曼氏集團(tuán)還是全球最大的上市對(duì)沖基金，多年的經(jīng)營(yíng)使其在客戶中有著良好的信譽(yù)，在金融領(lǐng)域更是如此。這些都是曼氏的寶貴財(cái)富。
　　另一家頗具代表性的公司是高盛，它是華爾街最著名的投資銀行。高盛集團(tuán)于1981年收購(gòu)阿朗公司，由此進(jìn)入商品期貨領(lǐng)域。阿朗公司曾是一家主要從事商品交易的小型家族企業(yè)，在隨后的業(yè)務(wù)拓展中，阿朗的足跡遍布全球，交易品種涉及幾乎所有品種。目前，高盛商品部在全球范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)，在紐約、倫敦、新加坡、東京、卡爾加里和悉尼（通過(guò)高盛JB WERE）設(shè)有辦事處。阿朗的交易橫跨現(xiàn)貨市場(chǎng)及衍生品市場(chǎng)，包括貴金屬與稀有金屬、原油與石油產(chǎn)品等。阿朗的固定收益商品部從事代理客戶交易與自營(yíng)，其中又以自營(yíng)為核心業(yè)務(wù)。外匯交易部也是高盛公司業(yè)務(wù)中比較完整的部分，占阿朗公司盈利總額的80%。高盛的期貨交易員所從事的交易品種沒(méi)有任何限制，債券、股票、期權(quán)甚至貴金屬都可以涉及。
　　與國(guó)外市場(chǎng)相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)是在中國(guó)國(guó)情基礎(chǔ)上借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)而逐步建立與發(fā)展起來(lái)的，期貨監(jiān)管、期貨交易所、期貨公司的運(yùn)作等許多方面都參照引進(jìn)了許多國(guó)際慣例，取得了很好的成效。但是與國(guó)外期貨公司相比，我國(guó)期貨公司的分類、業(yè)務(wù)范圍單一，所有期貨公司都是同一個(gè)類型——經(jīng)紀(jì)公司，所有期貨公司的業(yè)務(wù)完全同質(zhì)。因此，我們與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比還存在很大差距，但從另一個(gè)角度看，我國(guó)期貨公司的發(fā)展空間還遠(yuǎn)未打開(kāi)，今后業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新的空間很大。
　　
　　現(xiàn)行法規(guī)條件下期貨公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間
　　
　　當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)實(shí)行的依然是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的經(jīng)營(yíng)模式，雖然到目前為止還沒(méi)有法律層面的突破，但金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)早已是大勢(shì)所趨，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的需求越來(lái)越強(qiáng)烈，對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的嘗試和探索從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。目前通過(guò)業(yè)務(wù)合作的形式開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍采取的方式，這種方式主要是指銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)代理等方式相互進(jìn)行業(yè)務(wù)合作和滲透，推出一系列帶有混業(yè)性質(zhì)，但其實(shí)是分業(yè)的產(chǎn)品?？梢哉f(shuō)，期貨行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新不僅是期貨行業(yè)自身發(fā)展的迫切需要，也是順應(yīng)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)。
　　在現(xiàn)有市場(chǎng)條件下，銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)之間廣泛開(kāi)展的業(yè)務(wù)合作，為期貨公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了很好的學(xué)習(xí)范例。期貨市場(chǎng)很多特有的投資特點(diǎn)，如高杠桿、雙向交易、套期保值以及風(fēng)險(xiǎn)套利投資手段，對(duì)各大金融機(jī)構(gòu)也有很大的吸引力。因此，在法規(guī)允許范圍內(nèi)積極開(kāi)展與其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作，是期貨業(yè)務(wù)創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)突破口。
　　首先，在現(xiàn)有條件下，期貨公司可以嘗試與銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品。與其他金融機(jī)構(gòu)相比，期貨公司在期貨投資和風(fēng)險(xiǎn)管理方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和比較優(yōu)勢(shì)。在合作開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)程中，通過(guò)配置期貨品種，豐富市場(chǎng)的投資品種，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。期貨公司施展風(fēng)險(xiǎn)套利等投資技巧，并利用期貨投資的高杠桿特性可以賦予資金管理更大的彈性。在這方面，期貨公司發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度的優(yōu)勢(shì)，可以成為理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理師。
　　其次，期貨公司和券商之間也有著廣泛的業(yè)務(wù)合作空間。目前，作為金融期貨的首推品種，股指期貨的籌備工作已是萬(wàn)事俱備，這不僅預(yù)示著我國(guó)金融期貨時(shí)代即將到來(lái)，也意味著證券公司和期貨公司有了堅(jiān)實(shí)的合作基礎(chǔ)。近年來(lái)，券商紛紛參股或直接控股期貨公司，IB制度也從法律上開(kāi)啟了期貨公司和券商的合作之門(mén)。其實(shí)，券商與期貨公司的合作遠(yuǎn)不止IB業(yè)務(wù)。盡管證券公司的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多，金融期貨潛在客戶資源龐大，然而證券公司卻缺乏期貨管理，特別是風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，而這正是期貨公司的優(yōu)勢(shì)所在，雙方可以共同進(jìn)行投資管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。期貨公司和券商合作可以為投資者提供更為廣闊的操作平臺(tái)，投資者可以在兩個(gè)市場(chǎng)靈活搭配投資品種，充分利用兩個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)和相關(guān)性，及時(shí)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，兩者在共同開(kāi)發(fā)培養(yǎng)客戶、金融期貨產(chǎn)品的營(yíng)銷等方面也有著十分廣闊的合作空間。
　　第三，期貨公司和私募基金之間的合作。近兩年，股票市場(chǎng)私募基金如雨后春筍般成長(zhǎng)起來(lái)，然而在股市暴跌時(shí)，由于缺乏有效的避險(xiǎn)渠道，私募基金出現(xiàn)了大面積虧損。對(duì)此，有遠(yuǎn)見(jiàn)的期貨公司已經(jīng)將目光投向這批潛在的優(yōu)質(zhì)客戶。期貨公司和私募基金之間可以開(kāi)展更多合作。比如，期貨公司可以協(xié)助私募基金進(jìn)行期貨投資，并擔(dān)當(dāng)投資顧問(wèn)和風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)的角色，在私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面大有作為，幫助其靈活地在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)配。此外，在股指期貨推出后，期貨公司還可以利用股指期貨為私募基金的股票頭寸設(shè)計(jì)套保方案，從而降低其資產(chǎn)收益的波動(dòng)性。
　　
　　以制度創(chuàng)新推動(dòng)期貨公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新
　　
　　《期貨交易管理?xiàng)l例》實(shí)施后，擴(kuò)大了期貨公司業(yè)務(wù)范圍，明確了期貨公司除現(xiàn)有境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，經(jīng)許可還可以從事境外期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨咨詢業(yè)務(wù)，同時(shí)也為期貨公司資產(chǎn)管理、期貨基金業(yè)務(wù)留下了制度創(chuàng)新的空間，這些都為期貨業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了法律支持。因此，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，借鑒國(guó)外期貨行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大勢(shì)，為加快我國(guó)期貨行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的步伐，推動(dòng)期貨行業(yè)的健康發(fā)展，當(dāng)前及今后一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加快制度創(chuàng)新步伐，逐步擴(kuò)大期貨業(yè)務(wù)行政許可范圍，真正打開(kāi)期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新天地。
　?。保谪浌揪惩馄谪洏I(yè)務(wù)許可
　　期貨是為現(xiàn)貨服務(wù)的，我國(guó)是國(guó)際貿(mào)易大國(guó)，生產(chǎn)商、貿(mào)易商自身有跨市場(chǎng)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的需求，尤其是去年發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)充分暴露了國(guó)內(nèi)工商企業(yè)對(duì)境外期貨業(yè)務(wù)的實(shí)際需求?？上驳氖牵壳捌谪洷O(jiān)管部門(mén)與業(yè)界已經(jīng)著手研究國(guó)內(nèi)期貨公司代理境外期貨業(yè)務(wù)，相信在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作完成后，這一業(yè)務(wù)將成為現(xiàn)實(shí)。
　　２．適時(shí)開(kāi)展期貨投資咨詢和投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)
　　目前國(guó)內(nèi)的期貨投資者大多缺乏成熟的投資理念，這使得市場(chǎng)對(duì)投資咨詢業(yè)務(wù)需求十分強(qiáng)烈，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)具備良好的發(fā)展土壤和廣闊的市場(chǎng)。我們認(rèn)為，未來(lái)期貨公司可以開(kāi)展很多獨(dú)立的投資咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)，比如風(fēng)險(xiǎn)管理、期貨投資培訓(xùn)和信息服務(wù)等。
　　３．有條件地放開(kāi)期貨公司受托理財(cái)業(yè)務(wù)
　　近幾年銀行、保險(xiǎn)、信托、證券、基金及私募理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展得紅紅火火，股指期貨還沒(méi)有露面，但針對(duì)股指期貨的信托和私募理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)問(wèn)世?，F(xiàn)實(shí)中，居間人模式在期貨行業(yè)普遍存在，居間人所起的作用實(shí)質(zhì)上就是私募期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，居間理財(cái)?shù)氖聦?shí)存在，反映了社會(huì)上對(duì)期貨理財(cái)產(chǎn)品的需求，也是對(duì)政府嚴(yán)格監(jiān)管、規(guī)范運(yùn)作的期貨公司理財(cái)業(yè)務(wù)的支持。總之，適時(shí)放開(kāi)期貨公司受托理財(cái)業(yè)務(wù)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，起步階段可以先試點(diǎn)，如選擇有實(shí)力的期貨公司股東單位發(fā)行期貨理財(cái)產(chǎn)品，期貨公司為其提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，積累必要的經(jīng)驗(yàn)后再逐步放開(kāi)期貨公司理財(cái)業(yè)務(wù)。
　?。矗瓹TA與期貨基金業(yè)務(wù)
　　成熟的期貨市場(chǎng)中總是少不了期貨投資基金的身影。在國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)，CTA與期貨基金是期貨機(jī)構(gòu)投資者的重要力量，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展起著十分重要的作用。隨著越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)投資者參與到期貨市場(chǎng)，CTA與期貨投資基金的推出是大勢(shì)所趨。由于期貨投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，期貨基金的推出應(yīng)更加小心謹(jǐn)慎，比較可行的辦法是先推出CTA，在CTA取得成功的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)后，再試點(diǎn)推出期貨投資基金。在CTA與期貨基金的建設(shè)方面，期貨公司無(wú)疑在投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面擁有明顯的優(yōu)勢(shì)。
　　５．確保在凈資本管理要求的條件下，擴(kuò)大期貨公司自有資本的使用范圍
　　一是允許期貨公司將自有資本委托券商或基金公司理財(cái)；二是允許期貨公司將自有資本用于倉(cāng)單質(zhì)押。為保證達(dá)到期貨公司凈資本管理要求，期貨公司隨著業(yè)務(wù)發(fā)展將不斷擴(kuò)充自有資本規(guī)模，新的資本到位后，可能在一段較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)存在自有資本富?，F(xiàn)象，為提高自有資金效率，將富裕的自有資本委托理財(cái)，或用于期貨公司自已熟悉可控的低風(fēng)險(xiǎn)的倉(cāng)單質(zhì)押，也是一條現(xiàn)實(shí)有效的業(yè)務(wù)創(chuàng)新之路。