5月份，國內(nèi)棉花(資訊,行情)商業(yè)庫存同比大幅下降，紡織企業(yè)大都面臨“無米下炊”的窘?jīng)r，而鄭棉期貨價格卻在13000元以上盤旋。

　　針對國內(nèi)棉市棉花供應(yīng)嚴(yán)重不足的情況，國家及時的采取了儲備棉拋儲政策，出庫銷售共計(jì)152.3萬噸棉花。但直至6月8日國家將拋儲政策再次進(jìn)行了微調(diào)，拋儲棉成交率才有明顯好轉(zhuǎn)，基本維持在70%左右，日成交加權(quán)平均價也日益攀升。

　　正是在拋儲平均成交價日益攀升的帶動下，鄭棉期價自8日開始也是一路上漲，連續(xù)七連陽，期價最高上探至13520元/噸，17日才首次收陰，筆者認(rèn)為隨著拋儲的進(jìn)行，棉市基本維持弱平衡，期價下滑屬于理性回落。

　　拋儲使棉市供需弱平衡

　　2008年金融危機(jī)席卷全球，逐漸波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，下半年棉花消費(fèi)大幅萎縮造成棉價一跌再跌，為了穩(wěn)定棉花市場價格，國家先后采取了三次棉花收儲政策，共272萬噸，但因?yàn)槭召彽亩嗍莾?yōu)質(zhì)棉，導(dǎo)致目前市場有效供應(yīng)不足，供需缺口不斷擴(kuò)大。

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)棉企調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月底國內(nèi)棉花商業(yè)庫存僅為90萬噸；而目前如果按每月最低消費(fèi)量70萬噸算，6—9月我國的棉花消費(fèi)至少還需要280萬噸；再加上89.4萬噸中1%關(guān)稅內(nèi)未使用的配額約48萬噸；這樣算來，供給量還缺少142萬噸。而152.3萬噸的拋儲量正好彌補(bǔ)這個缺口，換言之，隨著拋儲的進(jìn)行，棉市有效供應(yīng)不足的局面得到緩解，目前供需處于寬松平衡態(tài)勢。

　　棉花市場供需弱平衡為期價維持震蕩的行情奠定了基礎(chǔ)，即基本供需面不支持期價的大幅上漲或是深度下跌。前一輪的上漲趨勢只是紡織企業(yè)補(bǔ)充庫存，致使拋儲成交率日益攀升，平均成交價也漲至高位，吸引多頭資金拉升了鄭棉期價，但上漲幅度肯定有限：首先拋儲量充足，紡織企業(yè)庫存補(bǔ)充量畢竟有限；其次對高價位的棉花紡織企業(yè)承受能力有限。

　　下游紡織品出口仍然低迷

　　根據(jù)海關(guān)總署11日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年1-5月我國紡織品服裝累計(jì)出口558.52億美元，同比下降11.04%。其中，紡織品和服裝累計(jì)出口增速分別為-15.5%和-8.1%，和去年同期相比增速下降幅度依然高出41.85和17.34個百分點(diǎn)。5月當(dāng)月，我國出口紡織品服裝共123.06億美元，環(huán)比4月減少1.87億美元，下降1.5%，同比則減少了21.29億美元，下降14.75%。

　　我國紡織業(yè)對外需依賴程度很高，因此從5月份數(shù)據(jù)來看我國紡織服裝業(yè)仍處在低迷時期，上半年出口仍難有轉(zhuǎn)機(jī)。由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣，加上4月中旬爆發(fā)的甲型H1N1流感病毒的蔓延，以及周邊國家訂單的分流，使得歐美等主要市場客戶與往年同期相比驟減。單就美國市場，2009年1-5月美國紡織服裝進(jìn)口持續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，大部分類別進(jìn)口數(shù)量降幅在2位數(shù)，總體降幅11.8%，其中從中國進(jìn)口紡織服裝總體下降3.08%。

　　因此從下游紡織消費(fèi)低迷的局面看，也是難以支撐鄭棉期價持續(xù)上漲，畢竟下游消費(fèi)的不振，紡織企業(yè)對于高價位的棉花消耗難以持久，鄭棉期價更難以持續(xù)上漲，目前盤面走勢屬于理性回落。