我國(guó)能源資源呈現(xiàn)出“富煤、貧油、少氣”的特點(diǎn)，煤炭在一次能源中占比高達(dá)70%。動(dòng)力煤是煤炭的重要品種之一，約占我國(guó)煤炭總量的75%，其消費(fèi)涉及電力、建材、冶金、化工等眾多行業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要的戰(zhàn)略地位。

從保障我國(guó)動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)及整個(gè)煤炭行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，乃至國(guó)家能源安全的戰(zhàn)略高度來(lái)看，推出動(dòng)力煤期貨，對(duì)促進(jìn)我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化體系建設(shè)，形成有利于我國(guó)的國(guó)際煤炭市場(chǎng)定價(jià)格局，具有重要意義。

推出動(dòng)力煤期貨是煤炭市場(chǎng)化的需要

由于重點(diǎn)合同煤與市場(chǎng)煤在資源供給、運(yùn)力配置和價(jià)格水平上存在著明顯差異，限制了市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮。2012年以來(lái)，煤炭供需形勢(shì)出現(xiàn)了近年來(lái)少有的寬松局面，隨著重點(diǎn)合同電煤與市場(chǎng)煤價(jià)差明顯縮小，在一些地方甚至還出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象，電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，煤電市場(chǎng)化改革的條件也基本成熟。

2013年是取消重點(diǎn)合同煤的第一年，對(duì)于交易價(jià)格的確定，煤電雙方存在著較大的分歧，國(guó)內(nèi)缺乏權(quán)威、科學(xué)的煤炭?jī)r(jià)格供雙方參考。諸如動(dòng)力煤協(xié)議價(jià)格如何形成等一系列問題能否得到解決，不但關(guān)系到“無(wú)重點(diǎn)合同時(shí)代”煤炭產(chǎn)、運(yùn)、需能否有效銜接，更是煤炭市場(chǎng)化改革能否有序推進(jìn)的重要影響因素。

動(dòng)力煤期貨交易在“公開、公平、公正”的交易平臺(tái)上，通過(guò)大量市場(chǎng)參與者公開集中競(jìng)價(jià)，充分反映市場(chǎng)供求等影響因素，可以形成公正、透明、權(quán)威的動(dòng)力煤中遠(yuǎn)期價(jià)格體系，從而有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)功能。動(dòng)力煤期貨能夠?yàn)槊禾?、電力等相關(guān)上下游企業(yè)簽訂長(zhǎng)、短期協(xié)議提供有效價(jià)格參考，減少定價(jià)分歧，降低交易成本，提高市場(chǎng)效率。同時(shí)，企業(yè)還可以利用動(dòng)力煤期貨參與套期保值，以規(guī)避現(xiàn)貨貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)。

推出動(dòng)力煤期貨時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟

推出動(dòng)力煤期貨交易是落實(shí)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的積極舉措。當(dāng)前日漸有利的宏觀環(huán)境、良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)、強(qiáng)烈的企業(yè)需求以及較為完善的專業(yè)研究都表明推出動(dòng)力煤期貨的條件已基本成熟。

第一，日漸有利的宏觀環(huán)境。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算數(shù)據(jù)顯示，2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為519322億元，按可比價(jià)格計(jì)算比上年增長(zhǎng)7.8%，高出年初預(yù)期目標(biāo)0.3個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增速的放緩主要源于工業(yè)企業(yè)增速的降低，煤炭需求的增長(zhǎng)速度也明顯放緩，這也是2012年煤價(jià)大幅下跌的主要原因。隨著煤炭需求“激增期”的過(guò)去，今后一段時(shí)間煤炭市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)供大于求的市場(chǎng)局面。適度寬松的市場(chǎng)環(huán)境，賣方市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，為持續(xù)深化煤炭行業(yè)市場(chǎng)化改革、通過(guò)推出動(dòng)力煤期貨進(jìn)一步完善價(jià)格形成機(jī)制、滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求提供了有利時(shí)機(jī)。

第二，良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年我國(guó)煤炭產(chǎn)量高達(dá)36.5億噸，按照動(dòng)力煤約占我國(guó)煤炭總量的75%測(cè)算，動(dòng)力煤產(chǎn)量約27.4億噸。據(jù)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)推算，2012年我國(guó)凈進(jìn)口動(dòng)力煤1.85億噸，表觀消費(fèi)量約29.25億噸。按照550元/噸（秦皇島港5000千卡/千克港口平倉(cāng)價(jià)）的價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)值約1.6萬(wàn)億元，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模足夠大，能夠滿足期貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的需要。此外，當(dāng)前煤炭開采、運(yùn)輸、貿(mào)易、消費(fèi)等環(huán)節(jié)均形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，在煤炭質(zhì)量檢驗(yàn)環(huán)節(jié)制度完善、機(jī)制健全，擁有推出期貨交易的良好基礎(chǔ)。

第三，強(qiáng)烈的企業(yè)需求。煤炭市場(chǎng)化改革以來(lái)，價(jià)格主要由供需雙方根據(jù)市場(chǎng)供求確定，長(zhǎng)期依賴重點(diǎn)合同煤平滑利潤(rùn)曲線的企業(yè)將直面市場(chǎng)，急需一種能夠?qū)_現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。動(dòng)力煤期貨的上市將會(huì)給產(chǎn)業(yè)鏈中每一個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)帶來(lái)積極的影響，不僅可以提供套期保值功能，還可以起到減緩價(jià)格波動(dòng)的作用。相關(guān)企業(yè)可以結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作模式，有效利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，鎖定成本或利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

動(dòng)力煤期貨將促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)已初見成效，在煤炭等一次能源需求增速放緩、有效供給逐步增加的市場(chǎng)環(huán)境下，應(yīng)該加快推進(jìn)上市動(dòng)力煤期貨的步伐。

第一，有效利用動(dòng)力煤期貨，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。動(dòng)力煤期貨上市后，企業(yè)可以利用期貨價(jià)格所反映的信息和交易平臺(tái)，選擇對(duì)企業(yè)有利的交易方式和價(jià)格，實(shí)現(xiàn)賣出和買入，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)價(jià)格的控制能力，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

第二，在當(dāng)前煤炭市場(chǎng)價(jià)格放開的背景下，上市動(dòng)力煤期貨有利于緩解“煤電聯(lián)動(dòng)”的壓力。電力以及其他用煤企業(yè)可根據(jù)自身的需要，在期貨市場(chǎng)上建立相應(yīng)的套期保值頭寸，以對(duì)沖因煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲而帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)完全自主的市場(chǎng)手段解決市場(chǎng)問題。

第三，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的進(jìn)一步提升，客觀上需要完善的煤炭市場(chǎng)體系相配套，推出動(dòng)力煤期貨是其中重要的、必不可少的要素。期貨交易是對(duì)長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易、現(xiàn)貨貿(mào)易的有效補(bǔ)充，有利于推進(jìn)企業(yè)貿(mào)易方式的多元化，完善煤炭市場(chǎng)的運(yùn)行模式，推進(jìn)我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化體系的建設(shè)。