diào)形成直接約束。

5月份股指反彈引發(fā)產(chǎn)業(yè)資本減持力度迅速放大，5月上半月重要股東凈減持金額已經(jīng)接近3月份時的峰值水平，產(chǎn)業(yè)資本的逢高套現(xiàn)不利于市場情緒和股市資金面的改善。另外，IPO重啟預期和進程依然是影響行情的關鍵因素，尤其將對近期表現(xiàn)強勢、估值高企的中小板和創(chuàng)業(yè)板形成更為直接的沖擊。

總體來看，當前經(jīng)濟復蘇疲軟，4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖同比改善，但仍弱于預期，宏觀面對股指中性偏空，政策面受制于房價壓力和潛在的通脹預期，預計難有實質(zhì)性的放松空間，以及IPO重啟預期依然存在，產(chǎn)業(yè)資本的逢高套現(xiàn)不利于股市資金供求關系的改善，預計股指仍將延續(xù)振蕩偏弱的格局。