5月份，國(guó)內(nèi)棉花(資訊,行情)商業(yè)庫(kù)存同比大幅下降，紡織企業(yè)大都面臨“無(wú)米下炊”的窘?jīng)r，而鄭棉期貨價(jià)格卻在13000元以上盤旋。

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)棉市棉花供應(yīng)嚴(yán)重不足的情況，國(guó)家及時(shí)的采取了儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)政策，出庫(kù)銷售共計(jì)152.3萬(wàn)噸棉花。但直至6月8日國(guó)家將拋儲(chǔ)政策再次進(jìn)行了微調(diào)，拋儲(chǔ)棉成交率才有明顯好轉(zhuǎn)，基本維持在70%左右，日成交加權(quán)平均價(jià)也日益攀升。

　　正是在拋儲(chǔ)平均成交價(jià)日益攀升的帶動(dòng)下，鄭棉期價(jià)自8日開(kāi)始也是一路上漲，連續(xù)七連陽(yáng)，期價(jià)最高上探至13520元/噸，17日才首次收陰，筆者認(rèn)為隨著拋儲(chǔ)的進(jìn)行，棉市基本維持弱平衡，期價(jià)下滑屬于理性回落。

　　拋儲(chǔ)使棉市供需弱平衡

　　2008年金融危機(jī)席卷全球，逐漸波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，下半年棉花消費(fèi)大幅萎縮造成棉價(jià)一跌再跌，為了穩(wěn)定棉花市場(chǎng)價(jià)格，國(guó)家先后采取了三次棉花收儲(chǔ)政策，共272萬(wàn)噸，但因?yàn)槭召?gòu)的多是優(yōu)質(zhì)棉，導(dǎo)致目前市場(chǎng)有效供應(yīng)不足，供需缺口不斷擴(kuò)大。

　　據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)棉企調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月底國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存僅為90萬(wàn)噸；而目前如果按每月最低消費(fèi)量70萬(wàn)噸算，6—9月我國(guó)的棉花消費(fèi)至少還需要280萬(wàn)噸；再加上89.4萬(wàn)噸中1%關(guān)稅內(nèi)未使用的配額約48萬(wàn)噸；這樣算來(lái)，供給量還缺少142萬(wàn)噸。而152.3萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)量正好彌補(bǔ)這個(gè)缺口，換言之，隨著拋儲(chǔ)的進(jìn)行，棉市有效供應(yīng)不足的局面得到緩解，目前供需處于寬松平衡態(tài)勢(shì)。

　　棉花市場(chǎng)供需弱平衡為期價(jià)維持震蕩的行情奠定了基礎(chǔ)，即基本供需面不支持期價(jià)的大幅上漲或是深度下跌。前一輪的上漲趨勢(shì)只是紡織企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存，致使拋儲(chǔ)成交率日益攀升，平均成交價(jià)也漲至高位，吸引多頭資金拉升了鄭棉期價(jià)，但上漲幅度肯定有限：首先拋儲(chǔ)量充足，紡織企業(yè)庫(kù)存補(bǔ)充量畢竟有限；其次對(duì)高價(jià)位的棉花紡織企業(yè)承受能力有限。

　　下游紡織品出口仍然低迷

　　根據(jù)海關(guān)總署11日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年1-5月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口558.52億美元，同比下降11.04%。其中，紡織品和服裝累計(jì)出口增速分別為-15.5%和-8.1%，和去年同期相比增速下降幅度依然高出41.85和17.34個(gè)百分點(diǎn)。5月當(dāng)月，我國(guó)出口紡織品服裝共123.06億美元，環(huán)比4月減少1.87億美元，下降1.5%，同比則減少了21.29億美元，下降14.75%。

　　我國(guó)紡織業(yè)對(duì)外需依賴程度很高，因此從5月份數(shù)據(jù)來(lái)看我國(guó)紡織服裝業(yè)仍處在低迷時(shí)期，上半年出口仍難有轉(zhuǎn)機(jī)。由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣，加上4月中旬爆發(fā)的甲型H1N1流感病毒的蔓延，以及周邊國(guó)家訂單的分流，使得歐美等主要市場(chǎng)客戶與往年同期相比驟減。單就美國(guó)市場(chǎng)，2009年1-5月美國(guó)紡織服裝進(jìn)口持續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，大部分類別進(jìn)口數(shù)量降幅在2位數(shù)，總體降幅11.8%，其中從中國(guó)進(jìn)口紡織服裝總體下降3.08%。

　　因此從下游紡織消費(fèi)低迷的局面看，也是難以支撐鄭棉期價(jià)持續(xù)上漲，畢竟下游消費(fèi)的不振，紡織企業(yè)對(duì)于高價(jià)位的棉花消耗難以持久，鄭棉期價(jià)更難以持續(xù)上漲，目前盤面走勢(shì)屬于理性回落。