上周一研討會主題：原油窮途末路，美元絕處逢生。承接上周黃金的故事，本周繼續(xù)講述商品續(xù)篇：高盛的故事。

現(xiàn)在回過頭來看，自5月4日研究部提出“經(jīng)濟W形態(tài)隱現(xiàn)，商品演繹M反射弧”的觀點至今，商品走勢似乎也與之相契合。從目前銅、鋁等品種的周K線來看，M型的第二個頂點已經(jīng)出現(xiàn)。品種而言，銅好比一個東北大漢，習(xí)慣大喜大悲大起大落，因此我們認(rèn)為本輪回調(diào)的幅度可能比較大。

在上周“黃金的故事”中，我們將黃金的目標(biāo)位設(shè)定在850美元/盎司，目前仍堅持趨勢空單。通過對近幾年國際黃金價格的走勢分析，我們驚奇地發(fā)現(xiàn)，從2007年8月至2009年2月，國際金價走出一個以850美元/盎司為中軸線，在（700，1000）區(qū)間震蕩的完美菱形。隨后由于未能有效突破1000美元/盎司關(guān)口，回落至中軸線附近企穩(wěn)并再度上行，并于6月3日創(chuàng)出991.7階段新高，未能沖擊1000高點。根據(jù)技術(shù)形態(tài)來看，在未來的一段時間內(nèi)，黃金或?qū)⒉豢杀苊饣芈渲?50一線。

高盛的故事：高盛此前將原油目標(biāo)價位調(diào)高至90美元/桶，而5月原油的表現(xiàn)也不負(fù)所望，標(biāo)普高盛商品指數(shù)基金在5月的收益率高達20%，創(chuàng)1990年以來最高月度增幅，其中原油（收益率增長25.44%）功不可沒。因此，我們認(rèn)為，高盛在唱空原油時可能趨于客觀，但唱多原油時可能存有拔高之嫌，能源板塊在其指數(shù)基金的配置占比高達70.8%，其中WTI和Brent原油合計52.59%，回想去年高盛曾將原油預(yù)測價位設(shè)為200美元/桶，其背后邏輯與當(dāng)前如出一轍。