5月中旬至今，國內(nèi)外商品期貨價格普遍走出震蕩上行行情，但仔細對比可發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)期貨價格上漲幅度明顯低于國際同類期貨品種。

　　例如，滬銅指數(shù)從5月18日最低點34725上漲至6月12日最高點42258，期間最大漲幅21.7%，但同期倫銅最大漲幅達到24.9%；大連豆粕(資訊,行情)指數(shù)由5月11日的最低點2693至6月5日月內(nèi)最高點3212，最大漲幅19.27%，而CBOT豆粕指數(shù)卻由5月11日的最低點315.2上漲至6月11日的月內(nèi)最高點383.1，最大漲幅達21.62%；滬燃油指數(shù)由5月4日的最低點3433上漲至6月10日的月內(nèi)最高點3824，最大漲幅11.39%，而NYMEX燃油指數(shù)卻由5月1日的最低點140.88沖高至6月11日的197.06，期間最大漲幅39.87%，從而5月份國內(nèi)外期貨價格呈現(xiàn)了明顯的內(nèi)弱外強特點。

　　之所以如此，主要由于以下幾個方面因素影響：

　　首先，元旦過后至4月份，對“中國因素”的過度炒作透支了未來一段時間的多頭行情。元旦過后，中國政府實施了寬松的財政政策和積極的貨幣政策，并在此基礎(chǔ)上出臺了旨在緩解金融危機對實體經(jīng)濟沖擊的“十大產(chǎn)業(yè)”救助計劃。該計劃一方面淘汰國內(nèi)落后產(chǎn)能，減輕了現(xiàn)貨壓力；另一方面國家又增加了收儲數(shù)量，大大增加了消費需求。由于我國正處于經(jīng)濟擴張周期，且國內(nèi)消費需求占全球比重比較大，國內(nèi)供求結(jié)構(gòu)的變化為國內(nèi)期貨價格上漲提供了基本面支持。受國內(nèi)期貨價格大幅上漲示范作用的影響，全球相關(guān)產(chǎn)品期貨價格也走出上漲行情。但隨著國內(nèi)銅消費旺季接近尾聲、國內(nèi)收儲暫時告一段落，在全球經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟尚未真正復(fù)蘇的大背景下，國內(nèi)期貨價格上漲缺乏后續(xù)利多因素支持，從而導(dǎo)致國內(nèi)期貨價格漲幅減緩。

　　其次，美元指數(shù)破位下行促進了國際商品價格上漲。5月份以來，由于美國公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)大大低于市場預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)以4月30日跌破85重要價位為開端拉開了5月份持續(xù)下跌的序幕，6月2日，美元指數(shù)甚至創(chuàng)造了78.334本年度最低點。由于國際商品主要以美元計價，因此，美元指數(shù)與全球期貨價格呈現(xiàn)了非常密切的負相關(guān)關(guān)系。和國內(nèi)期貨價格相比，受美元指數(shù)下跌沖擊最大的當然是國際市場期貨價格，因此，5月份國際期貨價格漲幅也最大，而國內(nèi)期貨價格只是通過相關(guān)商品價格的正相關(guān)性受到間接影響，因此漲幅也比較小。因此，在過去的5個月中，CBOT期貨價格漲幅明顯高于國內(nèi)，國內(nèi)期貨價格被動跟漲特征也比較明顯。

　　最后，近期公布的一些經(jīng)濟指標顯示西方國家經(jīng)濟有止跌跡象。全球金融危機爆發(fā)過后，由于多國政府聯(lián)合采取擴張性為主的財政和金融政策，經(jīng)濟形勢有明顯好轉(zhuǎn),極大地鼓舞了市場做多信心，從而為國際期貨價格上漲奠定了良好的市場基礎(chǔ)。