近日，有色金屬工業(yè)協會稱正在爭取有關部門出臺擴大鋁應用的政策，這則消息給長期陷入虧損困境的鋁行業(yè)帶來一絲振奮，涉鋁股票及鋁價都先后出現強勢沖高。

然而，鋁行業(yè)長期虧損在于產能過剩，新政涉及的鋁替代消費短期也難以實現，再加上中國經濟轉型導致工業(yè)制造業(yè)及投資建設、需求等增速趨緩，因此鋁價雖然短期亢奮，但難以改變長期徘徊于成本線附近的窘境。

新政提振消費有限

據有色金屬工業(yè)協會消息，擴大鋁應用、促進節(jié)能減排有三個重要途徑：一是交通車輛“以鋁代鋼”；二是電力電纜行業(yè)“以鋁節(jié)銅”；三是家具領域“以鋁節(jié)木”。這個新政實質是擴大鋁的替代消費。從理論上將，由于當前中國鋁應用主要還是在中低端產品上，未來如汽車、航天、電子等材料方面用鋁量增加，向國際上人均鋁消費靠攏是長期趨勢。

然而，替代消費新政需要長時間培育及技術的跟進，在很長時間內效果有限。一方面，因鋁導電及散熱等物理屬性不及銅，目前鋁管或鋁合金管或銅包鋁線等還不能滿足空調和電力對散熱及導電的需求；另一方面，還涉及成本問題。通過計算，銅鋁比值超過4:1的時候，生產企業(yè)才有動力以鋁代銅。而對于新政中提到的交通車輛“以鋁代鋼”，我們估算鋼板的價格及鋁合金的價格，成本上并不劃算。而驅動車輛“以鋁代鋼”在于節(jié)能和環(huán)保，以及減輕車輛自身重量等因素，而對于大多數重型車卻沒有這些要求。最后，對于家具領域“以鋁節(jié)木”更是難以落實。

產能過剩長期化

鋁行業(yè)長期處于虧損困境，根源在于產能過剩長期化，需求跟不上上游產能擴張的步伐。長期以來，國內電解鋁產業(yè)亂象叢生，企業(yè)“先上船，再買票”的現象屢禁不止，地方優(yōu)惠政策層出不窮。雖然近年來國家不斷出臺各項政策治理電解鋁行業(yè)，尤其是鼓勵行業(yè)中實施兼并重組來降低產能，重塑有序的行業(yè)秩序，但是由于地方保護主義、企業(yè)自身利益及目前行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)，企業(yè)兼并重組難以推進。就算行業(yè)重組整合也是上下游產業(yè)的擴張，而非淘汰落后產能，反而導致產能越淘汰越多。

首先，地方政績觀及地方利益保護作祟。各個地方為了追求經濟增長，一些無差異項目在全國各地建設，電解鋁也是其中之一。另外，各地政府都不喜歡本地資源出省，特別是電力資源。在建相關能源項目的同時，要求相關企業(yè)必須在當地建項目以配合這些資源。在局部利益的驅動下，一些地方仍在加快電解鋁項目建設，甚至在招商引資中給予土地、稅收、優(yōu)惠電價等方面政策支持。還有一些企業(yè)還采用“先建再報批”等方式搶建項目，使電解鋁行業(yè)供大于需、行業(yè)競爭激烈、市場價格低位徘徊、企業(yè)盈利能力下降的矛盾更加凸顯，企業(yè)兼并重組工作難以推進。

其次，鋁行業(yè)普遍虧損，大型企業(yè)如看不到盈利是不愿意去實施兼并重組工作。同時由于市場經濟放開了審批權，一些有實力、有資源的大集團寧可自己投資新建也不愿意去通過兼并延伸產業(yè)鏈。

再次，在實施產能整合的時候，國家鼓勵電解鋁行業(yè)向上下游擴張，為了縮減成本，煤、電、鋁一體化經營模式成為電解鋁企業(yè)的優(yōu)先選擇，由此很多發(fā)電企業(yè)或者煤炭企業(yè)都加入鋁行業(yè)，從而導致鋁產能進一步無序擴張。

最后，淘汰落后產能不意味著產能縮減，很多企業(yè)通過引進能耗低科技水平高的新電解槽來替代落后的電解槽。預計2013年中國在建和擬建原鋁產能約420萬噸，估算2013年末將新增336萬噸原鋁產能，中國電解鋁總產能達到3020萬噸，同比增長12.5%。尤其是鋁冶煉廠配套自備電廠建成，下半年新疆鋁產能將出現飛躍式的擴張，而成本伴隨電廠的落成而下沉，從而鋁價重心不斷下移。

總之，鋁行業(yè)在4月至5月的還將處于去庫存階段。二季度，中國經濟增長恐怕依舊乏力、下游有效需求難啟動，而貨幣政策因通脹漲幅低于預期，其收緊的節(jié)奏或放緩。鑒于鋁行業(yè)長期產能過剩難以緩解，二季度基建項目因地方財政而難以持續(xù)跟進，以及地產調控的長期性，新政對鋁價的提振是短暫的，難以改變長期的低迷勢頭。