4月21日中證期貨量化投資巡講（杭州站）在錦麟賓館舉辦，會(huì)議主題是“思路決定出路，執(zhí)行力決定成敗”，60多人到場(chǎng)參加交流。主辦方演講嘉賓中證期貨金融事業(yè)八部總經(jīng)理、注冊(cè)國(guó)際投資分析師何方偉分享了其成功的經(jīng)驗(yàn)及眾多有價(jià)值的量化投資理念。

何方偉主導(dǎo)開(kāi)發(fā)的“憤怒的公牛”系列策略在近兩年取得了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，分別在2011年和2012年協(xié)助其客戶取得了超過(guò)80%、45%的收益率，最大回撤均控制在10%左右。何方偉認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然具有較好的波動(dòng)性和趨勢(shì)性，是量化投資的理想市場(chǎng)。特別是股指期貨的高日內(nèi)波動(dòng)性仍然適合日內(nèi)策略運(yùn)行，并且認(rèn)為在目前國(guó)內(nèi)的投資者結(jié)構(gòu)下，這種市場(chǎng)特性將在近幾年內(nèi)比較穩(wěn)定；商品期貨的日內(nèi)波動(dòng)性則相對(duì)較小和不穩(wěn)定，其機(jī)會(huì)更多的在中長(zhǎng)線的趨勢(shì)上。

他在會(huì)上還分享了許多有價(jià)值的理念及模型開(kāi)發(fā)框架問(wèn)題，以下是一些理念的摘要：

我們平時(shí)在做交易，實(shí)際上是用未知的風(fēng)險(xiǎn)去交換未知的收益，風(fēng)險(xiǎn)是很難用歷史數(shù)據(jù)去預(yù)測(cè)的，只能去管理它。

期貨的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于它的杠桿性，所以管理風(fēng)險(xiǎn)的最佳辦法是去杠桿化。

交易成功三要素：策略 + 資金管理 + 執(zhí)行力，無(wú)論是手工交易還是量化交易都是如此，而量化交易做到這點(diǎn)相對(duì)容易，這是我們做量化交易的原因。其核心價(jià)值是可以將策略標(biāo)準(zhǔn)化、可以去復(fù)制，這是一種被證明能成功的商業(yè)模式。

要弄清楚，你的交易對(duì)手是誰(shuí)，你打算賺誰(shuí)的錢(qián)？

在開(kāi)發(fā)模型時(shí)，不要把注意力集中在如何盈利上，而應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心，如果風(fēng)險(xiǎn)控制住了，利潤(rùn)自然就在了。

任何策略，無(wú)論你前面的實(shí)盤(pán)成績(jī)有多好，都有致命的弱點(diǎn)。弱點(diǎn)就是開(kāi)倉(cāng)到止損被觸發(fā)的概率。

任何的模型都不可能適合任何市場(chǎng)和任何時(shí)間，只適應(yīng)于特定的市場(chǎng)風(fēng)格（市場(chǎng)結(jié)構(gòu)），所以以量化的方式去認(rèn)識(shí)當(dāng)下的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)非常重要，這關(guān)系到你模型的穩(wěn)定性。

開(kāi)發(fā)任何模型都應(yīng)該“自上而下”，就是要先有科學(xué)原理和數(shù)據(jù)依據(jù)，通俗的話說(shuō)就是要先有有效的理念，然后才能著手開(kāi)發(fā)模型、處理細(xì)節(jié)。比如波動(dòng)性策略、海龜策略、套利策略，背后都是有核心邏輯在，所以哪怕策略公開(kāi)了，很多還能賺錢(qián)。

如果開(kāi)發(fā)模型，沒(méi)有核心的理念邏輯，那很可能是拼湊指標(biāo)擬合出來(lái)的“偶然”現(xiàn)象，這樣的模型去實(shí)盤(pán)非常危險(xiǎn)，就是在碰運(yùn)氣。

在實(shí)盤(pán)上，多構(gòu)架、多策略、多品種組合非常關(guān)鍵，其實(shí)雷同性的模型組合其實(shí)是沒(méi)多少效果的，所以要多構(gòu)架的模型組合。

執(zhí)行力，仍然是程序化交易的敵人。

市場(chǎng)具有一雙無(wú)形的手，當(dāng)市場(chǎng)存在某種機(jī)會(huì)時(shí)，不同的模型開(kāi)發(fā)會(huì)通過(guò)不同的途徑找到盈利方法，共同指向這個(gè)機(jī)會(huì)，就產(chǎn)生了雷同性。但雷同性的策略占的市場(chǎng)足夠大，又會(huì)暴露共同的弱點(diǎn)，這個(gè)弱點(diǎn)又會(huì)被新的策略利用。市場(chǎng)就是如此循環(huán)，這是必然。所以并不會(huì)特意有人去做反程序化的事情。

何方偉：中證期貨杭州鳳起路金融事業(yè)八部總經(jīng)理，執(zhí)業(yè)資格：F0251613，投資咨詢資格：Z0001711。畢業(yè)于西南大學(xué)，金融學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)雙學(xué)位，注冊(cè)國(guó)際投資分析師（CIIA）。6年證券、期貨從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，主要從事量化投資交易研究，開(kāi)發(fā)“憤怒的公?！辈▌?dòng)率系列、趨勢(shì)跟蹤系列、多因子驅(qū)動(dòng)系列策略。多次在《期貨日?qǐng)?bào)》、《中國(guó)證券期貨》等刊物發(fā)表評(píng)論文章，并多次在各地舉辦量化投資講座。