4月份期指延續(xù)了3月份市場寬幅震蕩特征，依然未能擺脫弱勢，主力空頭繼續(xù)主導(dǎo)市場，期指在高位空單壓力下易跌難漲的跡象十分明顯。實(shí)際上，市場的頹勢既有主力空頭的蓄勢打壓，也有前期多頭主力的信心喪失，因此市場在4月份并沒有像3月份那樣出現(xiàn)明顯的資金異動，波動幅度明顯也低于3月份。

期指震蕩中多空雙方的博弈并未停止，空頭主力對盤面的打壓意愿不減，空頭“大佬”中證期貨和海通期貨依然領(lǐng)銜空頭陣營，接近4月底進(jìn)一步加碼空單打壓市場，而空頭大本營的華泰長城期貨和廣發(fā)期貨也不愿放棄趁機(jī)狙擊多頭，逐級抬高空單數(shù)量，主力空頭一致看空的行為導(dǎo)致期指弱勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

期指總持倉波瀾不驚

多空雙方博弈力度不減

4月份期指市場總持倉可謂波瀾不驚，四合約總持倉始終維持在10.5萬手上下，并未出現(xiàn)明顯的資金異動，因此市場也并未出現(xiàn)大的趨勢性行情。同時(shí)，比較2月份和3月份市場來看，期指的波動率和波動幅度進(jìn)一步降低，但多空博弈導(dǎo)致期指始終處于寬幅震蕩格局中，市場動蕩特征未改，而主力空頭依然主導(dǎo)市場，期指重心仍在緩慢下移的過程中。

期指從4月初的2500點(diǎn)附近逐級回落到4月中旬的2400點(diǎn)附近，總持倉也在緩慢下降，說明期指多空雙方在經(jīng)歷前期大幅下跌后均不愿再戀戰(zhàn)。4月16日，期指IF指數(shù)創(chuàng)出本輪下跌的低點(diǎn)2416點(diǎn)，4月17日多空雙方均明顯削減倉單，尤其是空頭削減倉單的數(shù)量明顯大于多頭減倉幅度，因此期指在18日和19日出現(xiàn)了連續(xù)反彈，尤其是19日期指拉出突襲式的大陽線。但多空雙方博弈并未停止，隨后空頭主力再度回補(bǔ)空單，期指陷入明顯的弱勢循環(huán)中，明顯下跌后空頭快速離場，而明顯反彈后空單就迅速回歸。4月19日，期指反彈后主力空頭中證期貨，海通期貨和華泰長城期貨齊加空單，4月19日當(dāng)日中證期貨將空單數(shù)量大幅增加2800手至11070手，海通期貨也將席位空單數(shù)量推高至9000手，而華泰長城期貨也增加了接近1000手空單，隨后期指市場在4月23日再一次大跌，市場依然處在主力空頭的控制中。

期指凈空單穩(wěn)步回升

市場空頭氛圍難以化解

進(jìn)入4月份以后，期指下跌步伐明顯放緩，但主力空頭并未放棄打壓，20大主力和5大主力的凈空單并未下降，其中20大主力凈空單較3月份明顯上升，4月份20大主力凈空單多數(shù)時(shí)間維持在12000手上方，在3月份10000手凈空單的均值水平上增加了近2000手。而5大主力凈空單也在緩慢回升，尤其是在4月19日期指大漲后主力空頭集體回補(bǔ)空單，導(dǎo)致市場空頭氛圍再度強(qiáng)化，4月22日，5大主力凈空單大幅提升至16495手，僅次于3月份期指下跌過程中的歷史高位。

從主力席位來看，國泰君安期貨自2012年底以來整體維持偏多的持倉風(fēng)格，4月份大多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)略微偏多的持倉格局，但凈多單并不穩(wěn)定，也未呈現(xiàn)趨勢做多的持倉跡象，然而國泰君安期貨對期指市場的多頭機(jī)會敏感且節(jié)奏把握也較為準(zhǔn)確，于4月17日和18日連續(xù)兩日將席位多單推高至14000手以上，凈多單也同時(shí)提升至3000手以上，隨后期指在4月19日出現(xiàn)大幅上漲。同時(shí)，空頭大本營的華泰長城期貨和廣發(fā)期貨仍維持明顯偏空的持倉格局，并在4月中旬以來均將空單數(shù)量提升至6000手以上，同時(shí)，席位凈空單數(shù)量也在逐步攀升，其中華泰長城期貨在4月22日將凈空單數(shù)量提升至3132手，廣發(fā)期貨也將凈空單數(shù)量抬升至2000手以上，主力空頭持倉結(jié)構(gòu)的微妙變化預(yù)示著目前市場的主力席位對后市看空的態(tài)勢未改。當(dāng)然，最為堅(jiān)定的空頭持倉格局還是出現(xiàn)在空頭老大中證期貨席位上，4月19日期指大漲后中證期貨席位空單數(shù)量迅速回升至11070手，同時(shí)，4月下旬以來中證期貨始終將凈空單維持在7000手左右，而海通期貨席位也維持明顯的凈空格局，4月下旬以來該席位凈空單數(shù)量穩(wěn)定的維持在5000手上方，依然堅(jiān)定看空后市?？疹^主力集體布局空單導(dǎo)致期指凈空單持續(xù)回升，市場空頭氛圍短期內(nèi)依然難以化解。