IPO重啟的消息被驗證后，脆弱的投資信心即刻崩潰，市場短暫的均衡被打破，上證綜指再次考驗2200一線。綜合分析，我們認(rèn)為，市場投資信心不破而不立。市場利空出盡之際，或許就是股市云開霧散之時。

就國內(nèi)股市而言，市場信心也極為脆弱。歸根結(jié)底，我們認(rèn)為目前歸咎于兩個原因：其一是眾多投資者對未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)心。時好時壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得投資者對未來的經(jīng)濟(jì)形勢感到迷惑。其二是市場對穩(wěn)增長的政策、貨幣政策較為失望。透過數(shù)據(jù)分析，我們認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并沒有想象的那么壞。貨幣政策也不會為提振股市而放松。保持資金面供求平衡才是關(guān)鍵所在。

除單純的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)外，被英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為更能反映中國經(jīng)濟(jì)真實狀況的是克強(qiáng)指數(shù)。該指數(shù)中主要包括工業(yè)用電量、中長期信貸余額和鐵路貨運(yùn)量。4月份數(shù)據(jù)中，工業(yè)用電量和中長期信貸余額同比增幅均有所好轉(zhuǎn)。用電量回升，雖受去年同期的低基數(shù)影響，但也說明我國經(jīng)濟(jì)正小幅溫和回暖。此外，4月工業(yè)增加值同比9.3%，較3月數(shù)據(jù)上漲0.4個百分點，表明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的累加效果正在彰顯。我們認(rèn)為，工業(yè)增加值在3月份已經(jīng)見底，未來或?qū)⑵蠓€(wěn)。去年的斷崖下降出現(xiàn)在4月份，5月份強(qiáng)勢上漲。那么對于今年二季度而言，可能比較類似。4月工業(yè)增加值已經(jīng)開始回升，未來或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢。

經(jīng)濟(jì)增長是影響股市變化的內(nèi)在因素，而流動性則是外在因素。決定股市走勢的是內(nèi)在因素，但是外在因素也是不容忽視。由于熱錢的不斷流入以及本周正回購到期量為1010億元，央行被迫再次打出“央票+公開操作”的組合拳，其中包括500億元的28天正回購和270億元的3個月央票。4月份的M2同比增幅16.10%，連續(xù)4個月高于13%的既定目標(biāo)。如果要實現(xiàn)既定的目標(biāo)，這就意味著未來的貨幣政策寬松的可能性較小，穩(wěn)健將是未來貨幣政策的主基調(diào)。

市場之所以關(guān)注流動性的變化，是因為國內(nèi)股市擴(kuò)容的腳步并沒有停止。如果沒有新的資金進(jìn)入股市，那就會攤薄股市資金密度。據(jù)統(tǒng)計，本周三至周五解禁股數(shù)量約4.1億股元。此外，IPO重啟的消息得到確認(rèn)，市場大為恐慌，根本原因是國內(nèi)股市仍重融資、輕投資。盡管限售股不斷解禁，但市場早已適應(yīng)這種狀況。如果解禁的股票沒有立刻進(jìn)入市場進(jìn)行交易，那么對市場也沒有什么沖擊，影響的是市場預(yù)期和投資信心。

股市短期的平衡被打破，股指期貨持倉量再創(chuàng)新高，表明多空分歧加大。隨著穩(wěn)增長重要性的提升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步復(fù)蘇，市場進(jìn)一步消化利空消息后，上證綜指或背靠2200展開反擊。