近日，有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)稱正在爭(zhēng)取有關(guān)部門出臺(tái)擴(kuò)大鋁應(yīng)用的政策，這則消息給長(zhǎng)期陷入虧損困境的鋁行業(yè)帶來(lái)一絲振奮，涉鋁股票及鋁價(jià)都先后出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)沖高。

然而，鋁行業(yè)長(zhǎng)期虧損在于產(chǎn)能過(guò)剩，新政涉及的鋁替代消費(fèi)短期也難以實(shí)現(xiàn)，再加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致工業(yè)制造業(yè)及投資建設(shè)、需求等增速趨緩，因此鋁價(jià)雖然短期亢奮，但難以改變長(zhǎng)期徘徊于成本線附近的窘境。

新政提振消費(fèi)有限

據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)消息，擴(kuò)大鋁應(yīng)用、促進(jìn)節(jié)能減排有三個(gè)重要途徑：一是交通車輛“以鋁代鋼”；二是電力電纜行業(yè)“以鋁節(jié)銅”；三是家具領(lǐng)域“以鋁節(jié)木”。這個(gè)新政實(shí)質(zhì)是擴(kuò)大鋁的替代消費(fèi)。從理論上將，由于當(dāng)前中國(guó)鋁應(yīng)用主要還是在中低端產(chǎn)品上，未來(lái)如汽車、航天、電子等材料方面用鋁量增加，向國(guó)際上人均鋁消費(fèi)靠攏是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

然而，替代消費(fèi)新政需要長(zhǎng)時(shí)間培育及技術(shù)的跟進(jìn)，在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)效果有限。一方面，因鋁導(dǎo)電及散熱等物理屬性不及銅，目前鋁管或鋁合金管或銅包鋁線等還不能滿足空調(diào)和電力對(duì)散熱及導(dǎo)電的需求；另一方面，還涉及成本問(wèn)題。通過(guò)計(jì)算，銅鋁比值超過(guò)4:1的時(shí)候，生產(chǎn)企業(yè)才有動(dòng)力以鋁代銅。而對(duì)于新政中提到的交通車輛“以鋁代鋼”，我們估算鋼板的價(jià)格及鋁合金的價(jià)格，成本上并不劃算。而驅(qū)動(dòng)車輛“以鋁代鋼”在于節(jié)能和環(huán)保，以及減輕車輛自身重量等因素，而對(duì)于大多數(shù)重型車卻沒有這些要求。最后，對(duì)于家具領(lǐng)域“以鋁節(jié)木”更是難以落實(shí)。

產(chǎn)能過(guò)剩長(zhǎng)期化

鋁行業(yè)長(zhǎng)期處于虧損困境，根源在于產(chǎn)能過(guò)剩長(zhǎng)期化，需求跟不上上游產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)業(yè)亂象叢生，企業(yè)“先上船，再買票”的現(xiàn)象屢禁不止，地方優(yōu)惠政策層出不窮。雖然近年來(lái)國(guó)家不斷出臺(tái)各項(xiàng)政策治理電解鋁行業(yè)，尤其是鼓勵(lì)行業(yè)中實(shí)施兼并重組來(lái)降低產(chǎn)能，重塑有序的行業(yè)秩序，但是由于地方保護(hù)主義、企業(yè)自身利益及目前行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)，企業(yè)兼并重組難以推進(jìn)。就算行業(yè)重組整合也是上下游產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，而非淘汰落后產(chǎn)能，反而導(dǎo)致產(chǎn)能越淘汰越多。

首先，地方政績(jī)觀及地方利益保護(hù)作祟。各個(gè)地方為了追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一些無(wú)差異項(xiàng)目在全國(guó)各地建設(shè)，電解鋁也是其中之一。另外，各地政府都不喜歡本地資源出省，特別是電力資源。在建相關(guān)能源項(xiàng)目的同時(shí)，要求相關(guān)企業(yè)必須在當(dāng)?shù)亟?xiàng)目以配合這些資源。在局部利益的驅(qū)動(dòng)下，一些地方仍在加快電解鋁項(xiàng)目建設(shè)，甚至在招商引資中給予土地、稅收、優(yōu)惠電價(jià)等方面政策支持。還有一些企業(yè)還采用“先建再報(bào)批”等方式搶建項(xiàng)目，使電解鋁行業(yè)供大于需、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)價(jià)格低位徘徊、企業(yè)盈利能力下降的矛盾更加凸顯，企業(yè)兼并重組工作難以推進(jìn)。

其次，鋁行業(yè)普遍虧損，大型企業(yè)如看不到盈利是不愿意去實(shí)施兼并重組工作。同時(shí)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放開了審批權(quán)，一些有實(shí)力、有資源的大集團(tuán)寧可自己投資新建也不愿意去通過(guò)兼并延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

再次，在實(shí)施產(chǎn)能整合的時(shí)候，國(guó)家鼓勵(lì)電解鋁行業(yè)向上下游擴(kuò)張，為了縮減成本，煤、電、鋁一體化經(jīng)營(yíng)模式成為電解鋁企業(yè)的優(yōu)先選擇，由此很多發(fā)電企業(yè)或者煤炭企業(yè)都加入鋁行業(yè)，從而導(dǎo)致鋁產(chǎn)能進(jìn)一步無(wú)序擴(kuò)張。

最后，淘汰落后產(chǎn)能不意味著產(chǎn)能縮減，很多企業(yè)通過(guò)引進(jìn)能耗低科技水平高的新電解槽來(lái)替代落后的電解槽。預(yù)計(jì)2013年中國(guó)在建和擬建原鋁產(chǎn)能約420萬(wàn)噸，估算2013年末將新增336萬(wàn)噸原鋁產(chǎn)能，中國(guó)電解鋁總產(chǎn)能達(dá)到3020萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.5%。尤其是鋁冶煉廠配套自備電廠建成，下半年新疆鋁產(chǎn)能將出現(xiàn)飛躍式的擴(kuò)張，而成本伴隨電廠的落成而下沉，從而鋁價(jià)重心不斷下移。

總之，鋁行業(yè)在4月至5月的還將處于去庫(kù)存階段。二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐怕依舊乏力、下游有效需求難啟動(dòng)，而貨幣政策因通脹漲幅低于預(yù)期，其收緊的節(jié)奏或放緩。鑒于鋁行業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩難以緩解，二季度基建項(xiàng)目因地方財(cái)政而難以持續(xù)跟進(jìn)，以及地產(chǎn)調(diào)控的長(zhǎng)期性，新政對(duì)鋁價(jià)的提振是短暫的，難以改變長(zhǎng)期的低迷勢(shì)頭。