上周銅價整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢，倫銅繼續(xù)引領(lǐng)銅價上漲，滬銅被動跟張的局面在消費疲軟的情況下仍舊難以改變。而細分倫銅上漲的因素，短期因素是倫銅庫存減少和美元指數(shù)繼續(xù)下跌。長期因素則是經(jīng)濟的復蘇預期和通脹預期。而隨著近期倫銅注銷倉單開始減少，市場對于后市庫存繼續(xù)下降的動能開始產(chǎn)生懷疑，而美元指數(shù)在經(jīng)過連續(xù)下跌之后有技術(shù)性修正的需要，短期因素開始利空銅價。但危機后對于經(jīng)濟復蘇的預期以及通脹預期仍舊在長期內(nèi)支撐銅價，因此長期因素仍舊利多銅價。短期因素和長期因素的分化，導致銅價分歧較為嚴重，在日K 線上經(jīng)常拉出大陰大陽線，市場心態(tài)因此變得脆弱敏感。預計后市銅價的走勢將更多取決于短期因素和長期因素的博弈演變。而筆者以為短期因素的利空效應還未真正體現(xiàn)，長期因素的支撐在當前階段支撐力度不夠。

　　經(jīng)濟復蘇預期和通脹預期

　　目前市場對于經(jīng)濟復蘇預期以及通脹預期的論述已經(jīng)頗為充分。對于剛剛經(jīng)歷過金融危機的投資者而言，經(jīng)濟復蘇雖然漫長或者不平坦，但終究是可預期且可實現(xiàn)的，因此此種預期將會在較長時間內(nèi)對銅價構(gòu)成支撐。

　　而各國央行為了救市向市場紛紛注入的大量資金又毫不猶豫的埋下了通脹的禍根，且市場對美元的貶值預期強烈，這均會導致投資者減持美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向?qū)嵨镔Y產(chǎn)，這也會導致銅價在較長時間內(nèi)受到通貨膨脹的支撐。

　　但是雖然經(jīng)濟復蘇預期和通貨膨脹預期在長期內(nèi)對銅價構(gòu)成支撐，但以上兩者畢竟只是投資者心中的一種預期——一種在心中達成的共識，脆弱且敏感。尤其是在短期因素和長期因素分化之際，市場很可能會理性的選擇依附短期因素而暫時忽略長期因素，因此有可能會導致短期的調(diào)整，但從長期來看，此種調(diào)整仍將是長期買入的時點。

　　后市銅價走勢分析
 
　　目前銅價似乎正在構(gòu)筑一個越來越陡的上行通道，但銅價在未觸及此上行通道上沿（大概在上方5800 美元一線）后轉(zhuǎn)頭向下，似乎表明銅價有意打破目前過陡的上行通道，而此上行通道的下沿目前已經(jīng)移至下方5000 美元一線，銅價將首先會在此位置遇到支撐，只有跌破此位置的支撐后銅價才有可能指向下方4750 美元一線。
 
　　在銅價下跌的過程中，預計國內(nèi)比價會小幅走高，但整體會介于8.0-8.1 的區(qū)間之內(nèi)，按照8.05的價格來換算，銅價下方的支撐位將分別位于40250 元/噸（5000 美元）和38250 元/噸（4750 美元）