上周密集公布了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中央行公布了4月貨幣數(shù)據(jù)。值得注意的是，4月M2與M1同比增速剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大，比上月兩者的剪刀差高0.4個(gè)百分點(diǎn)。一方面原因是信貸的大幅回落，另一方面說明宏觀經(jīng)濟(jì)并未有所改善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無明顯改善，定期存款的回升速度大于活期存款，企業(yè)存款呈現(xiàn)定期化趨勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度減弱。

本周一公布的4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加9.3%，不及彭博社預(yù)期的增長(zhǎng)9.4%，比3月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增12.8%，與預(yù)期一致，相比于3月份增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)；前4月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增20.6%，不及此前市場(chǎng)21%的預(yù)期，前值增長(zhǎng)20.9%，比3月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。從公布的數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比預(yù)期弱，其中工業(yè)增加值增長(zhǎng)與去年同期的基數(shù)有關(guān)，社會(huì)消費(fèi)品零售額上升更多是受到消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)回升影響。從固定資產(chǎn)投資增速看，其中的制造業(yè)投資增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，可見制造業(yè)增速依舊低迷?？傮w來看，總體數(shù)據(jù)不太樂觀，經(jīng)濟(jì)依舊處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。

上周央行在時(shí)隔17個(gè)月后重啟央票發(fā)行，發(fā)行量為100億元。由于正回購(gòu)和票據(jù)到期量分別為760億元與1100億元，使得上周公開市場(chǎng)在重啟央票的情況下仍然實(shí)現(xiàn)凈投放840億元。銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍然保持寬松。央票的再度開啟并不能說明央行想要收緊貨幣政策。首先4月份的CPI數(shù)據(jù)顯示目前國(guó)內(nèi)通脹保持溫和態(tài)勢(shì)，且生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然較弱，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體不容樂觀。其次，央行重發(fā)央票是為了對(duì)沖熱錢持續(xù)大幅流入的情況。預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性依然維持中性穩(wěn)定格局。

從股指期貨的持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，上周股指期貨總持倉(cāng)逼近13萬手歷史高位，且上周五三個(gè)合約的凈空持倉(cāng)創(chuàng)歷史新高，說明目前空方勢(shì)力強(qiáng)大，未來空方會(huì)需要長(zhǎng)陰線來獲利釋放。近期股指期貨主力合約出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間貼水狀態(tài)，上周五曾一度出現(xiàn)升水，但是本周一重回貼水狀態(tài)，做空氛圍濃厚。

總體來看，近期公布的宏觀數(shù)據(jù)表明目前盡管經(jīng)濟(jì)沒有繼續(xù)下滑，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。周一股指期貨在工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售額、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)公布后，由于數(shù)據(jù)不及預(yù)期，股指期貨應(yīng)聲回落，日K線收于一陰線，期指重回貼水格局，預(yù)計(jì)股指仍將維持弱勢(shì)走勢(shì)。