5月中旬至今，國(guó)內(nèi)外商品期貨價(jià)格普遍走出震蕩上行行情，但仔細(xì)對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格上漲幅度明顯低于國(guó)際同類(lèi)期貨品種。

　　例如，滬銅指數(shù)從5月18日最低點(diǎn)34725上漲至6月12日最高點(diǎn)42258，期間最大漲幅21.7%，但同期倫銅最大漲幅達(dá)到24.9%；大連豆粕(資訊,行情)指數(shù)由5月11日的最低點(diǎn)2693至6月5日月內(nèi)最高點(diǎn)3212，最大漲幅19.27%，而CBOT豆粕指數(shù)卻由5月11日的最低點(diǎn)315.2上漲至6月11日的月內(nèi)最高點(diǎn)383.1，最大漲幅達(dá)21.62%；滬燃油指數(shù)由5月4日的最低點(diǎn)3433上漲至6月10日的月內(nèi)最高點(diǎn)3824，最大漲幅11.39%，而NYMEX燃油指數(shù)卻由5月1日的最低點(diǎn)140.88沖高至6月11日的197.06，期間最大漲幅39.87%，從而5月份國(guó)內(nèi)外期貨價(jià)格呈現(xiàn)了明顯的內(nèi)弱外強(qiáng)特點(diǎn)。

　　之所以如此，主要由于以下幾個(gè)方面因素影響：

　　首先，元旦過(guò)后至4月份，對(duì)“中國(guó)因素”的過(guò)度炒作透支了未來(lái)一段時(shí)間的多頭行情。元旦過(guò)后，中國(guó)政府實(shí)施了寬松的財(cái)政政策和積極的貨幣政策，并在此基礎(chǔ)上出臺(tái)了旨在緩解金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊的“十大產(chǎn)業(yè)”救助計(jì)劃。該計(jì)劃一方面淘汰國(guó)內(nèi)落后產(chǎn)能，減輕了現(xiàn)貨壓力；另一方面國(guó)家又增加了收儲(chǔ)數(shù)量，大大增加了消費(fèi)需求。由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，且國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求占全球比重比較大，國(guó)內(nèi)供求結(jié)構(gòu)的變化為國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格上漲提供了基本面支持。受?chē)?guó)內(nèi)期貨價(jià)格大幅上漲示范作用的影響，全球相關(guān)產(chǎn)品期貨價(jià)格也走出上漲行情。但隨著國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)旺季接近尾聲、國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)暫時(shí)告一段落，在全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未真正復(fù)蘇的大背景下，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格上漲缺乏后續(xù)利多因素支持，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格漲幅減緩。

　　其次，美元指數(shù)破位下行促進(jìn)了國(guó)際商品價(jià)格上漲。5月份以來(lái)，由于美國(guó)公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大大低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)以4月30日跌破85重要價(jià)位為開(kāi)端拉開(kāi)了5月份持續(xù)下跌的序幕，6月2日，美元指數(shù)甚至創(chuàng)造了78.334本年度最低點(diǎn)。由于國(guó)際商品主要以美元計(jì)價(jià)，因此，美元指數(shù)與全球期貨價(jià)格呈現(xiàn)了非常密切的負(fù)相關(guān)關(guān)系。和國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格相比，受美元指數(shù)下跌沖擊最大的當(dāng)然是國(guó)際市場(chǎng)期貨價(jià)格，因此，5月份國(guó)際期貨價(jià)格漲幅也最大，而國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格只是通過(guò)相關(guān)商品價(jià)格的正相關(guān)性受到間接影響，因此漲幅也比較小。因此，在過(guò)去的5個(gè)月中，CBOT期貨價(jià)格漲幅明顯高于國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格被動(dòng)跟漲特征也比較明顯。

　　最后，近期公布的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)有止跌跡象。全球金融危機(jī)爆發(fā)過(guò)后，由于多國(guó)政府聯(lián)合采取擴(kuò)張性為主的財(cái)政和金融政策，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有明顯好轉(zhuǎn),極大地鼓舞了市場(chǎng)做多信心，從而為國(guó)際期貨價(jià)格上漲奠定了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。