上周一研討會(huì)主題：原油窮途末路，美元絕處逢生。承接上周黃金的故事，本周繼續(xù)講述商品續(xù)篇：高盛的故事。

現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，自5月4日研究部提出“經(jīng)濟(jì)W形態(tài)隱現(xiàn)，商品演繹M反射弧”的觀點(diǎn)至今，商品走勢(shì)似乎也與之相契合。從目前銅、鋁等品種的周K線來(lái)看，M型的第二個(gè)頂點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。品種而言，銅好比一個(gè)東北大漢，習(xí)慣大喜大悲大起大落，因此我們認(rèn)為本輪回調(diào)的幅度可能比較大。

在上周“黃金的故事”中，我們將黃金的目標(biāo)位設(shè)定在850美元/盎司，目前仍堅(jiān)持趨勢(shì)空單。通過(guò)對(duì)近幾年國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)分析，我們驚奇地發(fā)現(xiàn)，從2007年8月至2009年2月，國(guó)際金價(jià)走出一個(gè)以850美元/盎司為中軸線，在（700，1000）區(qū)間震蕩的完美菱形。隨后由于未能有效突破1000美元/盎司關(guān)口，回落至中軸線附近企穩(wěn)并再度上行，并于6月3日創(chuàng)出991.7階段新高，未能沖擊1000高點(diǎn)。根據(jù)技術(shù)形態(tài)來(lái)看，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，黃金或?qū)⒉豢杀苊饣芈渲?50一線。

高盛的故事：高盛此前將原油目標(biāo)價(jià)位調(diào)高至90美元/桶，而5月原油的表現(xiàn)也不負(fù)所望，標(biāo)普高盛商品指數(shù)基金在5月的收益率高達(dá)20%，創(chuàng)1990年以來(lái)最高月度增幅，其中原油（收益率增長(zhǎng)25.44%）功不可沒。因此，我們認(rèn)為，高盛在唱空原油時(shí)可能趨于客觀，但唱多原油時(shí)可能存有拔高之嫌，能源板塊在其指數(shù)基金的配置占比高達(dá)70.8%，其中WTI和Brent原油合計(jì)52.59%，回想去年高盛曾將原油預(yù)測(cè)價(jià)位設(shè)為200美元/桶，其背后邏輯與當(dāng)前如出一轍。