6月初的金屬市場(chǎng)受到美元走軟，LME庫(kù)存下降等利好因素推動(dòng)，連續(xù)走高，銅價(jià)更是創(chuàng)出8個(gè)月以來(lái)的新高。但是上周一（6月8日)以來(lái)，滬銅遭遇“黑色星期一”，延續(xù)數(shù)日大幅下挫，外強(qiáng)內(nèi)弱格局異常明顯。近來(lái)受到國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的政策影響，對(duì)有色金屬品種起到一定得支撐作用，行情略微起色，稍有企穩(wěn)，緣何行情急轉(zhuǎn)直下，套利機(jī)會(huì)又是如何，都是眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。為此期貨中國(guó)網(wǎng)專程采訪了永安期貨金屬研究員全鋒，為廣大投資者解讀滬銅行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國(guó)：上周滬銅的走勢(shì)讓不少投資者“扼腕”，滬銅在觸頂之后大幅下跌，是什么因素導(dǎo)致出現(xiàn)這樣的行情？期銅是否已經(jīng)進(jìn)入熊市？

全峰：“資本通脹，實(shí)體通縮”可以概言為shfe銅此輪行情的影響因素。

資本之說(shuō)：由于美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率升至危機(jī)前的水平，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期通脹預(yù)期已非常一致。此外外圍市場(chǎng)（特別是加澳等新興市場(chǎng)）的好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性爆棚，改善了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)外基金在降低美元避險(xiǎn)需求的同時(shí)，也增加了對(duì)商品資產(chǎn)的策略配置。

實(shí)體之說(shuō)：目前正值國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)淡季，國(guó)儲(chǔ)不再繼續(xù)買入且第一季度的廢銅供應(yīng)問(wèn)題不再成為市場(chǎng)供應(yīng)的瓶頸?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是國(guó)內(nèi)銅的庫(kù)存過(guò)剩問(wèn)題正在被大量投資者所重視。

熊市還不能這么說(shuō)，銅的金融屬性越來(lái)越強(qiáng)。在外圍市場(chǎng)包括美國(guó)股市等在內(nèi)的市場(chǎng)領(lǐng)先指標(biāo)沒(méi)有大幅反轉(zhuǎn)的前提下，下結(jié)論早了一點(diǎn)。

期貨中國(guó)：而在近兩三天的行情中，滬銅顯得較為抗跌，企穩(wěn)之后，后市在方向性上又有哪些影響因素？

全峰：美元，下周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將是觀察美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向的一個(gè)重要時(shí)間窗口。

此外還要關(guān)注一下宏觀的一些指標(biāo)，全球經(jīng)濟(jì)是否見(jiàn)底回升，對(duì)以金銅為首的配置商品有深遠(yuǎn)影響。

短期操作而言，主要看技術(shù)面以及庫(kù)存，注銷倉(cāng)單等指標(biāo)。

期貨中國(guó)：對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在接下來(lái)一段時(shí)間中，期銅有沒(méi)有套利機(jī)會(huì)？

全峰：沒(méi)有，資產(chǎn)配置的角度而言可以少量做空，對(duì)沖你股市或等其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

期貨中國(guó)網(wǎng)levitate-skate.com姚曉康采訪整理