IPO重啟的消息被驗(yàn)證后，脆弱的投資信心即刻崩潰，市場(chǎng)短暫的均衡被打破，上證綜指再次考驗(yàn)2200一線。綜合分析，我們認(rèn)為，市場(chǎng)投資信心不破而不立。市場(chǎng)利空出盡之際，或許就是股市云開(kāi)霧散之時(shí)。

就國(guó)內(nèi)股市而言，市場(chǎng)信心也極為脆弱。歸根結(jié)底，我們認(rèn)為目前歸咎于兩個(gè)原因：其一是眾多投資者對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)心。時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得投資者對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)感到迷惑。其二是市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策、貨幣政策較為失望。透過(guò)數(shù)據(jù)分析，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并沒(méi)有想象的那么壞。貨幣政策也不會(huì)為提振股市而放松。保持資金面供求平衡才是關(guān)鍵所在。

除單純的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)外，被英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為更能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況的是克強(qiáng)指數(shù)。該指數(shù)中主要包括工業(yè)用電量、中長(zhǎng)期信貸余額和鐵路貨運(yùn)量。4月份數(shù)據(jù)中，工業(yè)用電量和中長(zhǎng)期信貸余額同比增幅均有所好轉(zhuǎn)。用電量回升，雖受去年同期的低基數(shù)影響，但也說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)正小幅溫和回暖。此外，4月工業(yè)增加值同比9.3%，較3月數(shù)據(jù)上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的累加效果正在彰顯。我們認(rèn)為，工業(yè)增加值在3月份已經(jīng)見(jiàn)底，未來(lái)或?qū)⑵蠓€(wěn)。去年的斷崖下降出現(xiàn)在4月份，5月份強(qiáng)勢(shì)上漲。那么對(duì)于今年二季度而言，可能比較類似。4月工業(yè)增加值已經(jīng)開(kāi)始回升，未來(lái)或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影響股市變化的內(nèi)在因素，而流動(dòng)性則是外在因素。決定股市走勢(shì)的是內(nèi)在因素，但是外在因素也是不容忽視。由于熱錢的不斷流入以及本周正回購(gòu)到期量為1010億元，央行被迫再次打出“央票+公開(kāi)操作”的組合拳，其中包括500億元的28天正回購(gòu)和270億元的3個(gè)月央票。4月份的M2同比增幅16.10%，連續(xù)4個(gè)月高于13%的既定目標(biāo)。如果要實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，這就意味著未來(lái)的貨幣政策寬松的可能性較小，穩(wěn)健將是未來(lái)貨幣政策的主基調(diào)。

市場(chǎng)之所以關(guān)注流動(dòng)性的變化，是因?yàn)閲?guó)內(nèi)股市擴(kuò)容的腳步并沒(méi)有停止。如果沒(méi)有新的資金進(jìn)入股市，那就會(huì)攤薄股市資金密度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周三至周五解禁股數(shù)量約4.1億股元。此外，IPO重啟的消息得到確認(rèn)，市場(chǎng)大為恐慌，根本原因是國(guó)內(nèi)股市仍重融資、輕投資。盡管限售股不斷解禁，但市場(chǎng)早已適應(yīng)這種狀況。如果解禁的股票沒(méi)有立刻進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么對(duì)市場(chǎng)也沒(méi)有什么沖擊，影響的是市場(chǎng)預(yù)期和投資信心。

股市短期的平衡被打破，股指期貨持倉(cāng)量再創(chuàng)新高，表明多空分歧加大。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)重要性的提升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步復(fù)蘇，市場(chǎng)進(jìn)一步消化利空消息后，上證綜指或背靠2200展開(kāi)反擊。